来源 :野火财经2024-01-21
【年报初解】国内市值最高的电力上市公司长江电力，去年净利润再创新高。
长江电力（600900）最新发布的业绩报告显示，2023年实现营收780.6亿元，和2022年营收调整后相比增长13.4%；实现归属上市公司股东净利润273.89亿元，增长15.44%，较营收增速高出2个百分点，也改变了2022营收、利润双下滑的窘境，拿下“两双”良好表现。
从2016年开始，长江电力年度归母净利润持续在200亿元以上。此前，长江电力归母净利润最高年份是2020年，约263亿元，由此2023年近274亿元归母净利润也创下历史新高，2024年有望突破300亿元。
发电公司的主要产品就是上网电量，对长江电力来说主要是水电，占总营收比例超过八成。
2023年，长江电力业绩增长主要因为是六座电站发电量同比增加140亿千瓦时。根据此前发布的运营数据显示，去年发电增量主要来自白鹤滩电站，2023年完成发电量573亿千瓦时，较2022年同期增加43%，即增量规模为172亿千瓦时。
2022年销售电量和电价
2023年内，长江电力境内电站总发电量2763亿千瓦时，较2022年增加5.34%或139亿千瓦时。而营收增长13.4%，比发电量增幅多8个百分点，是不是意味着上网电价有明显提高？
和风电、光伏电站等再生能源不同，水电上网是没有补贴的。据2022年报，上网电价约0.27元/千瓦时，毛利率61%。2023年具体电价情况还需要再看长江电力年报披露可知。
同时也意味着，白鹤滩电站172亿千瓦时的增量对长江电力总发电增量贡献率123%。
其他电站中，乌东德电站发电量349亿千瓦时，减少4.64%，溪洛渡电站发电量549亿千瓦时，减少4.97%，向家坝电站发电量311亿千瓦时，减少1.33%；三峡电站和葛洲坝电站发电量分别是803亿千瓦时和177亿千瓦时，增长1.88%、1.46%。白鹤滩发电量也一举超过溪洛渡，六大电站中仅次于三峡电站。
长江电力的控股股东是三峡集团，直接持股50.4%，并通过子公司三峡建工集团持股3.6%，三峡实业持有1.86%，合计持股55.86%，处于完全控制地位。三峡集团隶属于国务院国资委，长江电力为上市央企。
此外，四川能投集团和云南能投集团也分别持有4.5%、3.9%。四川能投和云南能投隶属于两省国资委。2015年，长江电力向四川能投和云南能投等股东收购川云公司，收购总作价超过2000亿元，长江电力也借此拿到了溪洛渡和向家坝水电站。
2022年，长江电力再度以总作价800亿元收购云川公司全部股权，股东也有四川能投和云南能投，拿到现金+股份，进入长江电力前十大股东。
作为上市央企，长江电力2022年人均薪酬超过42万元，比2021年增加大约3.3万元。2022年，长江电力人均创收672万元，人均创利275万元，效率非常高的上市企业。
该公司高层薪酬和某些央企高管薪酬数百万元相比却相对低调，2022年薪酬最高的是副董事长马振波，不到123万元，总经理张星燎略低也超过122万元，多数高层薪酬超过百万元，独立董事薪酬不到18万元。
2023年，长江电力利润增长逾15%并创下历史新高，公司整体薪酬或有望继续提升。
至1月21日，长江电力总市值5750亿元，为电力第一股，A股排在第15位，市盈率（TTM）24倍，高于所有A股电力企业大约17倍的中值市盈率；股息率约3.5%，是妥妥的“白马股”。