来源 :雪球2024-03-03
1）港口5500大卡动力煤800块，内蒙华电吨煤净利润125到130块，煤炭业务净利润19亿。新能源业务2024年度净利润6个亿，火电加投资扣除开支和减值大约有4到8个亿。此时内蒙华电净利润合计为大约31亿，2024年度每股分红0.30元。
2）港口5500大卡动力煤850块，内蒙华电吨煤净利润140到145块，煤炭业务净利润21到22亿。新能源业务2024年度净利润6个亿，火电加投资扣除开支和减值大约有3到6个亿。此时内蒙华电净利润合计为大约32亿，2024年度每股分红0.31元。
3）港口5500大卡动力煤900块，内蒙华电吨煤净利润160块左右，煤炭业务净利润24亿。新能源业务2024年度净利润6个亿，火电加投资扣除开支和减值大约有2到4个亿。此时内蒙华电净利润合计为大约33亿，2024年度每股分红0.32元。
4）港口5500大卡动力煤950块，内蒙华电吨煤净利润175到180块，煤炭业务净利润26到27亿。新能源业务2024年度净利润6个亿，火电加投资扣除开支和减值大约有0到3个亿。此时内蒙华电净利润合计为大约34亿，2024年度每股分红0.33元。
5）从毛估估的计算可以看出，现在的内蒙华电已经和三年前不可同日而语了，它的净利润日趋稳定。煤炭的扩产能为公司提供了净利润的更多的保底基本盘，容量电价为火电业务提供了更好的盈利稳定性，新能源的发展预期使得公司有了更多和更高的想象力和上限天花板。
6）预期内蒙华电2025年度新能源业务净利润不低于7个亿。此外，公司还有外延式成长的可能性，比如增发股权大约5%到10%，从而通过收购一次性获取15%左右的净利润提升，是完全可以做到的。同时，这也是非常符合国家大的能源结构发展方向和大股东的利益诉求的，是实实在在的多方共赢的结果。
7）在过去的20年中，房地产开发的大时代造就了万科和格力电器等企业。在过去的10年中，一定的货币超发和通胀成就了贵州茅台成为股王。未来，在国家新能源大发展和能源结构需要一定程度转变的背景下，长江电力有望在五年内挑战1万亿市值，而内蒙华电三年内挑战五百亿市值也是不过分的。