来源 :巨丰投顾2024-03-22
3月22日周五，今天市场受多家公募基金被异地证监局驻场检查消息影响，三大股指均出现大幅回落，沪指早盘跌幅最大达1.5%，触及3027盘中低点，从技术走势看，在经过整个2月份的反弹行情后，市场短线积累一定获利盘，也存在调整的预期和需求，毕竟这次的市场反弹是比较快速强势的，短短的两周时间，沪指就从2635低点反弹到3000点，市场需求底部的再次确认，是需要有一次向下回调做回踩确认的，只不过回调途中叠加了这次对全国公募基金的异地交叉驻场检查。
此轮监管检查内容十分全面，其中包含但不限于日常业务、廉洁宣传、培训情况、党政建设等等。此外，区别于就近实地检查或指导，异地交叉调查则成为本轮监管驻场的特别之处。证监会新掌门人吴清履新以来，我国金融监管工作进一步呈现出"严字当头"的特征。十四届全国人大二次会议期间，中国证监会主席吴清在答记者问时表示，要将"强"和"严"作为监管工作的两大关键词，打造一支"监管铁军"。此次异地交叉检查形式的引入，或正是意在进一步综合调度资源、防止地方干扰，提高监管的公正性、有效性和全面性。
汽车整车概念+氢能概念助推股价继续连板
在市场大幅回调的同时，之前游资炒作的高标个股均出现高位开板退潮现象，比如13连板的艾艾精工早盘最大跌幅7%，8连板的大理药业，开盘一字跌停板，以及本周最火的低空经济概念8连板的永悦科技开盘一度冲击涨停但随后出现快速跳水，最大跌幅达7%。目前市场连续涨停个数最多的是博信股份6连板，这是一家做风电、基建设备租赁的国企，详细的公司分析在昨天的《龙头解析》文章中已经写过。今天市场上比较热的板块是氢能板块，领涨的是5连板的动力新科，公司第一次涨停是在3月18日当时跟随的是汽车整车行业的上涨，那时候的汽车整车领涨龙头是东风汽车，但随着东风汽车在3月21日周日股价冲高9.74元未能再次封板后，动力新科继续一字涨停板坚挺，直到今天公司再接力氢能概念的炒作继续涨停。另外公司最终控制人为上海市国有资产监督管理委员会，属于地方国资委，公司也带有国企该股概念。
发动机+重卡双主业，重卡业务成业绩“杀手”
2022年公司主营业务情况如下：
说到底动力新科跟氢能有多大关系呢？其实关系不大。公司主营业务还是以燃油汽车发动机生产为主，2022年公司发动机业务占利润的86.57%，公司的重卡业务还是在2021年收购上依红（上汽依维柯红岩商用车有限公司）而来的，重卡业务占公司利润的13%左右。
至于公司氢能业务主要来自两方面：第一是公司的收购的全资子公司上汽依维柯红岩商用车有限公司积极布局新一代新能源重卡产品，已完成BEV 纯电、FCV 氢燃料电池以及混合动力全系车型的型谱规划，积极布局纯电、充换一体、超快充和氢燃料电池等新能源重卡产品以及公司持有捷氢科技4.82%股份，捷氢科技是一家专精小企业，从事于氢能源电池制造。主要为行业客户提供燃料电池产品及工程服务，拥有从电堆核心零部件开发（双极板、膜电极）、电堆集成、燃料电池系统集成到动力系统集成的完全正向开发能力，并具备完整的自主知识产权，已完成多款燃料电池电堆和系统的产品开发，功率涵盖30kW~140kW以上，产品覆盖膜电极、燃料电池电堆、系统、储氢系统全系列产品。
第二方面是公司本身在生产柴油发动机的基础上，开始向氢能发动机业务进军，公司直喷式氢气发动机项目于2022年7月1日实现点火成功，目前正在推进氢气发动机关键技术开发工作，包括控制器策略开发、后处理样件开发及喷射方案优化等。但氢能业务相关的营收和盈利数据公司尚未披露具体数额，预计对公司业绩影响不大。
2020年至2023年三季度公司净利润情况如下：
公司2021年因收购上依红合并财务报表公司净利润出现6.93亿元，但随后的2022年里重卡行业市场需求“腰斩”，重卡整车、零部件、经销商等产业链均受到较大影响，也因此拖累了动力新科的业绩，公司2022年归属净利润出现由盈转亏。
动力新科于1月27日披露2023年度业绩预告显示：公司2023年净利润预亏23亿—27亿元。主要原因是：公司全资子公司上汽红岩主要产品为自卸车类重卡，受房地产等基础建设投资增速下行较大的影响，市场竞争激烈，应收账款回款缓慢。2023年，上汽红岩仅实现重卡整车销售1万台，同比下降23.7%；受整车销量、营业收入下滑较大影响，上汽红岩主营业务利润亏损，导致公司业绩整体亏损。在披露2023年业绩预告后，动力新科还收到了上交所下发的监管工作函。如此一来，2022—2023年，动力新科业绩亏损均是受重组后的新增的重卡业务的拖累。
展望未来行业竞争激烈，业绩扭亏难度大
公司目前是处于柴油发动机和重型卡车两大产业板块协同发展的道路，但这两个产品赛中中竞争较为激烈，首先在第一大业务柴油发动机行业中面临着潍柴动力、全柴动力、苏常柴A等一众老牌燃油发动机巨头的竞争，在重卡行业，有中国重汽、江铃汽车、一汽解放、东风汽车、江淮汽车等众多明星重卡企业的压力。两个产品赛道都略显拥挤。在有限的行业新增空间里，去新增自己的市场其难度更为艰难。并且擂台中同行业的“武力值”都是那么生猛。
总结来看动力新科是一家做燃油发动机起家的汽车零部件企业，通过收购让自己变成发动机加重卡双主业发展的制造公司，但目前两个产品赛道竞争激烈，从2022年、2023年的公司经营情况来看，盈利扩展能力并不乐观，并且开始陷入业绩亏损泥潭，目前公司股价上涨主要是跟随汽车板块和氢能板块，后市公司业绩扭亏难度大。再股价炒高之后，估计会慢慢回归正常价值。希望有对公司投资感谢兴趣的朋友，欢迎关注留言交流，我们明天继续再聊下个龙头。