时隔八年之后，再次出现险资“举牌”上市银行的新闻，而这次将被“举牌”的竟然是江苏的一家上市农商行。
12月29日，也就是2023年最后一个交易日，无锡银行（600908）发布公告，国家金融监管总局无锡分局核准长城人寿保险股份有限公司股东资格，同意长城人寿保险股份有限公司自批复之日起六个月内增持无锡银行股票。
根据此前披露的信息，长城人寿2023年三季度末已经持有无锡银行4.45%的股权，这次如果继续增持很可能越过“举牌线”，也就是持股超过5%。
而最近一次险资举牌上市银行的案例还要回溯到2015年人保财险举牌华夏银行，那么这一次长城人寿为什么会选择举牌无锡银行呢？背后下得什么大棋？
长城人寿“瞄上”无锡银行
所谓“举牌”，就是持股比例达到5%，属于上市公司重要股东，不仅其身份信息需要披露，其增减持情况需要在3个交易日内进行公告。
“举牌”上市公司一般意味着对这家公司的长期看好，甚至有权向上市公司提名董事，参与公司治理，从而影响公司重大决策。
长城人寿其实早就瞄上了无锡银行，其首次进入无锡银行前十大股东是在2022年四季度，当时首批就买入了2000万股，然后在2023年上半年又不断增持，到去年三季度末已经持有9765万股，占无锡银行总股本的4.45%，位列第三大股东，而这些增持资金均来自长城人寿自有资金。
但是无锡银行并不是长城人寿的“唯一”，在2023年上半年，他们就已经先后“举牌”了中原高速和浙江高科，到去年12月份已经分别持有8%和7.03%，远超5%举牌线。
中原高速和浙江交科均涉及基建类业务，浙江交科是浙江国资旗下从事基建工程业务的企业，中原高速实控人为河南省政府主营业务为经营性收费公路的投资、建设、运营管理等。
除了上述三家公司，长城人寿还持有粤水电4.23%和金融街5.63%的股权。
但是险资举牌银行股的情况并不多见，从2015年至今，险资共有9次举牌银行股，其中8次为举牌国有大行或股份行的港股。近8年来，还未有险资举牌中小银行的案例。
险资最近一次举牌A股上市银行的情况还是八年前，即2015年12月底，中国人民财产保险举牌华夏银行，所以若长城人寿后续增持无锡银行突破5%，将是自2015年以来第二家举牌A股上市银行的险资。
那么长城人寿为什么会瞄上一家上市公司农商行呢？
举牌农商行的“大棋”
据小强分析，长城人寿看上无锡银行可能有以下几个原因。
首先，无锡银行股本较小，市值适中。举牌大盘股需要消耗太多资金，而且从2023年以来，在“中特估”行情下，国有大行和优质的城商行股价一直在高位，“举牌”难度太大。而股份行这两年流年不利，基本面出了很多问题，导致业绩下滑的比较厉害。
但是如果市值太小，流动性会有问题，会造成股价的剧烈波动，而无锡银行市值在百亿出头，在上市农商行里排名中等偏上，是险资长期配置的理想标的。
其次，无锡银行业绩稳健，资产质量较好，该行地处苏南经济强市无锡，区域经济活力较强，金融机构发展得天独厚。更重要是该行估值较低，动态PE只有4.8倍，市净率只有0.59倍，去年底的股息率超过4%，适合险资这类长期资金获得稳定回报。
第三，无锡银行等中小银行股权分散，这些农商行由于监管要求，第一大单一股东都不超10%，上市后股权也很分散，无锡银行最大单一股东无锡太湖新城资产管理公司持股比例只有9.08%。
如果能拿到5%以上的股权，就是非常大的股东了，甚至可以提名董事进入董事会，参与公司重大决策，是有很大话语权的。
所以长城人寿也是发现了这个“新大陆”，一些“小而美”的上市银行不排除会迎来一波“举牌”潮。当然不是什么公司都能举牌上市银行的，对于5%以上重要股东资格需要金融监管总局核准，一家机构最多只能参股两家银行或控股一家银行，背景实力不硬和资金来源不明的很难被批准。
最后，小强认为，能有长期投资机构“翻牌子”，无锡银行当然是求之不得。毕竟目前上市农商行股价普遍太便宜，估值上不去，长城人寿若能举牌无锡银行，那对其他上市农商行来说是一个重大提振，说明他们的投资价值终于有人识货了。
但是这里也会出现一个问题，如上所述，农商行股权分散，都是处于无实控人状态，而险资财大气粗，背景深厚，他们也要防范“野蛮人”入侵，特别是上市农商行的地方国资股东，对这些“举牌方”一边是欢迎，一边也会提防他们喧宾夺主。
以无锡银行为例，虽然第一大单一股东只有9.08%持股，但是还有一批无锡国企暗中护佑，是事实上的一致行动人，仅前十大股东中的无锡当地国资就有四家，合计持股比例达到22.07%，这还没有包括十大股东之外的国资股东。
在2023年1月，无锡银行就做过一次定向增发，认购方包括无锡市太湖新城资产经营管理有限公司、无锡惠山科创产业集团有限公司、无锡广播电视发展有限公司、无锡恒裕资产经营有限公司、无锡能达热电有限公司、无锡锡山资产经营管理有限公司均为无锡当地国资。
这次定增虽然有补充无锡银行资本的目的，也不排除是为了加强无锡当地国资的控制权。
