来源 :证券之星2022-05-31
东方证券股份有限公司张颖近期对宝信软件进行研究并发布了研究报告《宝信软件首次覆盖：资源优势稳定业务基本盘，技术卡位工业软件新增市场》，本报告对宝信软件给出买入评级，认为其目标价位为61.13元，当前股价为52.16元，预期上涨幅度为17.2%。
宝信软件(600845)
中国领先的工业软件行业应用解决方案和服务提供商。宝信软件系中国宝武实际控制、宝钢股份控股的软件企业。经过40余年的发展与扩张，现已成为中国领先的工业软件解决方案提供商及第三方IDC厂商，产品与服务遍及钢铁、交通、医药、有色、化工、装备制造、金融等行业。
1）工业软件行业：工业软件发展空间广阔，国产化加速替代。近年来，我国工业软件规模虽然实现高速增长，但渗透率低于全球平均水平且国产化率不高（2019年研发设计类软件国产化率仅5%），尤其是中高端类软件；在国际环境日趋复杂、疫情加速全球供应链的不确定性，以及企业对于数字化转型的需求逐渐增长的情况下，政策不断积极引导，我国工业软件规模有望持续较快增长，本土工业软件企业也有望迎来更多市场机会。2）IDC行业：云巨头资本开支有望回升，一线需求仍处高位。过去由于政策对于平台经济的严格监管，使得数据中心的主要需求方云巨头在IDC方面的投入有所缩减，如阿里云21Q4capex环比下降16%，一定程度上影响了IDC行业的景气度；随着年初平台经济监管的常态化，云巨头capex有望回升，另外随着“东数西算”等工程的推进，IDC行业将向更有序健康的方向发展。
三大优势为公司业务发展保驾护航。1）集团重组为公司带来大量需求：近年来，宝武集团加速并购重组，在“一总部多基地”的模式下，被收购钢厂拥有大量信息化、自动化改造需求，将为公司带来众多关联交易订单。2）公司拥有深厚技术积累：历经十余年潜心研发，公司于2021年推出国产化大型PLC，解决了工业控制领域的“卡脖子”问题，同时公司研发费用率不断上升，为公司的长足发展奠定了基础。3）IDC方面，公司拥有一线城市最大的单体数据中心资源；在成本端，从capex和opex两方面入手，实现良好的成本管控，盈利能力业内领先。
我们预测公司2022-2024年每股收益分别为1.51、1.94、2.38元。采用分部估值法，按照可比公司估值，给予软件业务2022年7.1倍PS以及IDC业务2022年34.92万元/个的单机柜市值，综上总市值为929.28亿元，对应目标价为61.13元，首次给予“买入”评级。
风险提示
集团重组钢企的信息化需求不及预期；IDC机柜建设情况不及预期；IDC机柜需求不及预期；工业互联网平台推广不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券库宏垚研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.97%，其预测2022年度归属净利润为盈利25亿，根据现价换算的预测PE为31.71。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级24家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为67.44。证券之星估值分析工具显示，宝信软件（600845）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)