航民股份：遭受金价暴涨和税收政策变动对黄金首饰加工行业的重大冲击下，公司全年实现营业收入同比减少6.5%

　　航民股份(600987)董秘您好，25年贵公司营收降6.5%而净利增2.1%，且经营现金流降17.9%，请解释利润与现金流背离的原因及盈利质量。另外，存货增至33.2亿（+21%），在营收下滑下是否面临减值风险？金价大涨背景下，28亿交易性金融负债的风险管控措施有哪些？谢谢。

　　您好！2025年，公司顶压前行、向新向优，实现发展总体运行稳健、韧性彰显、质效趋好。遭受金价暴涨和税收政策变动对黄金首饰加工行业的重大冲击下，公司全年实现营业收入同比减少6.5%；受益于煤炭、电力、蒸汽等价格下降，公司着力抢抓订单、优化产品结构、提升产品附加值，强化精细管理、对标挖潜降本，实现净利润同比增长2.1%。年度内，公司坚持“有利润的营收、有现金流的利润”经营策略，提高经营业绩的“含金量”，25年公司净利润现金含量达124.4%，但由于公司阶段性备货错峰采购，加之黄金增值税新政等因素影响，导致经营现金流有所下降。公司存货受错峰采购及金价上涨等影响，存货中的黄金大部分是向银行租借黄金，借入的黄金同时在资产端（存货）和负债端（交易性金融负债）列报核算，公司到期以金还金，规避黄金价格波动的风险。