10月28日晚间，江苏银行发布2022年三季报，报告期内实现营业收入537.56亿元，同比增长14.88%，实现净利润204.89亿元，同比增长31.31%，前三季度营收、利润位居城商行前列，延续了自上半年以来的高增长态势。
其中，截至三季度末，江苏银行资产规模2.92万亿元，较上年末增长11.60%，朝着3万亿大关继续迈进，有望2022年末实现新的突破。
此外，截至三季度末，江苏银行不良率为0.96%，较上半年末下降0.02个百分点、较上年末下降0.12个百分点，自2020年上半年至今已实现连续10个季度逐季下降。
这样一份业务规模、效益、质量稳步提升的成绩单，得益于江苏银行较早地践行新发展理念，以及建设“智慧化、特色化、国际化、综合化”的服务领先银行的战略。
01
与实体共舞，
小微业务市占率维持第一
江苏银行是全国系统重要性银行、江苏省内最大法人银行。近年来，面对国内外宏观经济下行压力持续加大的环境，江苏银行牢记服务实体经济的责任，切实保障扩大投资、制造业高质量发展、产业链供应链稳定、社会民生等方面的金融需求，助力实体经济稳定运行。
截至三季度末，江苏银行资产规模2.92万亿元，较上年末增长11.60%；各项贷款余额1.58万亿元，较上年末增长13.17%，其中对公贷款余额8629亿元，较上年末增长近19%。
结合江苏银行半年报和江苏产业特点看，基建、制造业、绿色产业或是江苏银行对公领域的主要增长点，据悉，三者上半年贷款余额增速分别为17%、20%和57%，预计三季度投放力度进一步加大。
作为江苏省内小微业务市占率第一的银行，江苏银行持续加大惠企纾困力度，不断提升小微民营企业服务质效，助力稳增长稳市场主体、保就业保民生。
截至三季度末，该行小微贷款余额5705亿元，较上年末增长19%，增速较上半年提升1个百分点；其中普惠小微贷款余额1403亿元，较上年末增长25%，增速较上半年提升6个百分点。
据了解，今年一季度局部疫情反复时，江苏银行通过线上线下方式及时与数万户企业进行沟通，积极为有需要的企业提供金融支持。
南京某饭店为主营小吃餐饮服务的个体工商户，在江苏银行有300万元存量授信额度，其中250万元贷款即将到期。受疫情影响，饭店资金周转出现困难。江苏银行得知情况后，及时走访对接，结合饭店经营情况及资金需求，于贷款到期前指导店主进行无还本续贷申请，店主第一时间审批通过，缓解了转贷压力，保障了饭店正常运转。
正是依托江苏经济的韧性、江苏银行的专业能力，上述小微企业保持了蓬勃活力，江苏银行的业务质效也实现了良性提升。
02
零售AUM规模持续提升，
非息收入增速上“20”
自2016年以来，江苏银行的零售贷款余额步步增长，从2016年的1357.35亿元增加至2022年9月末的5834亿元。
除零售贷款外，江苏银行零售AUM规模自2015年以来便呈现突飞猛进之势，从2015年的2940亿一路增长至2021年的9226亿元。今年一季度，江苏银行零售AUM在城商行中首破万亿大关。截至今年上半年末，江苏银行零售AUM达10478亿元。
今年以来，受局部疫情阶段性反复、房地产销售冷清、金融市场波动加剧等因素影响，银行零售业务表现平平。开年后，江苏银行所面临的局面与长三角地区的银行总体相仿，不过江苏银行二季度以来其零售业务边际回升趋势强劲。
据统计，29家有可比数据的A股上市银行上半年末零售贷款余额合计36.24万亿元，较一季度末增长1.26%，其中6家负增长；江苏银行同期零售贷款余额增长1.68%，高于均值0.42个百分点。
三季报数据显示，江苏银行三季度末零售贷款余额5834亿元，较年初增长3.91%、较半年末增长4.65%，呈现出逐季加速提升的态势。
三季报数据还显示，江苏银行三季度末零售AUM规模达10882亿元，较上年末增长18%，继一季度成为首家万亿零售AUM的城商行后继续领跑。
在结构方面，江苏银行的零售AUM主要由储蓄存款、理财和代理代销三部分构成。
三季度末，零售存款余额5142亿元；上半年末理财产品规模为4676亿元，预计三季度将持续保持较快增长；三季度末代销业务规模预计千亿左右。
从中基协公布的基金代销数据看，上半年末，江苏银行“股票+混合公募基金”与“非货币公募基金”保有量分别较一季度末增长了28.19%、20.39%，“双20”的代销增速在同期商业银行中仅此一家。
受此带动，江苏银行前三季度实现利息净收入383.53亿元，同比增长12.82%，非息收入154.04亿元，同比增长20.34%，在总量稳健增长的同时结构持续优化，穿越周期的能力进一步增强。
03
不良率实现10连降，
抗风险能力持续加强
三季报显示，截至三季度末，江苏银行不良率为0.96%，较上半年末下降0.02个百分点、较上年末下降0.12个百分点，自2020年上半年至今已连续10个季度逐季下降。
此外，江苏银行拨备覆盖率为360.05%，较上半年末提升19.4个百分点、较上年末提升52.33个百分点，自2021年以来累计提升超过100个百分点。
横向对比来看，国内共有19家A股上市银行资产规模超过2万亿元，这些银行今年上半年末平均不良率为1.30%，江苏银行同期0.98%的不良率排名前4位，按三季度变化趋势预测，该行资产质量水平可能进一步争先进位。
有券商分析师指出，江苏银行上市后不良率、拨备覆盖率、关注类贷款比例、逾期率等指标不断提优，资产质量与风险抵补能力显著增强。从信贷与非信贷资产总减值计提维度看，江苏银行已处于全部42家A股上市银行前列，“安全垫”较为厚实，为后续高成长性的持续展现提供了有力保障。
04
业务抗周期能力较强，
投资吸引力持续增强
有专业人士指出，由于实体经济仍有较大压力，而支持小微、居民消费的政策利好不断释放，这就使得零售贷款占比较高的银行抗周期波动能力相对更强。
换言之，零售贷款占比较高的银行在资产配置方面更有相对优势。据不完全统计，今年以来，国内外券商分析师通过多渠道发布的江苏银行研报逾百篇，总体认为：江苏银行区位优势显著，渠道、客群资源丰富，效率机制灵活，综合服务能力出众，高韧性的业务结构具有较强的抗周期波动能力，属于板块中兼具高成长和低估值属性的优良标的。
此外，今年以来，江苏银行获得穆迪Baa2（投资级）长期信用评级，在《银行家》杂志“全球银行1000强”榜单中排第71位，在Brand Finance“2022年全球银行品牌500强”榜单中列第72位，品牌价值位居国内城商行第一。
江苏银行的市场热度在股价表现上也可见一斑，再对比其优异的基本面、0.6倍的市净率和可转债转股预期的催化等因素，江苏银行的安全边际与投资性价比更加凸显。
中金公司就在近期的研报中，表达了对于江苏银行价值的看好，研报中维持2022 年和2023 年盈利预测不变。当前股价对应2022/2023 年0.6 倍/0.6倍市净率，维持跑赢行业评级和10.30元目标价，对应0.9 倍2022 年市净率和0.8 倍2023 年市净率，较当前股价有39.8%的上行空间。