2025年底，当各大企业都在忙于年底收关进行账款清算时，蒙牛再次以32.21万股的增持，为妙可蓝多加了一层“钞能力”。
日前，妙可蓝多公告称，控股股东内蒙蒙牛已经增持32.21万股，持股比例从36.77%微升至36.84%。
或许会有人说，“这也不多啊，值得这么大惊小怪吗？”的确，尤其是对于蒙牛这种大佬来说这个数字不过是洒洒水而已。但别急，这还只是前菜，蒙牛放话表示，接下来3个月，还要再买255万到510万股。目标很明确，持股比例至少到37.27%，最高可能冲至37.84%。
蒙牛这么铁了心的大手笔撒钱，究竟是妙可蓝多的“芝士力量”太香，还是另有更深层次的图谋？
不是 “亲儿子”
胜似 “亲儿子”
蒙牛与妙可蓝多的缘分由来已久。
2020年1月初，蒙牛以战略投资者的身份出资2.87亿元拿下妙可蓝多5%的股权，同时还对妙可蓝多子公司吉林科技增资4.58亿元，取得其42.88%的股权。
那几年，妙可蓝多已经在创始人柴琇的带领下成为“中国奶酪第一品牌”，也是中国几千家上市公司中唯一一家以乳酪为核心业务的企业。自2016年开始从事奶酪业务开始，到2018年，妙可蓝多的奶酪业务收入激增至4.56亿元。2019-2020年奶酪业务规模迅速扩大，稳坐行业头部地位。
当妙可蓝多在奶酪赛道上一路狂飙时，蒙牛旗下的奶酪业务却像是陷入了一潭温吞水，始终不温不火。2020年奶酪业务共收入8.07亿元，而当年妙可蓝多奶酪板块实现收入20.74亿元，也就是说，当时蒙牛奶酪业务仅有妙可蓝多的三分之一。
在不少人眼里，按照常规剧情发展，蒙牛与妙可蓝多必定是在奶酪市场互相厮杀各不相让拼个你死我活，然而，蒙牛脑回路却清奇得很，它打出了一个更高明的兵法：既然对手太强打不赢，那就干脆把它收入囊中。
在这招“化敌为友”下，于是，我们看到了这样的画面：蒙牛持续向妙可蓝多抛出橄榄枝，2020年小试牛刀之后，2021年再次以30亿的价格入股妙可蓝多，自此持股比例上升至28.46%，转变为妙可蓝多的控股股东。
2022年1月，蒙牛又在二级市场上对妙可蓝多进行增持，持股比例进一步提升至30%。
此后，蒙牛对妙可蓝多持续加码继续买买买，蒙牛为妙可蓝多带来了资金、管理经验和渠道资源，而妙可蓝多则以其在奶酪领域的专业优势为蒙牛的业务多元化提供了新的增长点。二者各取所需，相互驱动。
蒙牛为何心甘情愿持续“输血”？
蒙牛为何心甘情愿地持续为妙可蓝多进行“财务输血”？它究竟看中了妙可蓝多什么？
是妙可蓝多的产品制造能力吗？显然不是。以蒙牛在乳业深耕多年所积累的强大实力，若要复制妙可蓝多的产品制造模式，可谓易如反掌，分分钟就能实现。
那么，是妙可蓝多的渠道能力吗？这就更说不通了。在渠道建设方面，妙可蓝多与蒙牛相比无疑是小巫见大巫，远远难以触达蒙牛广泛而成熟的渠道网络。
再换个角度，像蒙牛这样的实力派，为何不凭借自身的资源与优势从零开始打造一个属于自己的奶酪品牌，而非要通过收购妙可蓝多来布局奶酪市场呢？
从产品、渠道，到营销与管理等各个维度来看，妙可蓝多似乎都难以与蒙牛相抗衡。但即便这样，蒙牛却依旧选择增持妙可蓝多，它图什么？
最直接的因素、也是最让蒙牛看好的或许就是妙可蓝多所展现出的潜力股优势。
据三季报显示，2025年前三季度，妙可蓝多共实现营收39.57亿元，同比增长10.09%；实现归母净利润1.76亿元，同比大增106.88%；实现扣非归母净利润1.20亿元，同比增长92.44%。
其中，第三季度，妙可蓝多实现营业收入13.90亿元，同比增长14.22%；实现归母净利润0.43亿元，同比大增214.67%。
从利润端来看，前三季度，妙可蓝多的毛利率为29.88%，较上年同期上升0.95个百分点；净利率为4.45%，较上年同期上升2.08个百分点。
据Worldpanel消费者指数，2025年上半年，妙可蓝多奶酪市场占有率超过38%，核心单品奶酪棒的市场占有率长期保持在40%以上，持续稳居行业第一。
除这些之外，还有一个关键因素就是，产品和渠道或许可以照搬照抄，但品牌认知却是不能轻易拿过来的，蒙牛真正购买的是妙可蓝多在消费者认知中的位置。
在妙可蓝多之前，儿童奶酪的代表品牌是百吉福。即使当时百吉福在市占率方面排在妙可蓝多前面，但是在顾客认知中百吉福并没有占据儿童奶酪这个位置。
在这样的市场缺口中，妙可蓝多瞄准这一认知空位迅速抢位，在2021年销量达到30.9亿，成为儿童奶酪代表品牌，而后一步步超越百吉福成为中国奶酪行业第一，成功地和奶酪这个品类划上等号。
蒙牛撒的钱，最后会“打水漂”吗？
从行业层面来看，奶酪市场无疑是乳业的一个新兴增长点。
随着中国消费者对乳制品需求的多元化，奶酪市场的规模不断扩大。有数据显示，中国儿童奶酪市场过去10年实现了大幅度增长。目前常温奶酪市场达到50亿，预测到2030年中国奶酪市场规模将达约1000亿；预测中国奶酪未来五年年均增长幅度大约8%～10%左右。
蒙牛作为乳业巨头，也很明显的丝毫不掩盖自己在奶酪领域的野心勃勃。
当然，蒙牛如此大手笔押注奶酪市场，除了外界因素的推动之外，也源于其内部的需求使然。
从企业自身发展来看，蒙牛需要实现业务的多元化。虽然蒙牛在液态奶和酸奶领域占据领先地位，但市场竞争日益激烈，增长空间逐渐受到限制。而奶酪市场的发展前景广阔，蒙牛可以借助妙可蓝多的专业优势与其成熟的品牌影响力，快速切入奶酪市场，减少了自身从头打造品牌的时间和成本，进一步巩固其在奶酪领域的地位。
而且，蒙牛在借助妙可蓝多这一重要“棋子”实现业务的拓展和升级的同时，也或将能够与其它竞争对手拉开差距。
说白了，蒙牛增持妙可蓝多并非表面那样简单的“撒钱”，而是一场关于‘中国奶酪话语权’的豪赌。
毕竟，千亿蓝海肉眼可见，蒙牛这次不只想赚“奶酪棒”的钱，而是想借此撬动更大的市场全方位拿捏未来。有行业人士预测称，奶酪业务有望成为蒙牛旗下又一个百亿级板块，为其分担液态奶业绩下滑的压力。
与此同时要清楚的是，梦想很丰满，但蒙牛要借助妙可蓝多实现“奶酪梦”也并非一帆风顺，奶酪市场竞争日益激烈，除了传统乳业巨头的布局，还不断有新的品牌涌入，蒙牛与妙可蓝多携手能否实现1＋1＞2的效果？蒙牛一次次的增持最终是否会“打水漂”？结局还需市场进一步验证。