2 月 20 日，持续两年亏损的万里股份公告称，将终止筹划了一年多的重大资产置换及定增募资计划。这项交易的标的公司正是万里股份曾在 2017 年高价买入，随后又低价抛出的特瑞电池。
重组告吹，这无疑让主营业务已经陷入困境的万里股份想依靠重组扭亏的愿望落空。那此次资产重组项目究竟因何告吹？万里股份接下来的路将何去何从？
究竟因何告吹？
关于终止原因，根据公告，由于交易双方认为特瑞电池经营状况好于预期，要求调整本次交易标的的公司估值、业绩承诺等核心内容。但截止目前，双方并未就此调整事宜达成一致。
按照万里股份的说法，就是特瑞电池有"坐地起价"之嫌。本来双方已经谈好了条件，可特瑞电池突然不干了，认为自己被低估了，万里股份肯定不愿意，一来二去的，双方就谈崩了。
此说法也并非空穴来风，市场给予特瑞电池的估值确实扑朔迷离。
就在 2021 年 12 月 20 日，特瑞电池原股东季雨辰曾将其持有的特瑞电池 90 万股股份转让，转让价格为 0.8 元/股，转让价款为 72 万元。按照此计算，其整体估值甚至只有 0.9 亿元。
而在上述重组事项披露之初( 2022 年 1 月)，市场给特瑞电池的整体估值就高达 23.5 亿元。仅仅过了一个月，特瑞电池的身价就暴涨逾 25 倍。相比万里股份 2018 年甩卖时的 8.21 亿元，估值增长约两倍。
但仔细查看，此次资产重组宣告失败最根本的原因或是——万里股份缺钱。有业内人士表示，钱谈到位了，其他因素都是次要的。
根据此前公告，万里股份拟以 7.35 亿元置出万里电源 100%股权，同时 11.8 亿元购买特瑞电池 48.15%股权，前述资产等值部分进行置换。
但前述资产等值置换之后，还有 4.45 亿元的差额，这需要万里股份拿出真金白银的。可截止 2022 年三季度末，万里股份账上货币资金余额仅为 7366 万元，远不足以支付上述交易对价。
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于是万里股份想了一个"绝妙"的办法来弥补资产置换之后的差额。公司拟以发行股权方式向全体交易对方购买，发行价为 14.32 元/股。若是顶格购买，此次交易大概 3127 万股。
同时，万里股份还拟向不超过 35 名特定投资者定增募资不超过 1.5 亿元，对特瑞电池进行增资，用于特瑞电池的在建项目。
万里股份的"如意算盘"打的很响，但拉长时间看，自 2014 年开始，公司的扣非净利润就一直为负。在 2002 年、2003 年公司还连续两年大幅亏损，始终在退市边缘徘徊。
对于公司的定增募资投资者或不"买账"，因此资产告吹重组最根本的原因或是公司本身缺钱，不能够拿出足够的资金来完成资产重组。
或面临退市风险
对公司影响方面，万里股份表示，终止本次重大资产重组对上市公司没有实质性的影响，不会对上市公司的经营活动和财务状况产生不利的影响。
可需要指出的是，此次资产重组背后是万里股份的盈利情况持续恶化，寄希望锂电池打开新赛道来增强公司的核心竞争力和盈利能力。
目前万里股份主营铅酸电池产品的研发、生产及销售。近年来，受到宏观经济增速回落、环保标准提高、前期汽车保有量增速较快等多种因素影响，万里股份现有业务的竞争力和盈利能力逐渐下降。
在 2021 年归母净利润亏损 966.82 万元的情况下，万里股份在 2022 年又预计将亏损 2600 万元至 3400 万元。
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而特瑞电池主要从事锂电池正极材料磷酸铁锂产品的研发、生产及销售，受益于储能行业的高速成长以及铁锂电池在海外动力领域的渗透率提升，经营状况逐渐向好。其营收从 2020 年的 2.10 亿元增长至 2022 年前 4 月的 5.96 亿元，净利润也在 2021 年由亏转盈。
这家公司还于 2021 年搭上"宁王"，成为宁德时代的供应商。2021 年和 2022 年前 4 月，宁德时代为特瑞电池的第一大客户，收入占比分别达到 64.06%、95.01%。
而此次资产终止，也就意味着万里股份试图通过锂电池找到新的增长点的希望"泡汤"了。若无法注入新的资产，在主营业务一直亏损，万里股份或将再次面临"退市"风险。
上市至今，万里股份的命运多舛，共有 11 次因业绩变动而更改上市公司名称，还遭遇退市风险等。最近一次更名发生在 2018 年撤销股票退市风险警示，公司简称由"ST 万里"变更为"万里股份"。
总的来说，万里股份此次资产重组失败之后的形式不容乐观。在主业不振之际，寻找新的增长点失败，公司或将面临退市风险。