来源 :证券之星2022-02-23
2022年2月21日雪天盐业（600929）发布公告称：华西证券股份有限公司卢周伟、中加基金管理有限公司何英慧、国投瑞银基金管理有限公司冯新月、深圳市鹏万私募证券基金管理有限公司唐琴、广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司程浩然、君和资本刘旭文、翎展投资徐路于2022年2月18日调研我司。
本次调研主要内容：
问：何看待目前的盐业市场格局?
答：盐行业发展目前进入新专营时代，市场化改革进程不断加快，总体来看，盐行业目前面临四个机会。一是行业有准入壁垒，通过优胜劣汰未来必将出现龙头企业；二是市场化改革加速，市场活力不断增强；三是盐为百味之祖，调味品纵深发展，消费品属性强，空间大；四是消费升级，行业有巨大开发潜力。
问：盐改对公司有何实质性影响吗?
答：盐业体制改革以后，盐业公司可以进行跨省销售，我们在三年时间内，成立了30家省外分公司，发展了16000多家省外经销商，省外小包盐的销售从无到有，目前已经有20多万吨的年销售量，超过了省内的销量，全国化和高端化取得了明显的成效。
问：如何看待未来的盐改趋势?
答：盐改是国家深化市场化改革方向的重要政策，有利于行业高质量发展，未来必将愈发市场化。盐是当前极少数尚未实现品牌化的消费品，品类开发与消费升级的空间巨大。盐改是逐步推进的，这给优势企业提供了很好的市场布局机会。盐行业正在走出竞争分化期，一旦走出分化期，行业集中度必然提高，核心竞争要素将是品牌与质量。
问：公司当前省内与省外经营模式有何差异?
答：当前湖南省内主要以直销模式为主，配送到终端网点，目前省内有16万家终端网点，省外主要以经销商模式为主，我们已经发展了16000多家省外经销商。
问：公司的高端产品开发策略是如何实施的
答：我们致力于成为盐行业的领跑者，一直在坚定不移地推进品牌“领跑战略”和“雪天”单一品牌战略，公司品牌“雪天”牌食盐商标是中国驰名商标。公司于2021年4月推出高端副品牌“松態997”，聘请了实力演员于和伟为品牌形象代言人，“松態997”纯度高达99.7%，其高纯品质为中国井矿盐产品树立了新的标杆。公司每年都会投入上亿元用于研发，未来我们还将研发天然含锶盐、天然低钠盐等品类，丰富消费者的选择。
问：公司未来盐化工的发展有何规划?
答：盐化工方面，公司当前已经形成了九二盐业30万吨烧碱，18万吨双氧水、湘渝盐化70万吨纯碱与氯化铵的规模，湘渝盐化正在进行生产化改造，预计2022年年底完工，届时将形成纯碱与氯化铵双90万吨的规模。纯碱是生产光伏玻璃、锂离子电池、钠离子电池的重要原材料，随着国家对清洁能源发展日益重视，将进一步利好其发展，从而提振需求。未来公司不排除通过兼并收购等方式进一步强化向新能源和现代化工产业链的合作发展，努力向高端位移。
问：未来如何平衡食盐与盐化工的发展?
答：公司将延续“以盐为轴，双轮驱动”的模式，推动食盐和盐化工协同发展。由于当前盐化工具备较强的盈利能力，未来三年内将是公司重要的利润支撑，它将为食盐板块加速发展积蓄力量，同时我们相信在更长的时间轴上，食盐与调味品将占据公司业务主导地位，成为更重要的盈利来源。
问：公司当前在复合调味品的发展方面有何实质性进展吗?
答：我们已经与新农垦（上海）农业发展有限公司签订了战略合作协议，共同出资设立股份公司，拓展在复合调味品领域的品牌建设、产品研发、市场布局、新零售模式探索等多层面的合作。未来，公司将坚持“品牌知名、品质领先、品类丰富”的经营策略，及技术升级、产品升级为抓手，加速调味品业务的高端化与全国化，推进高质量大发展。
雪天盐业主营业务：盐及盐化工产品的生产、销售
雪天盐业2021三季报显示，公司主营收入17.24亿元，同比上升17.93%；归母净利润8179.1万元，同比下降2.84%；扣非净利润7391.47万元，同比下降3.42%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入6.03亿元，同比上升20.94%；单季度归母净利润1288.48万元，同比下降29.59%；单季度扣非净利润1243.14万元，同比下降17.01%；负债率40.18%，投资收益287.11万元，财务费用1177.01万元，毛利率31.7%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。近3个月融资净流出55.55万，融资余额减少；融券净流出54.63万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，雪天盐业（600929）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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