来源 :证券市场周刊2023-10-07
从优异的基本面表现或许可以很好地解释三大股东增持江苏银行股份的逻辑，也彰显大股东对公司未来发展的坚定信心。
8月31日、9月4日、9月7日，江苏银行发布公告称，江苏广电、江苏交控、凤凰集团此前分别以自有资金通过上交所集中竞价方式增持江苏银行股份。另外，截至9月7日收盘，苏银转债累计转股比例已达到69.96%。
从基本面角度来看，中报数据显示，2023年上半年，江苏银行累计实现营收、归母净利润同比增速分别为10.6%、27.2%，归母净利润增速在42家A股上市银行中位列第一。
大股东增持股份的逻辑
从优异的基本面表现或许可以很好地解释三大股东增持江苏银行股份的逻辑，也彰显大股东对公司未来发展的坚定信心。
近期，江苏银行接连发布公告，三大股东均增持公司股份。其中，江苏广电于2022年5月26日至2023年8月31日增持9987万股，占公司总股本比例0.613%；江苏交控于2023年8月14日至9月4日增持9812万股，占公司总股本比例0.60%；凤凰集团于2023年8月14日至9月6日增持6860万股，占公司总股本比例0.40%（以上增持比例均以增持截止日收盘后总股本进行计算）。多个股东接连增持，既表明了股东对江苏银行的长期发展信心，同时也为转债转股创造良好环境。
目前，江苏银行转债转股比例已近70%，资本持续补充中。9月4日晚，江苏银行发布公告称，“苏银转债”满足赎回条件，此后苏银转债转股比例加速提升，截至9月7日收盘，苏银转债累计转股比例已达到69.96%。江苏银行立身经济发达的长三角地区，近年来资产规模保持高速扩张，资本补充需求较大。
截至2023年上半年末，苏银转债累计转股比例为22.38%，江苏银行核心一级资本充足率8.86%，较监管要求高出111BP。以2023年上半年数据静态测算，可转债转股全部完成后，可在中报基础上进一步补充核心一级资本充足率70BP至9.57%。资本有效补充，可支撑公司维持强劲的扩表态势，或将在一定程度上对冲转股对ROE的摊薄影响。
深耕小微、零售转型战略为江苏银行带来高ROE的业绩表现。公司把握江苏小微经济发达、制造业转型升级机遇，差异化定位中小客群，建立起小微业务护城河；零售转型战略引领下，较早布局消费贷，为其带来了领先同业的净息差。净息差优势延续、中间业务收入贡献逐步提升、资产质量稳定向好下信用成本的节约，均有望支撑公司ROE延续靓丽表现。
现在的问题是，在银行业经营环境不利、资产质量下行、息差收窄的背景下，江苏银行是如何实现高速成长的呢？
或许从三大股东接连增持，不断向外界彰显对江苏银行发展的强劲信心可见一斑。对上市公司而言，大股东的支持非常重要，尤其是在当前江苏银行正处在债转股的关键时期，大股东的“保驾护航”显得更为重要。当前可转债已触发赎回条件，转债转股比例正高速上升，在大股东增持的带动和影响下，公司有力补充核心一级资本，支持规模持续高速扩张，并助力业绩维持优异表现。
从负债端结构或许可以找到答案：截至上半年末，江苏银行公司存款为9526亿元，占比51%，其中，活期存款为4195亿元，这两个数据对公司负债成本的稳定起到非常关键的作用，这也是其他银行望尘莫及的，而江苏银行公司存款占比高这一负债优势或许与其大股东的支持有关。
数据显示，江苏银行股权较为分散，股东构成如下：第一大股东为江苏国际信托，占比仅7.83%，后面几大股东分别为凤凰传媒、华泰证券、宁沪高速、江苏广播电视等——从这我们或许可以真正理解江苏银行大股东如此高调增持公司股份的真实意图了。