以中位值1.1亿元计算，若能达成激励计划设定的目标，公司2024-2027年归母净利润的年均复合增长率有望达到60%。
2025年3月16日，上海妙可蓝多食品科技股份有限公司（600882.SH，以下简称“妙可蓝多”）在上交所官网披露了《监事会关于公司2025年股票期权激励计划激励对象名单的核查意见及公示情况说明》。经核查，监事会确认公司已依法履行公示程序，程序合规，激励对象资格合法有效。这标志着股权激励计划进入实施前的最后阶段，待股东大会通过三分之二表决后，即可正式落地。
此次激励计划早在3月6日便已推出，3月6日，妙可蓝多发布《2025年股票期权激励计划（草案）》和《2025年员工持股计划（草案）》两份激励计划，分别针对公司核心管理层及骨干员工，以提升长期激励效果。其中，股票期权激励计划拟向207名激励对象一次性授予800万份股票期权，行权价格为15.83元/份，即在满足行权条件后，激励对象可按该价格购入公司股票。行权期分为三个阶段，分别为授权日起12-24个月、24-36个月和36-48个月，行权比例依次为20%、30%和50%。
相较之下，员工持股计划具有更大吸引力，不仅覆盖范围广，还提供了更低的购股价格。该计划持有人总人数不超过209人，拟持股总数不超过800万股，募集资金总额上限为7920万元，股票来源于公司2022年9月回购的1000万股，回购均价为48.85元/股。而此次持股计划的购买价格仅为9.9元/股，远低于当前市场价格。以3月14日公司股价20.42元计算，购买价格不足当前股价的一半。解锁期同样分为三个阶段，分别为过户日起12个月、24个月和36个月，解锁比例依次为20%、30%和50%。
两项激励计划覆盖公司董事、高级管理人员及核心骨干员工，受益人数超过200人，占2023年底公司员工总数的8%以上。通过此举，公司管理层及核心员工将深度绑定公司发展，与企业共同成长。
为确保激励计划的有效实施，妙可蓝多设定了严格的业绩考核目标。根据公司1月26日披露的2024年度业绩预告，预计2024年归母净利润在9000万至1.3亿元之间。以中位值1.1亿元计算，若能达成激励计划设定的目标，公司2024-2027年归母净利润的年均复合增长率有望达到60%。下图为股票期权计划和员工持股计划的具体业绩考核目标。
数据来源：《2025年股票期权激励计划（草案）》和《2025年员工持股计划（草案）》
高额营销成本与行业触顶之下，薄利生存
妙可蓝多此时推出力度如此之大的激励方案，恰恰反映出公司发展正遭遇瓶颈。
妙可蓝多原名广泽股份，2016年借壳上市，主营奶酪业务。由于奶酪提纯自牛奶，价格相对昂贵，早期市场仍处于培育阶段，消费者接受度较低。直到2018年，随着居民消费水平提升，奶酪行业迎来爆发式增长。广泽股份顺势而为，于2019年更名为妙可蓝多，并加大广告宣传力度。
凭借一句带着《两只老虎》腔调的广告词——“妙可蓝多妙可蓝多”，公司成功塑造了“奶酪就选妙可蓝多”的品牌认知，尤其在儿童群体中深入人心。广告的“洗脑”效应，加之消费升级和健康饮食理念的普及，使奶酪逐渐成为家长们为孩子挑选零食的首选。受市场需求驱动，奶酪行业迅速发展，而妙可蓝多凭借“奶酪棒”这一大单品，在短短两年内便成为该细分赛道的龙头企业。
在营销的地毯式投放下，公司业绩一度迎来高速增长。2018年至2022年，妙可蓝多营业收入从12.26亿元跃升至48.30亿元，年均复合增长率高达40.88%。其中，奶酪业务的营收占比从2018年的37%提升至2022年的80%。然而，收入高速增长的同时，盈利能力却未能同步提升。2022年，公司实现营收48.30亿元，但扣非后归母净利润仅6700万元，盈利水平偏低。
图妙可蓝多营业总收入和。
究其原因，系高昂的营销投入吞噬了大部分利润。2018年至2022年，公司销售费用率从16.74%上升至25.24%，五年间营业收入增长近四倍，而销售费用却增长九倍。从邀请孙俪到王一博代言，妙可蓝多的营销支出不菲。据媒体报道，王一博的商务代言费每年高达2000万元，足见公司市场推广成本之高。
面对不断上升的营销成本，近两年妙可蓝多开始加强成本管控。2023年，其销售、管理等三项费用均大幅下降，其中销售费用同比减少超20%，管理费用同比下降近40%。然而，行业增速放缓成为新的挑战。2022年，奶酪市场增长红利消退，2023年更是整体下滑，妙可蓝多奶酪业务收入同比下滑18.91%，公司营收大幅下降，扣非后归母净利润仅剩700万元。
图妙可蓝多销售费用率。
2024年，公司经营情况有所改善。受益于原材料成本下降及收购蒙牛奶酪业务，妙可蓝多逐步走出业绩低谷。2024年7月1日，公司正式将蒙牛奶酪纳入合并报表，全年实现归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,800万元至5,300万元，同比增长429.90%至639.07%。，但与巅峰时期相比，仍有较大差距。
总体而言，妙可蓝多此次推出大力度股权激励计划，涵盖股票期权和员工持股两部分，覆盖范围广，设定了严格的业绩考核目标，反映出公司当前面临的增长压力与发展瓶颈。该计划旨在强化核心团队与公司利益的绑定，以推动长期业绩提升。如果公司能够按计划达成业绩目标，未来三年的增长前景将值得期待。