工程机械行业持续低迷。
1月30日晚，建设机械（600984.SH）发布了2023年业绩预亏公告。
公告显示，该公司2023年归属于上市公司股东的净利润亏损7.2亿左右，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润亏损7.08亿左右。
对于大额亏损，建设机械表示，2023 年度，受工程项目开工数量减少、项目开工率不足等因素影响，国内塔机租赁行业市场竞争越趋激烈，塔机设备租赁价格呈现大幅下降，同时设备使用率也明显下降。
此外，经公司资产减值测试包含商誉的建筑机械租赁业务资产组发生减值。
总的来看，去年以来，工程机械行业延续了在下行周期底部盘整的态势，房地产投资与项目开工面积双收窄，订单转化率下降。
体现在业绩层面，企业新签订单数量增长困难、设备租赁使用率等业务均受到不同程度的影响。
而作为传统机械设备租赁商，建设机械的资金紧缺、主营业务萎靡等问题在行业下行周期中被进一步放大。如何在传统建筑行业中找到新增长点从而增强可持续盈利能力，将是该公司需要进一步解决的问题。
业务不振、资金紧缺
2004年上市的建设机械主营业务包括工程机械租赁和工程机械制造两大板块。设备租赁业务占比总营收超九成。
公司主业自去年转亏后，今年更为低迷。分季度来看，一二季度建设机械营收约15.71亿元，同比减少11.75%；归属于上市公司股东的净利润亏损约2.24亿元；基本每股收益亏损0.178元。
前三季度，该公司出现营收净利规模双降，营收同比减少15.01%至24.38亿元，归母净利润为亏损3.51亿元，同比大降662.72%。
毛利率方面，2023年前两季度，该公司毛利率为12.97%，同比下降12.07个百分点；净利率为-14.25%，较上年同期下降10.61个百分点。
据此测算，该公司四季度净利出现了大幅下滑。
体现在二级市场中，自年初至今，建设机械股价整体呈现波动下行趋势，年内跌去约三成。
建设机械营收不振的同时，现金流情况也出现问题。12月23日建设机械公告称，公司拟以4.79元/股的价格向控股股东、实控人陕西煤业化工集团有限责任公司（下文简称“陕煤集团”）发行不超过2.64亿股，预计募集资金总额为不超过12.65亿元。
和多数企业大额募投用于扩产不同，建设机械此次募资用途之一是为了还债。
21世纪经济报道记者注意到，截至2023年前三季度末，建设机械负债总额高达124.11亿元，其中流动负债59.59亿元，流动负债在总负债中占比较高；2021年末、2022年末和2023年前三季度末，公司资产负债率分别为65.35%、66.60%和68.69%。
具体来看，该公司短期借款19.86亿元、一年内到期的非流动负债20.19亿元、长期借款35.93亿元、应付债券16.4亿元、其他流动负债1.46亿元，包括上述等在内的有息负债规模合计达到93.84亿元，远远超过公司手持货币资金规模。
行业周期修复仍需时间
工程机械行业发展与基建、房地产紧密相关。
宏观面上，我国宏观经济面临需求不足、供给冲击、预期转弱等多重压力和挑战，实体经济恢复未及预期，工程机械行业下行期尚未结束，房地产等关联产业持续低迷。
国家统计局数据显示，2023年上半年工程机械产品市场需求不旺，房地产新开工面积同比下降 24.3%，竣工面积同比增长 19.0%，施工面积同比下降 6.6%，房地产投资下降 7.9%。
这也进一步导致工程机械租赁市场竞争日趋激烈，设备使用率明显下滑。工程机械行业协会数据显示，行业整体塔机销量同比下降 13.4%。
其中，塔机租赁行业TPI 新单价格指数从2019年1731高点滑落至2023年上半年500余点的历史新低。这意味着，建设机械经营主体仍在底部盘整。
“行业处于下行周期，业内企业整体资金紧张、订单转化率下降、整体盈利水平下滑，具体反映到业务端则是销售（签单）、结账、回款各环节难度加大，行业企业流动资金短缺风险压力急剧增长。”建设机械表示。
业务面上，建设机械还有一些经验与优势。业内人士表示，建设机械一部分业务是以中大型塔机的租赁服务为主，中大型塔机主要面对的市场是高端建筑业市场。这些规模体量较大的项目大部分由头部总包承接，包括央、国企的大型施工企业。
上述人士指出，央、国企作为主要客户群体，具备一定的持续性与稳定性。其次，工程机械是典型的重资产、高门槛、长周期行业，这就要求企业自身具备雄厚的资金实力。而建设机械背靠本地最大的能源企业陕煤集团。短期内看该公司业绩波动，长期预期还是比较乐观。
华龙证券指出，我国工程机械行业已处于周期底部，政策扶持背景下行业有望回暖。首创证券也认为，国内主机厂在海外市场竞争力增强，海外出口占比未来有望持续提升，同时地产和基建领域不断有利好政策发布，工程机械行业需求有望迎来边际改善。