4月29日，亚泰集团发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为129.68亿元，同比下降34.02%；归母净利润为-34.54亿元，同比下降175.42%；扣非归母净利润为-37.45亿元，同比下降178.4%；基本每股收益-1.06元/股。
公司自1995年11月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为13.84亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对亚泰集团2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为129.68亿元，同比下降34.02%；净利润为-44.2亿元，同比下降177.26%；经营活动净现金流为-7.42亿元，同比增长9.56%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为129.7亿元，同比大幅下降34.02%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
194.98亿 |
196.53亿 |
129.68亿 |
| 营业收入增速 |
14.62% |
0.8% |
-34.02% |
?营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降34.02%，低于行业均值-18.35%，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
194.98亿 |
196.53亿 |
129.68亿 |
| 营业收入增速 |
14.62% |
0.8% |
-34.02% |
| 营业收入增速行业均值 |
8.34% |
4.13% |
-18.35% |
?归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-34.5亿元，同比大幅下降175.42%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
1.37亿 |
-12.54亿 |
-34.54亿 |
| 归母净利润增速 |
156.65% |
-1014.19% |
-175.42% |
?归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降175.42%，低于行业均值-61.14%，偏离行业度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
1.37亿 |
-12.54亿 |
-34.54亿 |
| 归母净利润增速 |
156.65% |
-1014.19% |
-175.42% |
| 归母净利润增速行业均值 |
-0.8% |
-6.3% |
-61.14% |
?扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-37.5亿元，同比大幅下降178.4%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
-11.95亿 |
-13.45亿 |
-37.45亿 |
| 扣非归母利润增速 |
-202.27% |
-12.62% |
-178.4% |
?扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降178.4%，低于行业均值-62.73%，偏离行业度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
-11.95亿 |
-13.45亿 |
-37.45亿 |
| 扣非归母利润增速 |
-202.27% |
-12.62% |
-178.4% |
| 扣非归母利润增速行业均值 |
-4.37% |
0.58% |
-62.73% |
?连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-2.9亿元，-5.4亿元，-30.4亿元，连续为负数。
| 项目 |
20220630 |
20220930 |
20221231 |
| 营业利润（元） |
-2.87亿 |
-5.36亿 |
-30.39亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-34.02%，销售费用同比变动0.83%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
194.98亿 |
196.53亿 |
129.68亿 |
| 销售费用（元） |
11.8亿 |
12.53亿 |
12.63亿 |
| 营业收入增速 |
14.62% |
0.8% |
-34.02% |
| 销售费用增速 |
-18.85% |
6.12% |
0.83% |
?营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-34.02%，税金及附加同比变动21.57%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
194.98亿 |
196.53亿 |
129.68亿 |
| 营业收入增速 |
14.62% |
0.8% |
-34.02% |
| 税金及附加增速 |
-12.28% |
-17.42% |
21.57% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-18.38%高于行业均值-48.08%，营业收入同比变动-34.02%低于行业均值-18.35%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
14.62% |
0.8% |
-34.02% |
| 营业收入增速行业均值 |
8.34% |
4.13% |
-18.35% |
| 应收账款较期初增速 |
1.86% |
0.93% |
-18.38% |
| 应收账款较期初增速行业均值 |
-171% |
349.91% |
-48.08% |
?应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为40.39%，高于行业均值32.48%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
63.58亿 |
64.18亿 |
52.38亿 |
| 营业收入（元） |
194.98亿 |
196.53亿 |
129.68亿 |
| 应收账款/营业收入 |
32.61% |
32.65% |
40.39% |
| 应收账款/营业收入行业均值 |
18.2% |
20.65% |
32.48% |
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为32.61%、32.65%、40.39%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
63.58亿 |
64.18亿 |
52.38亿 |
| 营业收入（元） |
194.98亿 |
196.53亿 |
129.68亿 |
| 应收账款/营业收入 |
32.61% |
32.65% |
40.39% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.17低于行业均值1.27，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
32.69亿 |
-8.21亿 |
-7.42亿 |
| 净利润（元） |
-2.74亿 |
-15.94亿 |
-44.2亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
-11.95 |
0.51 |
0.17 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 |
1.95 |
1.89 |
1.27 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.29%，同比下降30%；净利率为-34.08%，同比下降320.2%；净资产收益率（加权）为-30.43%，同比下降238.11%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为12.29%，同比大幅下降30%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
15.87% |
17.55% |
12.29% |
| 销售毛利率增速 |
-43.08% |
10.59% |
-30% |
?销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为15.87%、17.55%、12.29%，同比变动分别为-43.08%、10.59%、-30%，销售毛利率异常波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
15.87% |
17.55% |
12.29% |
| 销售毛利率增速 |
-43.08% |
10.59% |
-30% |
?销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为12.29%，低于行业均值16.96%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
15.87% |
17.55% |
12.29% |
| 销售毛利率行业均值 |
29.72% |
26.76% |
16.96% |
?销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-1.4%，-8.11%，-34.08%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
-1.4% |
-8.11% |
-34.08% |
| 销售净利率增速 |
-23.73% |
-478.06% |
-320.2% |
?销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-34.08%，低于行业均值43.08%，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
-1.4% |
-8.11% |
-34.08% |
| 销售净利率行业均值 |
23.25% |
23.62% |
43.08% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-30.43%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
0.95% |
-9% |
-30.43% |
| 净资产收益率增速 |
156.76% |
-1047.37% |
-238.11% |
?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为0.95%，-9%，-30.43%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
0.95% |
-9% |
-30.43% |
| 净资产收益率增速 |
156.76% |
-1047.37% |
-238.11% |
?净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-30.43%，低于行业均值2.36%，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
0.95% |
-9% |
-30.43% |
| 净资产收益率行业均值 |
16.13% |
13.17% |
2.36% |
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-8.49%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
0.3% |
-2.93% |
-8.49% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
?商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为6.8%、7.6%、10.4%，呈持续增长趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 商誉/净资产 |
6.8% |
7.6% |
10.4% |
?资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-6.9亿元，同比下降85.36%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产减值损失（元） |
-5569.93万 |
-3.75亿 |
-6.94亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为77.98%，同比增长9.54%；流动比率为0.72，速动比率为0.41；总债务为300.73亿元，其中短期债务为279.84亿元，短期债务占总债务比为93.05%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为77.98%高于行业均值38.63%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
68.98% |
71.19% |
77.98% |
| 资产负债率行业均值 |
35.35% |
37.33% |
38.63% |
?资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为68.98%，71.19%，77.98%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
68.98% |
71.19% |
77.98% |
?流动比率较低。报告期内，流动比率为0.72低于行业均值1.94，流动性有待加强。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
0.89 |
0.84 |
0.72 |
| 流动比率行业均值（倍） |
3.28 |
2.7 |
1.94 |
?流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.89，0.84，0.72，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
0.89 |
0.84 |
0.72 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为13.4高于行业均值3.84，短期债务占总债务超七成。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 短期债务（元） |
270.92亿 |
255.52亿 |
279.84亿 |
| 长期债务（元） |
23.46亿 |
30.64亿 |
20.89亿 |
| 短期债务/长期债务 |
11.55 |
8.34 |
13.4 |
| 长短债务比行业均值 |
5.83 |
2.14 |
3.84 |
?长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至13.4。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 短期债务（元） |
270.92亿 |
255.52亿 |
279.84亿 |
| 长期债务（元） |
23.46亿 |
30.64亿 |
20.89亿 |
| 短期债务/长期债务 |
11.55 |
8.34 |
13.4 |
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为67亿元，短期债务为279.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.24，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
144.03亿 |
87.69亿 |
66.98亿 |
| 短期债务（元） |
270.92亿 |
255.52亿 |
279.84亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.53 |
0.34 |
0.24 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为67亿元，短期债务为279.8亿元，经营活动净现金流为-7.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
176.71亿 |
79.49亿 |
59.56亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
290.98亿 |
275.86亿 |
300.58亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.39 |
0.25 |
0.17 |
?经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.02，低于行业均值0.03。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-17.46亿 |
-7.46亿 |
-3.47亿 |
| 流动负债（元） |
345.34亿 |
355.17亿 |
339.87亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
-0.05 |
-0.02 |
-0.01 |
| 经营活动净现金流/流动负债行业均值 |
0.19 |
0.16 |
0.03 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为254.4%高于行业均值49.62%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
294.39亿 |
286.17亿 |
300.73亿 |
| 净资产（元） |
180.93亿 |
162.42亿 |
118.21亿 |
| 总债务/净资产行业均值 |
49.62% |
49.62% |
49.62% |
?总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为162.71%、176.19%、254.4%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
294.39亿 |
286.17亿 |
300.73亿 |
| 净资产（元） |
180.93亿 |
162.42亿 |
118.21亿 |
| 总债务/净资产 |
162.71% |
176.19% |
254.4% |
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.49、0.31、0.22，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
144.03亿 |
87.69亿 |
66.98亿 |
| 总债务（元） |
294.39亿 |
286.17亿 |
300.73亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.49 |
0.31 |
0.22 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为26.4亿元，短期债务为279.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.483%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
92.1亿 |
43.63亿 |
26.4亿 |
| 短期债务（元） |
270.92亿 |
255.52亿 |
279.84亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
2.19% |
1.99% |
1.48% |
?预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为10.74%，高于行业均值2.14%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
5.04亿 |
26.43亿 |
29.85亿 |
| 流动资产（元） |
328.7亿 |
297.81亿 |
277.92亿 |
| 预付账款/流动资产 |
1.53% |
8.87% |
10.74% |
| 预付账款/流动资产行业均值 |
1.88% |
1.77% |
2.14% |
?预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.53%、8.87%、10.74%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
5.04亿 |
26.43亿 |
29.85亿 |
| 流动资产（元） |
328.7亿 |
297.81亿 |
277.92亿 |
| 预付账款/流动资产 |
1.53% |
8.87% |
10.74% |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长12.95%，营业成本同比增长29.8%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
-68.06% |
424.02% |
12.95% |
| 营业成本增速 |
33.72% |
-1.22% |
-29.8% |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为84.4亿元，营运资本为-106.2亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-190.7亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-190.68亿 |
| 营运资金需求（元） |
84.43亿 |
| 营运资本（元） |
-106.25亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.23，同比下降27.68%；存货周转率为0.97，同比下降33.88%；总资产周转率为0.24，同比下降31.24%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率2.23低于行业均值33.21，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
3.09 |
3.08 |
2.23 |
| 应收账款周转率行业均值（次） |
43.98 |
789.26 |
33.21 |
?应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.09，3.08，2.23，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
3.09 |
3.08 |
2.23 |
| 应收账款周转率增速 |
15.17% |
-0.59% |
-27.68% |
?存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.97低于行业均值7.18，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
1.58 |
1.47 |
0.97 |
| 存货周转率行业均值（次） |
9.03 |
8.4 |
7.18 |
?存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.58，1.47，0.97，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
1.58 |
1.47 |
0.97 |
| 存货周转率增速 |
27.1% |
-6.79% |
-33.88% |
?存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为18.47%、20.02%、22.59%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
107.69亿 |
112.86亿 |
121.28亿 |
| 资产总额（元） |
583.18亿 |
563.77亿 |
536.91亿 |
| 存货/资产总额 |
18.47% |
20.02% |
22.59% |
从三费维度看，需要重点关注：
?销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为9.74%，高于行业均值2.03%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
11.8亿 |
12.53亿 |
12.63亿 |
| 营业收入（元） |
194.98亿 |
196.53亿 |
129.68亿 |
| 销售费用/营业收入 |
6.05% |
6.37% |
9.74% |
| 销售费用/营业收入行业均值 |
2.83% |
1.82% |
2.03% |
?销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为6.05%、6.37%、9.74%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
11.8亿 |
12.53亿 |
12.63亿 |
| 营业收入（元） |
194.98亿 |
196.53亿 |
129.68亿 |
| 销售费用/营业收入 |
6.05% |
6.37% |
9.74% |
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