来源 :网易财经2022-03-21
2022-03-21华安证券股份有限公司宋伟健,陈晓对爱柯迪进行研究并发布了研究报告《业绩短期承压，看好公司后续成长》，本报告对爱柯迪给出买入评级，当前股价为13.31元。
爱柯迪(600933)
事件：
公司公布2021年年报，2021年公司实现营收32亿元，同比增长24%；实现归母净利润3.1亿元，同比下滑27%。
成本上升，短期业绩承压。
2021Q4公司实现营收8.5亿元，同比增长0.8%。受海外疫情以及芯片短缺影响，公司收入端短期承压。2021年公司毛利率为26.3%，同比下滑4个百分点，主要受原材料价格持续大幅上涨、国际海运费持续大幅上涨、人民币持续升值等多种外部因素的影响。其中2021Q4公司毛利率为23.3%，同比环比均出现下滑。2021年末公司库存为7.7亿元，环比持续提升，主要受海外疫情芯片短缺等因素影响，公司库存进一步扩大。
订单保持充裕，推进电动化与智能化转型。
公司加大新能源汽车三电系统、汽车视觉系统、热管理系统等产品的开发力度。2021年全年新能源汽车用产品收入同比增长180%，新能源汽车热管理系统，新能源汽车电控系统、电驱系统产品增长显著，占产品收入比重超过7%，全年获得的新能源汽车项目、热管理系统项目、智能驾驶视觉系统项目寿命期内预计新增销售收入占比约为70%。同时公司拟投入大吨位压铸机，向大型压铸产品和一体化压铸产品布局，顺应新能源汽车发展的趋势。
投资建议
我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.53元、0.74元和0.99元，维持买入评级。
风险提示
汽车需求不及预期风险、募投项目推进进度或不及预期风险、汇率波动等风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券戴畅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.89%，其预测2021年度归属净利润为盈利3.81亿，根据现价换算的预测PE为30.25。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为23.54。估值分析工具显示，爱柯迪（600933）好公司评级为2.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)