来源 :金融界2023-01-15
日前东方证券(600958)发布研报，维持移卡（09923.HK）“买入评级”，预测公司22-24年归母净利润分别为251、418、682百万元。
基本面方面，东方证券认为，支付业务作为移卡的基础业务，行业逐渐稳定，规模拥有长期增长确定性。其中在价格方面，行业的费率稳定，收益模式清晰，第三方支付各环节分润比逐渐趋于稳定；在规模方面，支付规模渗透逐步加深，将随零售总额逐渐增长。综合来看，随着央行支付牌照的收紧，第三方支付服务商竞争者明确。公司凭借与大量客户形成长期稳定的合作关系，保障了支付业务的稳定发展。预测GMV增速在20%左右，营收增速20%。2023 E 营收31.8亿元，净利润3.2亿。
到店电商业务作为移卡从B端向C端业务延伸的重要业务，东方证券认为，可高效协同公司现有生态：到店电商业务为消费者提供高性价比的本地生活服务，同时加强商户和消费者生态系统之间的联系，公司支付生态资源的转化可有效推动公司提供到店电商服务总额的高速增长。
据东方证券估算，支付生态资源转化可以受益于GMV与支付费率的双增长（量价齐升），未来增速30%。2023 E 营收5.5亿。