环保行业地方龙头——创业环保（600874.SH）2022年成绩单亮眼。
2023年3月28日晚间，创业环保正式披露2022年年度报告。在经济大环境艰难的2022年，创业环保降本增效措施成效显著，净利润实现了13.02%的正增长。
回望过去，创业环保从天津走向全国，业绩稳健增长，2022年已是创业环保净利润增长的第十年。
展望未来，创业环保凭借多年来深厚的污水处理能力，以及战略新业务的精准布局，有望在“十四五”期间“更上一层楼”。
“至‘十四五’末力争实现业务量翻倍！”创业环保董事长汲广林表示。
01
净利润连续10年增长
年报显示，创业环保2022年实现营业收入45.22亿元，与上一年度基本持平；同期净利润显著增长，录得8.13亿元，同比增长13.02%；归母净利润和扣非净利润分别增长8.38%和8.16%。
营业收入持平的情况下，净利润增长较快，主要在于营业成本的降低。创业环保2022年营业成本29.86亿元，同比上一年度下降6.34%。
“一方面由于处于建设过程中的PPP项目的工程量低于上年，本期公司确认的建造服务成本较上年同期下降。同时，公司严控运营成本，污水处理、危废处置等成本也较上年同期下降。”创业环保在年报中解释。
值得一提的是，这已经是创业环保连续第10年净利润增长。与2012年度净利润2.75亿元相比，创业环保10年间净利润翻了近2倍，且自2020年开始，盈利增速明显加快。
而放眼整个环保行业，创业环保的业绩亦是名列前茅。
根据Wind数据统计，截至3月31日晚，环保板块共有24家上市公司披露2022年年度报告，其中创业环保2022年度净利润排名第四，前三名为重庆水务、*ST博天、三峰环境，同期净利润分别为19.19亿元、13.70亿元和11.97亿元；创业环保营业收入则排名第七位。
02
“基础业务+战略新业务”
业务规模位列前茅
深耕环保行业30年，创业环保以污水处理为核心业务，现已发展成为集投资、运营、管理、研发等为一体的全产业链的地方龙头企业。
目前，创业环保主营业务由基础业务和战略新业务构成。基础业务包括市政污水处理、供水、再生水等领域业务，为公司收入和利润的主要来源；战略新业务包括新能源供冷供热、危废业务、污泥处置、光伏发电、科技成果转化等，在盈利能力、经济附加值、投资回收期等方面，与基础业务形成互补，优化整体业务结构。
从收入结构来看，基础业务污水处理2022年创收31.93亿元，占总营收的七成，2022年毛利率增长了5.31个百分点达35.11%；再生水业务营收贡献次之，为3.90亿元，同比增长15.65%，占比近10%，2022年新增再生水断点连通管网27.12公里；供水业务2022年营收1.18亿元，其营业成本比上年降低了27.25%。
创业环保年报显示，截至2022年年末，公司权益类水务业务总规模约560.46万立方米/日，其中PPP模式下污水处理规模约486.96万立方米/日，供水业务规模31.5万立方米/日（包括自来水、工业供水），再生水规模42万立方米/日，厂网一体化中的管网长度约1118.61公里，上述项目分布在全国15个省市自治区；委托运营模式下污水处理规模为25.189万立方米/日，再生水规模6万立方米/日。
战略新业务方面，创业环保新能源供冷供热业务2022年创收最高，为2.42亿元，同比大增136.49%，2022年内新增服务面积30万平方米，截至期末总服务面积341万平方米，主要分布在天津，经营模式仍以BOT为主，服务面积的增加主要是因为天津市侯台风景区2#能源站特许经营项目变更了服务范围及投资方案。
危废处置业务2022年营收与新能源供冷供热业务接近，为2.37亿元，同比亦实现正增长，增幅为7.63%，年内毛利率更是增加了16.67个百分点。截至2022年年末，创业环保拥有包括处置能力共12.8万吨/年的4个项目，一座规模2万吨/年的收储、转运项目，一座总库容31.46万吨的填埋项目，废物综合利用规模7.3万吨/年，主要分布在山东、江苏两省。
另外，创业环保的分布式光伏发电项目2022年度发电量292.16万度，主要分布在天津、大连；污泥处置业务截至2022年末总规模为2720吨/日，主要分布在天津、酒泉、浙江；科技成果转化方面，2022年公司科技项目技术产品服务收入合计1.97亿元，目前多项科技项目成果均具备转化能力。
在“基础业务+战略新业务”双轮驱动下，创业环保业务规模不断扩大，形成了华东、华中、西南、西北、东北等重点开发区域，涵盖十五个省及直辖市，处理规模在国内位列前茅。
03
未来提升空间大
创业环保优势突出
展望未来，创业环保在污水处理细分业务板块及战略新业务板块，依然具备较大提升空间。
一方面，污水处理市场细分领域蕴藏新机会，创业环保扎实的污水处理业务能力和技术研发优势，将助力其业务延伸。
相关数据显示，2020年城市污水处理率已达到约98%，县城污水处理率也在2020年达到约95%，这也意味着未来污水处理的增量市场有限。但随着环境治理要求的升级，污水处理标准同步提高，增强技术能力、资源化利用成为未来发展的重点方向。
譬如污泥处置板块，据E20环境平台发布的数据显示，2018年全国城镇污泥无害化处置比例仅为40%，而“十四五”规划则明确到2025年全国城市污泥无害化处置比例达到90%，污泥处置领域提升空间较大。
还有污水资源利用板块，近年来投资额逐步增加，其中县城污水处理及其再生利用的固定资产投资额由2016年114.6亿元逐渐提升至2020年的306.2亿元，复合增长率约为28%，且城市污水处理及其再生利用固定资产投资额2020年已达到1043.4亿元。国家政策及资金支撑充足，细分领域机会较多。
而在污水处理细分领域机会的“抢夺战”中，创业环保深耕水处理多年，积累了丰富的运营管理污水处理厂的能力，优势突出。目前，公司投产运行污水处理厂47座，托管污水处理厂20座。
同时，创业环保重视自主研发。2017-2022年，其科技成果转化获得的业务收入呈上升趋势，由2017年的1620万元上升至2022年的4650万元，增长了近2倍。
另一方面，在“双碳”大背景下，创业环保战略新业务市场发展前景向好，有望实现进一步规模扩张。
具体而言，在实现“双碳”目标的过程中，固废和危废成为重中之重，危废行业迎来重大历史机遇。据前瞻研究院预测，我国危废处理行业市场规模将显著增长，有望在2027年逼近5000亿元。
而早在2016年，创业环保已开始布局危废处置业务，并于2019年开始实现营收，2021年实现营收2.2亿元，同比增加185%，处于快速发展阶段。2021年，公司收购了高邮康博、江苏永辉两个危废项目，在危废处理领域实现了南北呼应的格局，此业务板块有望进一步发展。
还有分布式光伏板块，创业环保2020年开始布局分布式光伏业务，2022年度发电量达292.16万度。
根据国家能源局、CPIA数据显示，近年来，我国光伏发电累计并网容量呈高速增长态势，2022年中国光伏新增装机规模87.41GW，截至2022年底累计达392GW，其中集中式234.44GW，分布式157.62GW，目前行业仍处于快速发展阶段。
04
坚持“一体两翼”思路拓展
“十四五末力争业务量翻倍”
广阔的提升空间叠加强劲的竞争力，创业环保也有更高的理想。
“公司致力于到十四五末成为国内水处理和水资源利用领域专业服务商和一流标杆企业。”创业环保在2022年年报中表示。
为实现这一战略目标，创业环保作出了全面的战略规划布局。
在业务布局方面，创业环保称，将继续专注水行业，并按照“一体两翼”的思路进行拓展。其中，水处理和水资源利用为“一体”，新能源开发与污泥处理为“两翼”。
在区域布局方面，创业环保则深耕天津，服务京津冀，布局大流域大区域，实现全国布局的优化。结合国家区域发展战略、环保治理重点区域，关注京津冀区域、长江流域、黄河流域以及粤港澳大湾区等区域。
为此，公司设立了京津冀区域、黄河流域区域、长三角区域、大湾区区域、西南区域五大区域公司发展平台。
值得一提的是，创业环保今年已传出项目开拓成功的喜讯。就在3月25日，创业环保公告称：公司以公开招标的方式中标“克拉玛依市南郊污水处理厂特许经营项目”。
据悉，该项目总投资5.69亿元，合作期限30年，包括2个子项目：南郊污水处理厂及外围设施、克拉玛依市南郊污水处理厂污泥处置技改及排水管线改扩建工程。南郊污水厂起始保证水量为6万立方米/天，合作期内南郊污水处理厂污水处理保证水量每五年增加0.5万立方米/天。
“本项目的实施，对本公司拓展新疆地区的环保业务市场，增加区域影响力、提升主营业务规模具有重要的意义。”创业环保表示，当前公司董事会已同意出资1.14亿元成立项目公司“克拉玛依创环水务有限公司”（暂定），负责投融资、运营维护及移交该项目。
在发展模式方面，创业环保则结合基因传承和未来趋势，采取“运营领先+技术驱动+投资拉动”相结合策略，升级公司在主业领域内投资建设运营的核心竞争力。
此外，由于水务环保行业正在经历商业模式转变，处于探索基础设施REITs阶段。REITs利于盘活资产，提升基础设施资产估值，也助力企业“轻资产”运营模式转变。创业环保在2022年7月开展了基础设施公募RETIs申报。同时，公司还成立了专业的运营分公司，不断积极探索建立“轻资产”业务模式的新平台。
“创业环保顺应政策之势，从业务上横纵拓展，从技术上迭代更新，从商业模式上积极探索，不断提升核心竞争力，未来整体发展有望更进一步。”天风证券在研报中指出。
创业环保董事长汲广林曾与全景网对话时表示：“‘十四五’期间，创业环保打通‘污水处理为核心向水环境治理产业生态升级，布局综合环境治理产业生态’，实现双升级战略，成为‘国内领先、国际知名的专业系统环境服务商’，成为‘京津冀生态文明建设的主力军’，成为‘天津市环境治理与环保产业的新名片’，成为‘城投集团转型发展的重要引擎’，至‘十四五’末力争实现业务量翻倍。”
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