来源 :金融界2023-01-20
1月18日，宏华集团与东方电气(行情600875)集团的全资附属公司东方投资订立东方认购协议。宏华集团拟向东方投资发行40亿股东方认购股份，东方认购价为每股股份0.2418港元，将以9.672亿港元的现金支付。同日，公司与诚通订立诚通认购协议。公司拟向诚通发行2.23亿股诚通认购股份，诚通认购价为每股股份0.2418 港元，将以 5392.14万港元的现金支付。若此次投资入股顺利兑现，东方电气持股比例将从29.99%上升至58.52%。
东方电气与宏华集团的深度融合始于2022年6月，经过股份无偿划转东方电气成为宏华集团的第一大股东。但由于持股比例较低，市场不确定东方电气对宏华集团的支持力度有多大，因此仅将其解读为国企整合的常态化动作，并未予以过高的预期和关注。而今一旦完成此轮9.672亿港元的战略投资，东方电气对宏华集团的持股比例将上升至58.52%。成为东方电气集团的控股子公司之后，宏华集团必将获得东方电气集团的全力支持。受消息刺激宏华集团股价表现强势，市场预期和信心或将持续提升。此前持观望态度的投资者纷纷改变预期，选择相信东方电气对宏华集团基本面的强力推动作用以及二者业务融合互补的发展前景。
真金白银的投资不仅彰显了东方电气扶持宏华集团业务发展壮大的决心和信心，还将盘活宏华集团各项业务，显著优化公司基本面。截至2022年中期，宏华集团有息负债约为五十亿元，而且由于油服业务及海上风电业务的回款周期均较长，对流动资金的占用较高。受制于流动资金不足，在行业景气周期到来时宏华集团的订单承接能力有限。此次约10亿元的股权融资或将显著缓解宏华集团流动资金紧缺状况，增强油服及海风业务的订单承接能力，提高公司2023年业绩兑现预期。根据Morgan Stanley的分析，高油价水平有望促进油气公司提升资本开支，2023年全球油服行业景气度将持续改善。宏华在2022年10-11月短短两个月内，斩获金额逾8.35亿元的石油钻机购买合同（2021年全年新签订单6.78亿元），从新签订单已经可以看出2023年宏华集团油服业务有望迎来反转。同时，公司的海风业务也将受益于2023年的行业景气度回升，泰达宏利王鹏指出，海风装机是招标制，2022年装机4—5个GW，但是招标了15个GW，2023年理论上可以达成两倍的增长，也即增长到原来的三倍，行业将迎来高景气。
展望未来，伴随着东方电气对宏华集团更多支持措施的落地，以及行业景气度的持续回升，2023年有望成为宏华集团基本面的重要拐点。宏华集团市值曾达百亿港元，有着较高的机构投资者关注度，历史市值中枢也在30-50亿港元的水平。伴随着公司业绩的反转，有望大幅修复估值水平。届时随着宏华集团满足港股通标准，则有望激活前期的机构关注度，增强股票流动性，实现戴维斯双击。