江苏银行新掌门接手的，是一个体量更大、结构也更复杂的盘子。
4月29日，江苏银行同步披露2025年年报与2026年第一季度报告，这家新晋城商行一哥业绩确实能打。
2025年，江苏银行实现营业收入879.42亿元，同比增长8.82%；归母净利润345.01亿元，同比增长8.35%。进入2026年，增长势头延续，一季度营收和净利润同比分别增长8.41%和8.20%。
图源/江苏银行财报
自2016年登陆A股以来，江苏银行已连续10年实现营收、净利润双增。在行业净息差持续收窄、赚钱越来越难的时期，这份成绩单并不容易。
不过，规模高速扩张的同时，核心一级资本充足率正在逼近监管红线，零售贷款也罕见出现负增长，且财报披露前夜，现年60岁的董事长葛仁余因年龄原因卸任，行长袁军接棒出任董事长（任职资格待监管核准）。
新掌门接手的，是一个体量更大、结构也更复杂的盘子。
01
营收、净利双增，靠的不只是“会放贷”
先看基本面。
图源/2025财报、2026一季度财报
2025年，江苏银行实现营业收入879.42亿元，同比增长8.82%；归属于上市公司股东的净利润345.01亿元，同比增长8.35%。进入2026年一季度，增长势头未减，单季实现营业收入241.80亿元，同比增长8.41%，归母净利润105.82亿元，同比增长8.20%。自2016年上市以来，江苏银行已实现连续十年营收与净利润双增长。
利息收入仍是江苏银行的营收支柱，2025年，该行实现利息净收入675.18亿元，占总营收比重约77%，同比增长20.66%，增速创下近四年新高。
图源/2025财报
在行业资产收益率普遍下行之际，江苏银行持续进步靠的是什么？
据财报，2025年江苏银行存款付息率降至1.71%，较上年的2.10%下降39个基点。与此同时，活期存款占比进一步提升，截至2025年末，企业活期存款余额5897亿元，同比增长22.59%，占比从2024年末的22.74%提升至23.23%。
图源/2025财报
负债端控住了成本，息差就有了缓冲。2025年四季度末，江苏银行净息差为1.73%，而国内商业银行净息差已连续三个季度保持在1.42%，整个城商行平均净息差则为1.37%，直接高出行业平均水平31个基点。
息差收窄的趋势短期内很难逆转，发展轻资本的中间业务成为不少银行的选择。2025年，江苏银行手续费及佣金净收入同比增长28.03%，达到56.55亿元，增速处于上市银行前列。其中，代理手续费收入33.05亿元，同比增长7.09%；信用承诺手续费及佣金收入14.83亿元，同比增长18.11%；托管及其他受托业务佣金收入7.73亿元，同比增长12.46%。
图源/2025财报
规模扩张的同时，资产质量也没掉链子。
2025年末，江苏银行不良贷款率为0.84%，同比下降0.05个百分点，2026年一季度，进一步降至0.81%，创历史新低。拉长时间看，该行不良率已连续9年下降，且连续4年保持在1%以下。
图源/2025财报
同时，关注类贷款占比下降0.08个百分点，逾期60天、90天以上贷款占不良贷款比例持续保持低位，信用风险管控目前看来是有效的。且拨备覆盖率322.98%，处于历史较高水平，即使未来不良贷款上升，银行也有缓冲空间。
股东回报方面，江苏银行也不小气，2025年全年每10股派现5.641元，合计派发现金股利103.52亿元，占归母净利润的30%。自上市以来，江苏银行累计派发普通股现金股利已超过500亿元。
02
繁荣之下，面临多重挑战
规模、业绩双双登顶之际，江苏银行长期积累的矛盾成为新任管理层需要应对的考验。
图源/2025财报
2025年末，江苏银行资产总额达4.93万亿元，同比增长24.78%，2026年一季度末增至5.58万亿元，较年初再增13.18%，扩表速度位居整个A股上市银行前列。
图源/2026一季度财报
规模跑得太快，资本显得有些跟不上，数据显示，该行核心一级资本充足率呈现持续下滑态势，从2023年末的9.46%降至2025年末的8.93%，2026年一季度进一步下滑至8.50%。
图源/2025财报、2026一季度财报
什么概念？作为全国系统重要性银行，江苏银行面临的监管底线是7.5%，距离红线还有约1个百分点的空间，但考虑到该行的下降态势，这个“安全垫”并不算厚。
问题的根源在于，8.35%的净利润增速，难以覆盖24.78%的资产增速带来的资本消耗。内源补充不足，外源融资就成了必选项。事实上，江苏银行已经在行动，近年陆续发行了优先股、永续债和金融债券，2025年还完成了900亿元金融债发行。不过面对持续高增的资产规模，常态化补血的压力仍然不小。
图源/2025财报、2026一季度财报
业务结构的分化同样值得关注。2025年，江苏银行对公贷款余额1.66万亿元，同比增长26.11%，2026年一季度增长至1.89万亿元，较上年末再增13.92%，对公贷款占总贷款的比重也在七成以上。
分析变化背后的逻辑，一方面，江苏经济体量大、制造业基础雄厚，2025年，江苏省GDP达14.2万亿元，社融增量3.2万亿元位列全国第一，需求摆在那里。另一方面，政策导向也鼓励银行加大向制造业、基础设施、绿色金融等领域的信贷投放。
图源/2025财报
翻看江苏银行财报也能看到，2025年末，制造业贷款余额3577亿元，同比增长18%，基础设施贷款余额7374亿元，同比增长40%，绿色融资规模超7400亿元，同比增长34%，科技型企业贷款余额2905亿元，同比增长20%。
图源/2025财报
不过，该行零售业务出现近年来首次负增长。2025年，零售贷款增速为-2.13%，细分项里，信用卡贷款下降23.6%，个人经营性贷款下降15.5%，曾经增长迅猛的个人消费贷款也仅微增1.5%。
其中消费贷的收缩尤其值得关注，截至2025年末，个人消费贷款余额3276亿元，占零售贷款总额的近一半。这个数字本身不低，但增速骤降和风险让问题变得更加复杂。
图源/银登网
据不完全统计，2025年江苏银行在银登网上密集挂牌个人不良贷款转让项目，合计未偿本息金额已超百亿元，其中大多数为个人消费贷款，此前快速扩张的消费贷业务正在集中排雷。
主动收缩零售风险敞口、加大对公投放，从资产安全的角度看是理性的选择，但问题是，零售和财富管理业务本是轻资本转型的重要方向，而当前业务结构变化，反而加剧了资本消耗。如何平衡风险、资本和转型考验着管理层的智慧。
此外，区域集中度是另一个绕不开的话题。2025年末，江苏银行在江苏地区的贷款余额占比高达83.93%。长三角地区（不含江苏）占比8.30%，粤港澳大湾区4.17%，京津冀地区3.60%，省外三个主要经济圈的贷款合计占比不足16%。
图源/2025财报
过去很多年里，高度集中的区域布局一直是江苏银行的竞争优势，江苏经济发达、信用环境良好、融资需求旺盛，深耕本土意味着更低的获客成本和更可控的风险。此前不良率的持续下降，很大程度上也是由于其信贷投放主要集中在这一优质区域。
但当市场份额达到一定程度，继续增长的边际难度就会更大，而省外扩张并不容易。在长三角其他地区、珠三角、京津冀，江苏银行会直面当地成熟银行的激烈竞争，而且缺乏在本土那样的品牌认知和政府资源支持。
此外，在江苏银行的对公贷款中，租赁和商务服务业占比19.19%，制造业14.49%，水利、环境和公共设施管理业7.85%，三个行业合计占比超41%。其中，租赁和商务服务业中有相当比例是地方融资平台相关贷款，水利环境类项目也多和政府投资相关。在当前地方政府债务化解的大背景下，相关业务面临的压力也需要关注。
图源/2025财报
财报发布前夜，董事长葛仁余因年龄原因卸任，70后袁军接棒，前任交出的是一份高分答卷，而新掌门接手的，是一个体量更大、结构更复杂的江苏银行。
当规模扩张的红利逐渐消退，如何在化解消费贷存量风险的同时，为零售业务找到新增长点，如何在深耕江苏的基础上稳妥推进省外布局，将持续考验新管理层。
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