8月28日晚间，无锡银行（600908）发布2022年半年报，上半年共实现营业收入23.36亿元，同比增长6.7%，实现归母净利润10.2亿，同比大增30.27%，净利增幅高居上市银行第二位。
截至2022年6月末，无锡银行资产总额达到2083.86亿元，同比增长3.28%；各项存款余额1670.05亿元，比年初增长6.52%；各项贷款余额1247.19亿元，比年初增长5.86%。
上半年无锡银行非息收入大增21.52%，制造业贷款占比持续提升；拨备覆盖率大幅增长再创新高，不良率略有下降，资产质量和风险控制能力均保持较高水平。
“无锡银行业绩增速大超预期，既是经营成效的兑现，更是创新普惠发展战略深入推进下的客观反映。”申银万国证券最新研报认为，虽然短期受疫情影响以及信贷投放节奏调整，中报规模增速、营收表现或为全年低点，但随着结构优化成效逐步兑现，营收有望逐季改善。
目前无锡银行股价为5.95元，总市值为111亿，市盈率和市净率分别只有6.1倍和0.8倍，目前各家卖方机构均认为该行股价安全边际高，估值水平较低，对其成长性均积极看好，有机构最高给到了8.2元目标价。
01
零售普惠金融再获突破
上半年无锡银行存贷款规模继续增长，信贷结构持续优化，普惠金融继续支持中小企业和三农发展。
截至2022年6月末，无锡银行全行各项存款余额1670.05亿元，比年初增加102.21亿元，增幅6.52%。二是信贷结构持续优化。截至2022年6月末，全行各项贷款余额1247.19亿元，比年初增加69.09亿元，增幅5.86%。
上半年无锡银行净息差为1.85%，较2021全年下滑10个基点，主要原因推测是是贷款收益率下行叠加二季度零售信贷投放受疫情影响，导致生息资产收益率承压。
据天风证券预计，随着下半年企业生产经营活动逐步恢复常态化，以及疫情对居民生活及消费的影响减弱，无锡银行零售信贷投放有望回暖，生息资产收益率韧性渐显，或将对息差形成一定支撑。
上半年，作为本土法人银行，无锡银行继续提升信贷支持无锡市实体经济和小微经济的力度。在业务上聚焦普惠小微金融，提升息差水平，客群上着力推进民生金融，探索“锡银快贷”营销合伙人模式，上线普惠大众的“市民贷”产品，零售业务占比逐年提升。
数据显示，截至今年6月末，无锡银行市民卡（包括省社保卡）保有量超过500万张，手机银行累计开户超过128万户，相关业务帮助无锡银行以较低的成本获取大量稳定的零售客户。
结构优化转型逐现，二季度贷款增速放缓背后，部分源自疫情对信贷投放效率的影响，但关注到无锡银行主动压降大额贷款额度、加大小微投放力度对结构调整的贡献，测算二季度息差环比微升。
上半年无锡银行继续下沉渠道，主攻小微三农市场，围绕投放、有效户、走访三大目标，开展科技型中小企业、农业农村重大项目、专精特新企业、个体工商户等多项走访活动，帮助解决市场主体合理融资需求。
从零售贷款结构上看，截至今年6月末，无锡银行制造业贷款余额为237.51亿，占贷款总额的比例达到19.04%，比去年末提升1.5个百分点；个人贷款余额为266.92亿，占比21.4%，其中个人经营性贷款余额为50.93亿，同比增速高达89.64%，占个人贷款总额的19.08%，比上年末提升3.93个百分点。
天风证券认为，无锡地区小微企业发展势头仍然向好，无锡银行有望以个人经营性贷款为抓手，将普惠小微业务打造成业绩增长极。
在深耕无锡本土市场的同时，无锡银行利用跨区域网点的优势，积极拓展外市业务来源。据半年报披露，在今年上半年，无锡银行设立苏州、常州普惠金融分中心，两个分中心中设立“企业首贷咨询服务窗口”，主动靠前服务。
02
发力中间业务收入
面对宏观经济增速下降和监管部门“减费让利”的政策导向背景下，银行业息差和利差呈现下行趋势，为了拓展盈利来源，上半年无锡银行继续优化收入结构，中间业务收入大幅增长。
数据显示，上半年无锡银行利息净收入175.46亿，同比增长2.56%，非利息收入5.81亿，同比大增21.52%。
其中上半年手续费及佣金净收入同比下降15%，主要是代理业务手续费及银行卡手续费都有所下降。但其他非息收入同比高增143.8%，一方面是处置债权等取得的投资收益大增，另一方面是公司加大普惠小微支持后获得政府补助，这也是账面净息差大幅收窄的重要因素。
上半年无锡银行深耕场景金融建设，积极赋能医院、校园、菜场、停车等民生领域，零售客户数量、金额占比逐年提升，且仍有较大提升空间，“惠市民、乐市民、富市民”金融生活品牌认知度不断提高。
上半年，无锡银行与无锡市政府签订全面战略合作协议，成功续签“健康惠山”智慧医疗项目。在梁溪支行等十家网点新增布置“成全e站”智慧政务服务终端，推动政务服务网点办。
这些一方面可以为零售业务提供潜在客户，另一方面也能贡献手续费收入。光大证券认为，无锡银行上述金融场景搭建获客效应持续凸显，非息收入增长潜力较大。
03
资产质量持续提升
上半年无锡银行资产质量继续提升，不良贷款率有所下降，资本充足率保持稳定，拨备覆盖率大幅提升，风险控制和抵御能力持续增强。国信证券最新研报认为：“无锡银行资产质量指标均处在非常好的水平，资产质量优异是核心优势之一。”
数据显示，截至6月末，无锡银行资本充足率为14.15%，一级资本充足率10.37%，核心一级资本充足率为9.03%。
无锡银行上半年不良贷款率为0.87%，在33家上市银行中属于较低水平，比上年末下降0.06个百分点，其中关注类贷款比例仅有0.27%，在A股上市银行最低，而且近三年来一直维持在0.5%以下。上半年无锡银行加大不良核销力度，信贷质量和风控能力位居上市公司前列。
从风险补偿能力来看，截至6月末无锡银行拨备覆盖率达到531.55%，比上年末大幅提升54.36个百分点，为上市以来最高水平；拨贷比为4.62%，比一季度末环比提升7个基点，这两项数据均位居上市银行前列。
天风证券认为，不良贷款和关注类贷款合计占比在上市银行中仍处于绝对低位，整体资产质量扎实且潜在不良生成压力小，从而能够持续强化风险抵补与业绩反哺实力。
总体来看，无锡银行资产质量呈现“高拨备、低不良”的特点，逾欠息贷款比例逐步下降，不良贷款率、关注类贷款率和不良贷款生成率保持在较低水平，后续信用成本有望维持稳定，对盈利形成较好支撑。