2021年11月3日中国黄金（600916）发布公告称：浙商证券陈腾曦刘雪瑞、泰康资产张钟文、中信资管李度、鼎晖投资黄彦婕、先锋基金张子姣、申九资产唐宇、雪石资产周稳、浙商天津营业部赵静辉于2021年11月1日调研我司。
本次调研主要内容：
问：请简要介绍Q3以及前三季度整体的经营情况?
答：2月5号主板上市之后，Q3的基本数字和上市之前整体预期相比还是比较好，利润总和7个亿左右，有63%左右的增长。Q3整体营收103亿，同比增长31%，利润总额1.92亿，同比下降23.22%。总量和销售收入是增加的。
问：第三季度金价下降10%左右,在终端整个零售端的口径大概是什么样的水平?抛开价格的话量现在是什么情况?
答：销量目前以增长为主，整体的方向是没有变化的，尽管国庆节前受到疫情的影响，但同时也不断加强线上推广力度和线下非疫情区域的店面推广。对于整体的业绩没有太大的影响，从整个Q3、Q4延伸来看，在消费旺季取得了比较符合预期的结果。如果疫情不再扩大，销售和利润还会保持原有的势头。
问：未来开店计划和变化?
答：中国黄金对于店面开设的力度一直是增强的。但是由于受到第一轮疫情的影响关了一些店，但总体店面数量的增长还是相当稳健的。目前也在持续增加，从国庆假、双十一、到冲刺年底，都会跟着消费旺季的到来进行开设。整体来说店铺的开设依旧是重点。明年预计在渠道建设上继续发力，不仅关注数量的增长，同时关注店面建设质量的提升。
问：关于店面质量,标杆区域旗舰店有何进展?案例和进度?
答：在重点的区域里会加强这种有区域影响力的店面。例如首都机场三号航站楼和大兴机场店。首都机场店从09年一直开到现在也是有将近是十二年的时间了，本次店面做了改造升级，精品产品也进行了增容扩容。大兴机场候机楼店面，虽然目前销售行业受疫情的影响，但是从整个的宣传力度和流量上来看我们还是有信心的。对于大型区域店面的建设，在按照市场的商业态势摸索。对于精品店面质量提升这一块也在做更多的精细管理。
问：大型旗舰店目前都是直营的吗?
答：目前有直营也有联营的。
问：直营店以后的发展策略如何?也是主打标杆店吗?
答：这也是我们的方向，如成都公司和江苏公司。除了总部店面增容之外，也鼓励分子公司在自己的区域里进行建设。在深圳除了央创时尚这样的子公司以外，中金精炼（深圳）科技集团有限公司在深圳水贝的贵金属服务中心，九月份也同步开业。直营和加盟都没有放松区域的渠道建设。
问：目前省代的结构,模式是怎么样的?
答：加盟店面在不断发展，大约3500到3600家店主要还是以品牌专卖店为主，目前在店面建设上，加盟渠道依旧是主渠道方向。区域性的管理发展速度要比直营的快，目前依旧没有做大的变更。在某种程度上也会形成区域性的协同，在未来应该是互为补充。
问：目前具体的省代情况和省代的权责关系?
答：目前各个省级服务中心，以全覆盖做整体的互联。渠道的开拓和渠道的管理是省代的主要职责，公司督导法务部协助管理店面规范运营，包括产品及品牌使用情况等。公司和省代关系紧密，日常业务之外，省代也是公司股东彩凤金鑫平台的投资人，经过业绩的长期沉淀，给了整个加盟渠道的合作伙伴做了很好的引导，在原来的业务管理收益之外，也有股权收益使其粘性加大。渠道建设、品牌维护、品牌管理，都是中国黄金战斗力增强的亮点。
问：股权之外有其他分利方式吗?
答：除了完成区域任务，在渠道建设之外，公司会给予产品支持和展销方面的支持。
问：省代模式和其他家有何区别?公司对于短期内金价下行和黄金销售趋势有什么看法?
答：区别：大部分的其他品牌没有在做股权激励，服务中心本身的股权激励增加了动力和积极性。公司采取“以销定采”模式，首先金价波动不会对成本造成困扰，其次客户在大涨的时候有追涨的情况，在下跌的时也有认同黄金本身价值的客户进行购买。
问：从产品结构来看,金条销售和首饰销售有何变化?
答：大克重投资类产品保持稳定销售。对于首饰，婚庆、节日销售较好，整体的消费力度上没有受大的影响。目前来看，金条占比依旧是比较大的，没有太大的变化。
问：从终端单店铺货的角度看,目前黄金的占比有多少?
答：店面大小有不同，基本黄金铺货量在10-15公斤左右。
问：未来黄金产品会更多的回到计克类吗?目前一口价类黄金产品趋势?
答：从中国黄金将金条产品面向零售市场之后，按照金交所的价格，同时也带动了首饰来做合同式、调价式的交易。原来只是从产品的模样去看，现在要回归到产品的价格、文化价值、和它被赋予的工艺价值，希望溢价部分获得消费者的认可，而不是只靠对黄金的敏感度。在很多带有民族文化、国风的产品载体上，本身故事文化题材都非常美。例如金镶玉，如果按照金价浮动，一是管理上麻烦，二也让消费者感觉价格不透明。所以，用一口价也是在发展中螺旋上升。目前两类定价公司都在尝试，也能感觉到这两种定价模式消费者都是认可的。
问：我们当前产品在开发,产品升级,引入新工艺,文化属性方面有什么变化和进展?
答：研发方面目前有布局研发中心、国风系列IP合作，文投等，包括拿到故宫以及几家重点博物馆的合作。另外对于产品的多样化也在做努力，比如中国黄金金饭碗，都得到了很好的市场反应。目前在国风潮流影响下，中国黄金作为代表中华文化的中央企业，也想做一个好的表率和引领，将黄金和黄金珠宝文化呈送给消费者。
问：除了黄金产品业务之外,黄金回收业务这里的进度,包括以后怎么开展?
答：9月份在水贝拉开了重点商业区回收店面的建设，实际上也是给市场一个信号，回购不仅是在工厂做，也要延伸到前端来。原来大部分店面有旧金维修、清洗、换购服务。目前要逐渐的将其放大。除了对于黄金类产品的回购之外，有更多的贵金属珠宝回流到公司的渠道内。除店面建设外，公司和京东以及其他平台展开线上回购通道合作。已有了一定量的回收。物流、资金流方面都已解决。但目前客户对于金价变化比较敏感。
问：黄金回购如何盈利?
答：本身是一项服务工作。目前，民间储备量较大，中国黄金致力于打造老百姓(603883,股吧)可信赖的品牌，在未来会更像实物交易的平台，计算人工、运输、快递的成本，以交易量提升利润。如果没有这样的回购通道，消费者想要变现会很麻烦。通道打通之后，公司更愿意看到除黄金以外，铂、铑、钯、铱等贵金属能够回流到公司回购渠道，打造全贵金属回收精炼商。在成本可控前提下，交易量达到规模之后利润将相当可观的。
问：黄金回购业务,贵金属服务中心是在地区旗舰店设立回购业务吗?
答：现有加盟店面设立回购点，未来可以植入回购柜台、独立服务区域、店中店等。
问：目前来看三季度在华南,西南还是开店很多,在目前品牌力背景下,未来发展的区域重点是什么?
答：在区域划分上，但整体来看布局还是均衡。在大的划块上，长三角、珠三角、京津冀多一些。原因：珠三角、大湾区：工厂比较多，国家政策支持。长三角：本身经济实力较强，有发展潜力。
问：黄金业务线上零售布局?
答：目前线上金条的销售以市场常规克重金条为主。正在积极和平台的合作，希望在除了带动金条的销售之外，对于黄金之外的产品也能起到共同发力增长的效果。
问：对于电商平台目前是自有还是服务商团队在做?
答：同步进行。除了和京东合作之外，和抖音、快手、小红书、直播通道等也有合作。中国黄金自有电商平台也在做产品的调整，会吸引一批对于中国黄金渠道认可的群体。
中国黄金主营业务：中国黄金是国内专业从事“中国黄金”品牌黄金珠宝产品研发、设计、生产、销售、品牌运营的大型企业,是中国黄金集团黄金珠宝零售板块的唯一平台,是我国黄金珠宝销售领域知名的中央企业。
中国黄金2021三季报显示，公司主营收入369.2亿元，同比上升58.27%；归母净利润5.58亿元，同比上升69.54%；扣非净利润5.55亿元，同比上升85.27%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入103.19亿元，同比上升31.07%；单季度归母净利润1.56亿元，同比下降17.66%；单季度扣非净利润1.53亿元，同比下降15.97%；负债率46.48%，投资收益5227.32万元，财务费用3851.8万元，毛利率3.03%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；近3个月融资净流入4712.27万，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，中国黄金（600916）好公司评级为3星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。