来源 :银柿财经2024-01-19
有“爆款制造机”美誉的睿远基金，于近日交出了2023年四季度的成绩单。就净值变化看，睿远旗下四只基金中，仅去年新发的混合债基睿远稳益增强实现小幅增长，睿远成长价值、睿远均衡价值和睿远稳进配置，去年四季度和去年全年的收益均为负值。
银柿财经注意到，睿远这四只基金的第一大重仓股均为中国移动（600941.SH）。“老将”基金经理傅鹏博在四季报中写道：“电信运营商稳定的现金流和分红政策，在宏观承压背景下的经营韧性，以及对资本市场重视度提升，使其成为组合不二的‘压舱石’。”
“爆款制造机”风光不再
2023年，睿远基金的日子不好过。
傅鹏博与朱璘共同管理的睿远成长价值，是睿远成立后设立的第一只基金，发售时是妥妥的爆款，发售当天认购金额高达710亿元，配售比例仅7.03%。
2023年，睿远成长价值净值收益率为-20.06%，单位净值跌至1元出头，较2021年2月最高峰时几乎腰斩。
伴随净值的下滑，是基民的“用脚投票”。睿远成长价值全年规模缩水超60亿元。“爆款制造机”风光不再。
而由赵枫管理的睿远均衡价值，四季度净值跌了6.7%，全年净值增长率为-15.53%。
偏债混合型睿远稳进配置（A/C类合并统计）尽管2023全年净值仅下跌0.64%，但发行两年多来始终未能跑赢业绩比较标准，其四季度规模环比缩水11.65%，是睿远旗下四季度规模缩水比例最高的一只。
全线押注中国移动
2023年，睿远基金整体的股票仓位从一季度的78.61%下降到了四季度的70.44%。
几只基金四季度的调仓动作不大，有较大换仓动作的睿远稳进配置，新进了中国神华（601088.SH）、统联精密（688210.SH）、长江电力（600900.SH）、美的集团（000333.SZ）、工商银行（601398.SH）A股，同时减仓工商银行（01398.HK）港股，重仓股前三位仍与三季度保持一致，分别是中国移动、思源电气（002028.SZ）和宁德时代（300750.SZ）。
睿远成长价值和睿远均衡价值主要在三季度的持仓基础上做量的调整。前者四季度新进迈为股份（300751.SZ），TCL中环（002129.SZ）被调出十大重仓股；后者增持了腾讯控股（00700.HK）和碧桂园服务（06098.HK），这也是该基金在2023年前三个季度连续减持后，首次增持碧桂园服务。
四只基金的第一大重仓股均为中国移动。但是相比三季度，其中三只基金对中国移动均有所减持。傅鹏博在四季报中直言，电信运营商稳定的现金流和分红政策，在当前经济背景下是“组合不二的‘压舱石’”。
傅鹏博：既看估值也看分红率
“相比于‘喧嚣’市场，在动荡市场中估值‘锚’有更重要的话语权”，傅鹏博在季报中写道。他认为，除估值外，股息分红率也是很重要的“安全”指标，因为其蕴含着企业是否具有稳定持续的经营性现金流。
对于投资风格，傅鹏博表示，“行业景气、竞争优势和公司治理始终是搭建组合、挑选个股的准绳”，虽然这一理念指导下的实际投资绩效遇到挑战，但他坚持会“整体依旧保持组合一贯的风格”。
而赵枫表示，高股息的逻辑更适用于商业模式和现金流稳定的公司，而大部分行业都存在一定周期性，把握景气转变是这类公司获取超额投资回报的关键能力。过去几年，很多行业经历了大规模的资本开支，产能大幅增长，导致行业盈利能力受损，股价也出现明显调整，其中尤以新能源行业受伤最为严重。但是供需平衡是一个动态的过程，产品价格的下跌、技术进步等都可能带来产能的加速调整，从而推动行业在未来某个时间重回盈利周期，对此将保持密切关注。