近几年来，丹化科技重大资产重组事项颇为不顺，已经三度折戟。
9月22日盘后，丹化科技公告称，控股股东终止股份转让事项。
受此消息影响，9月23日，丹化科技打开跌停，报收4.59元/股，总市值46.66亿元。
时隔8月转让终止
丹化科技称，公司收到控股股东丹化集团通知，丹化集团已于9月22日与北外滩集团签署了《关于终止股份转让之框架协议的协议》，双方经协商，已终止本次股份转让事项。
时针拨至1月21日，彼时丹化集团与北外滩集团签署《股份转让之框架协议》。丹化集团及其子公司现持有公司2.01亿股股份，占总股本的19.79%，其中丹化集团直接持有公司1.8亿股股份，占总股本的17.71%。丹化集团拟以非公开协议转让的方式，初步确定向北外滩集团转让其持有的公司15%的股份。
如交易顺利实施，北外滩集团将持有丹化科技1.52亿股股份，占公司总股本的15%，公司控股股东将变更为北外滩集团，实际控制人变更为上海市虹口区国有资产监督管理委员会。
转让为何终止？丹化科技表示，自《框架协议》签署以来，为推进相关工作，丹化集团与北外滩集团双方进行了多层次沟通，陆续开展了尽职调查工作。最终双方认为，本次转让的时机和条件尚不成熟，决定终止本次股份转让事项。
丹化科技还称，本次股份转让事项的终止，系双方共同审慎研究、平等自愿友好协商的结果。《终止协议》签订后，双方无需再履行《框架协议》的任何义务和责任，双方均不负有违约责任。公司控股股东、实际控制人不会发生变化，亦不会对公司财务状况与持续经营能力产生影响。
记者检索过往公告发现，此次终止转让实则有迹可循。8月27日公告显示，转让双方至今仍未签署《股份转让协议》，如协议能签署，后续还需相关国资部门审批，最终能否转让完成存在不确定性。
另据9月16日公告，丹化科技称，关于公司控股股东股份拟转让事项，北外滩集团尚未就继续实质推进还是终止该事项给予明确答复，最终结果存在重大不确定性。
值得一提的是，9月2日，由于2019年年报中出现披露不准确等情形，江苏证监局向丹化科技出具警示函。
重组三度折戟
事实上，这已是丹化科技近年来重大资产重组的第三度折戟。
2020年9月21日，丹化科技公告，公司召开第九届董事会第五次会议，审议通过了《关于终止本次重组事项并撤回相关申请材料的议案》《关于公司签署本次重组事项相关终止协议的议案》等相关议案，决定终止购买斯尔邦股权的重大资产重组。这同时意味着斯尔邦借壳上市失败。
此次重组可追溯到2019年。2019年6月，丹化科技发布重组预案，拟以发行股份的方式向盛虹石化、博虹实业、建信金融资产投资有限公司和中银金融资产投资有限公司购买其合计持有的斯尔邦100%股权，发行价不低于3.66元/股，标的资产预估交易价格为110亿元。
如交易完成，盛虹石化将成为丹化科技控股股东，后者实控人也将由江苏省丹阳市人民政府变更为缪汉根、朱红梅夫妇。
对于终止原因，丹化科技表示，项目推进过程中，公司外部环境发生较大变化，新冠疫情至今仍在境外蔓延，对全球经济产生较大冲击，宏观经济形势和市场环境压力加大，重组推进存在不确定性，无法达到交易各方预期。
公司的另一笔收购计划也曾铩羽而归。在2018年9月3日的公告中，丹化科技宣称拟以发行股份方式收购郴州饭垄堆矿业有限公司100%股权，作价11亿元。交易成功实施后，后者将成为其全资子公司。
由于给出过高的估值，该消息甚嚣尘上。2016年7月，饭垄堆的估值为1600万元。换言之，仅仅两年多的时间，饭垄堆的估值暴涨60多倍。此外，2016年和2017年的饭垄堆营收均为0，截至2017年年底，其还处于资不抵债的状态。
不过，短短半年后，丹化科技在2019年3月7日宣布终止收购，给出的理由是国内市场环境、经济环境、融资环境等客观情况发生了较大变化。
重组计划三次告吹，丹化科技将何去何从？记者致电公司证券事务代表，其表示“相关情况以公告披露为准，超出公告范围的信息不便透露。”
净利两年连亏
重组相继流产，丹化科技在业绩面上也屡露难色。中报显示，其上半年实现营收5.3亿元，同比增长9.41%；而归母净利润和扣非净利润则延续了去年同期的亏损态势，分别亏损2395.76万元、2748.69万元。
此外，公司上半年经营性现金流较去年同期减少20.73个百分点，达8814.06万元。丹化科技称此主要系报告期公司本部经营活动现金流量减少所致。
值得注意的是，截至上半年末，公司第二大股东高仕军共质押4000万股股份，第四至第七大股东中建明茂（北京）投资发展有限公司、吉林丰成顺农业有限公司、李利伟、北京顶尖私行资本管理有限公司分别质押3459万股、2690.33万股、2343万股、1000万股股份。累计质押股份数量达1.35亿股，占公司总股本的13.27%。
拉长时间线来看，丹化科技已连续两年亏损。根据年报数据，2019年和2020年，其营收分别为12.3亿元、10.75亿元，同比减少14.21%、12.54%；归母净利润则分别亏损4.33亿元、3.67亿元。
数据来源：Wind
另一方面，公司经营性现金流的下滑态势持续加剧。2018年至2020年，丹化科技经营性现金流分别是3.7亿元、721.86万元、-3827.52万元，同比下降2.97%、98.05%、630.23%。
记者还注意到，上述三年间，公司营收占比最高的产品乙二醇的毛利率为20.19%、-17.1%、-56.6%，占比第二高的产品草酸毛利率为44.07%、37.41%、38.21%。毛利率整体不断走低。
此外，丹化科技的短债压力不容小觑。2019年至2021年上半年，其货币资金分别为7953.35万元、1.47亿元、9861.15万元，而短期借款分别为2.6亿元、4亿元、2.97亿元。