来源 :央广网2026-03-09
据中央广播电视总台经济之声《环球新财讯》报道，全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东在接受经济之声记者采访时表示，当前退市制度在执行层面存在逻辑偏差——将企业退市等同于处罚手段，最终受损的往往是处于信息劣势、风险承受能力较弱的中小投资者。他建议，可通过更换失职管理团队、引入有实力的战略投资者等方式，激活企业造血能力，最大程度保留市场价值，切实维护中小投资者的合法权益。
全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东接受记者采访
今年的政府工作报告提出，持续深化资本市场投融资综合改革。全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东认为，当前融资端改革进程中，审核效率低下已成为掣肘资本市场服务实体经济效能充分释放的核心痛点。这一问题的症结并不在于监管资源的匮乏，而是审核思路陷入“事先完美”的认知误区。
资本市场和产业发展的商业机遇往往稍纵即逝。而现行IPO、再融资审核动辄耗时一年甚至两年的现状，让企业陷入被动。
冯艺东提议，应构建“事前把关、事中监管、事后追责”的全链条监管体系。事前审核聚焦于企业的核心资质、业务真实性和信息披露完整性，而不是对企业未来发展进行精准预判；事中监管通过持续的信息披露监管和动态风险监测，及时发现并纠正企业经营中的偏差；事后追责则对违法违规行为保持高压态势，加大处罚力度，提高违法成本。在这个过程中，会计师事务所、证券公司等中介机构要充分发挥作用。
冯艺东说：“把关工作交给谁？就交给中介机构，主要要交给会计师事务所，证券公司。对这些中介机构的管理也是一个逻辑，就是我把监管权力放给你，你要去尽职尽责地做。如果事后出了问题，我发现你没有尽职尽责，一样也把你打疼了，还得让其他人看着也疼。”
冯艺东认为，在投资端，培育长期资本、耐心资本是改革的核心要务。资本具有逐利属性，长期资本的形成，绝非简单地要求资本“长期持有”，关键在于构建起稳定且向好的市场长期预期，让资本愿意扎根、能够增值。
他指出，当前退市制度在执行层面存在逻辑偏差——将企业退市等同于处罚手段，最终受损的往往是处于信息劣势、风险承受能力较弱的中小投资者，而违规的大股东、实际控制人早已通过IPO募资、高位减持等方式攫取了巨额利益，却能在退市风险释放前全身而退。
对此，他强调，退市决策需秉持审慎原则，不能将退市简单作为惩罚工具。企业财务造假、违规经营等问题的核心责任在管理者和实控人，应参照公职人员贪污受贿案件的追责力度，对相关责任人依法追究刑事责任，通过精准打击违法主体形成震慑。而企业的核心资产、业务布局仍可能具备盘活价值，可通过更换失职管理团队、引入有实力的战略投资者、推动同业并购重组等方式，激活企业造血能力，最大程度保留市场价值，切实维护中小投资者的合法权益。
“管理者造假以后让企业退市，中小投资者就形不成耐心资本，因为股票一跌，大家就会想，是不是背后有问题，别哪天退市了，赶紧跑……就会变成这样的问题。如果有问题，最后处罚的一定是股东，就是把大股东、管理层清出去。要严惩财务造假的这些管理者，至少按照公职人员贪污受贿的力度去追究刑事责任。”冯艺东表示。