导读：近年来，中信证券和中信建投两家IPO业务的龙头老大已经能明显地感觉到相关业务从“量”到“质”的转变。在IPO保荐业务总数排名前十的券商中，中信证券和中信建投IPO项目的撤否率在近年来皆在持续走低，尤其是2023年上半年，二者IPO项目撤否率更是创出了其自身的新低，皆控制在了5%左右。但反观近年来势头勇猛的海通证券，还依旧延续着其野蛮生长之势。
2023年6月30日，2023年上半年A股最后一个交易日，随着明阳电气（301291.SZ)、芯动联科(688582.SH)、金杨股份(301210.SZ)等3家企业分别于当日在深交所和上交所鸣啰上市挂牌交易，2023年1-6月沪深两市A股投行IPO保荐业务成绩单也正式尘埃落定。
据叩叩财经统计，以正式挂牌上市交易为口径，2023年的前6个月中，共有131家企业成功实现了登陆沪深两市完成A股IPO的梦想，其中沪市主板和科创板分别迎来21家和41家新股，深市主板和创业板也分别有17家和52家新成员的加入。这131家在2023年内完成上市的企业共募集资金1992.12亿元，平均每单IPO募资约为15.2亿元。
不过相较于2022年同期，沪深两市IPO的完成数量和募资总额皆出现了较大幅度的下滑。
数据显示，2022年上半年，沪深两市共实现新股上市数量151家，募集资金总额达到3016.53亿元，平均每单IPO募资额度约为19.97亿元。而在更早的2021年上半年，沪深两市新添挂牌上市企业更是达到了245家。
在2023年前半年中完成上市的这131单IPO项目中，共有34家券商投行部门参与了其保荐业务。2022年1-6月，共有37家券商实现了IPO项目的成功保荐上市。这也意味着，在今年上半年中，至少有3家在去年同一时期在IPO保荐业务上有所斩获的券商暂时交出了白卷。
2023年上半年，是A股全面注册制改革落地的开端。在此前科创板、创业板先前试点推行注册制的基础上，2023年2月，主板注册制改革也全面开启。
四个多月以来，在全面注册制改革稳步推行之下，各大券商的IPO保荐业务格局在大体稳固的前提下，也出现了些许值得关注甚至是警惕的变化。
强者恒强，业务继续向头部券商集中，是近年来A股投行IPO保荐业务市场的不变铁律。
2023年上半年中，IPO保荐业务排名前十的券商共完成了94家IPO项目的挂牌上市，占总数的72%，这一数字虽然同比2022年上半年的占比有轻微的下滑，但依然明证了A股IPO市场七成以上业务由排名前10%的券商把持的现状。
就单个投行在2023年上半年IPO业务上的表现来看，近年来逐渐形成的“两中一海”的局面依然难以撼动。
“两中一海”即是指中信证券、中信建投和海通证券。
作为A股投行决定的王者，中信证券继续摘得2023年上半年IPO业务的桂冠，这已经算不得是新闻了。
在今年前6个月中，中信证券共完成了对18家拟IPO企业的保驾护航，成功护送这些企业在沪深两市挂牌上市。
中信建投则以15单IPO项目成功上市交易的成绩紧随中信证券之后。
令人遗憾的是，纵然近两天中海通证券一再发力，甚至不惜以牺牲业务质量的代价去冲击保荐数量，但与“两中”相比，还是依然棋差一着，在2023年上半年依然以11家IPO保荐成功挂的数据位居“千年老三”之位。
“近年来，中信证券和中信建投两家IPO业务的龙头老大已经能明显地感觉到相关业务从’量’到‘质’的转变。”一位接近于监管层的投行人士告诉叩叩财经，在IPO保荐业务总数排名前十的券商中，中信证券和中信建投IPO项目的撤否率在近年来皆在持续走低，尤其是今年上半年，二者的项目撤否率更是创出了其自身的新低，皆控制在了5%左右，甚至更低。
但反观近年来势头勇猛的海通证券，在2023年以来还依旧延续着其野蛮生长之势。
早在2022年底，叩叩财经对2022年全年投行业绩成绩单进行盘点时便指出，海通证券IPO业务危机趋势已然隐现（详见叩叩财经相关报道《2022年券商IPO保荐成绩单：“两中一海”格局“暗流涌动”，海通证券业务危机趋势隐现！招商证券“悲催”跌出一线券商之列》）。
果不其然，在2023年刚刚过去的半年时间里，海通证券不仅以沪深两市11单IPO项目的撤否数成为了A股IPO的“逃单王”，更有多起来自于监管对其IPO投行项目的警示惩处纷至沓来。
如果要说2023年上半年涉足IPO业务的最令人遗憾的券商，则非招商证券和国泰君安莫属。
说招商证券IPO业务的“悲催”，早在2022年下半年之时便开始显现。
彼时的招商证券因一系列的内外之因的冲击，悄然跌出了IPO业务一线券商的行列。
2023年上半年，依然未能走出阴影的招商证券仅完成了2家企业的保荐上市，而同期，却有9家企业的IPO申请遭到撤回——这一数字也让其成为了仅次于海通证券之后的2023年上半年第二大“逃单王”。
国泰君安的遗憾，则在于其原本是最有能力向“两中一海”的IPO业务格局发起挑战的券商，但在2023年上半年，却表现不如预期，差距进一步被拉开。
1）中信建投成上半年IPO业务隐形王者
“逃单王”海通证券悲喜交加
中信证券与中信建投在A股IPO业务上的优势，在短期内，显然是难有券商与其分庭抗礼的。
不仅仅是保荐成功上市的数量，在对拟IPO项目的质量把控上，“两中”也是其它券商难以望其项背的。
据叩叩财经统计，截至到2023年6月30日，中信证券沪深两市拟IPO在审项目共计99单，在2023年上半年中，已有19单IPO项目获得证监会注册，撤回的拟IPO项目数为7例。中信建投目前沪深两市IPO在审项目则共约61单，在今年上半年获得证监会注册的IPO项目共20单，撤回的拟IPO项目仅3例。
按此计算，2023年上半年中，中信证券在沪深两市IPO保荐业务的撤否率约为5.6%，中信建投的撤否率更是低至3.5%。
同时上述数据也显示，表面看，中信证券与中信建投的“投行王者”之争在前几年结果已现，中信证券以较明显的优势一直领跑A股券商，但在2023年上半年，若以证监会核发批文的家数为口径，中信建投则以20家保荐项目的数量超过中信证券19家数量的微弱优势，在近年首次超过了中信证券。
也就是说，在2023年上半年中，中信建投无论在保荐成功获准注册的数量上，还是以“撤否率”为衡量标准的质量上，皆超越中信证券，成为了IPO保荐业务的“隐形王者”。
“两中”龙头在业务质量和数量的维度上互相较劲正酣，近年多拍排名A股IPO业务“老三”之位的海通证券，却似乎依然还未盛科意识到“鲜花着锦、烈火烹油”背后的危机。
海通证券在IPO保荐业务上的崛起，始于2020年。
在2019年之前，海通证券在相关业务上的表现最多只能算是二线券商中流。在2019年的IPO保荐业务数量上，海通证券仅以5起成功案例排名在行业前十名之外。
2020年下半年，随着海通证券在科创板保荐业务的发力，使其成为了近年来投行圈的最大“破局者”——在突破此前投行圈“三中一华”对科创板业务“垄断”的同时，海通证券整体IPO保荐业务也在此带动下“狂飙猛进”。
当年，海通证券便以成功保荐23家IPO企业上市的成绩，奠定了如今“两中一海”的局面，成为了当年A股券商IPO业务的季军。
2021年，海通证券继续以成功保荐34家IPO企业完成上市的成绩成了为A股投行IPO业务中仅次于中信和中信建投的存在。
时间进入2022年，海通证券依然以28单IPO成功保荐上市的项目保住了其“两中一海”的领衔地位，但在极速野蛮扩张的同时，随之而来的一系列危机隐患在此前就埋下了伏笔。
半个月前的2023年6月16日，上交所官网突然公布了《关于对海通证券股份有限公司予以监管警示的决定》（下称《监管警示决定》），宣布对海通证券在科创板IPO项目的保荐工作中，因职责履行不到位而予以监管警示，要求海通证券引以为戒，采取切实措施进行整改，对照相关问题进行内部追责，并自收到该决定书之日起 20 个交易日内向上交所提交经保荐业务负责人、质控负责人、内核负责人签字，并加盖公司公章的书面整改报告（详见叩叩财经相关报道《上交所保荐执业质量现场督导首例监管警示决定出炉，海通证券事涉“三宗罪”遭惩：因三大IPO项目保荐履职不尽，监管层责令内部追责！》）。
据叩叩财经从接近上交所的有关知情人士处获悉，海通证券这三起保荐的“问题”IPO项目，除其中一例是因在审核问询时被发现存在相关的违规情形外，其余两例皆主要是在2022年时上交所启动的保荐机构执业质量专项现场督导中被发现并被查实的——这也是自上交所在2022年正式启动保荐机构执业质量专项现场督导后，因涉相关事宜而被上交所在官网上正式公布予以监管警示处罚的首例。
上交所启动对投行保荐机构执业质量的专项现场督导，重点开始探索便始于2022年，为了着力化解注册制改革深入开展以来有关投行执业所暴露出的上述有关问题，2022年以来，上交所便针对科创板申报项目撤否率高、执业质量存在明显问题的保荐机构，探索开展保荐机构执业质量专项现场督导，强化对投行“三道防线”的关注。
据叩叩财经了解到，在过去的2022 年中，上交所共对 5 家券商保荐机构开展了执业质量现场督导，并将 4 家在审拟IPO项目的现场督导的范围延伸至投行“三道防线”。
显然，海通证券也因“科创板申报项目撤否率高、执业质量存在明显问题”而成为在2022年遭受到上交所进行执业质量现场督导的为数不多的券商之一。
2022年便因为申报项目撤否率过高被上交所定向进行执业质量现场督导后，时间进入2023年，海通证券的申报的拟IPO项目撤否率高企的现状不但未有改善，反而愈演愈烈。
据叩叩财经统计，2023年以来，仅科创板中，海通证券撤回的IPO申报项目便多达5家，在深交所的创业板中，海通证券保荐的IPO项目撤回数量也高达6家。
沪深两市半年内共撤回11家拟IPO项目，这不仅让海通证券成为了2023年A股IPO名副其实的“逃单王”，也让海通证券今年上半年在沪深两市IPO的撤否率推高至14.28%。
数据显示，截至2023年6月30日，海通证券沪深两市目前在审拟IPO项目共有57家，今年上半年获得注册批文的项目共9家，撤否家数11家。
“如果海通证券在接下来的一个多月内在IPO项目的撤否数上还未有改善，其很可能也将继被上交所现场督导后，在接下来遭到深交所对其保荐业务质量的现场督导。”上述接近监管层的投行人士透露。
2023年2月17日，深交所曾发布《关于进一步督促会员提升保荐业务执业质量的通知》（下称“《通知》”），提出对注册制下IPO保荐业务执业质量较低、内控风险较大的保荐机构，实施现场督导、专项自查的差异化监管安排。
根据深交所的监管安排，首次纳入保荐业务执业质量检查认定的计算范围的时间区间为2023年2月17日-8月16日。
在2023年2月17日至今，海通证券在深交所拟IPO项目中的撤回数已高达4例，仅次于招商证券。
剩下一个半月时间内，海通证券在深交所拟IPO项目中的撤否情况是否有所改善，将成为其是否再度遭受到监管层现场督导的关键。
2）遗憾的招商证券与国泰君安
2022年遭遇重创的招商证券，在2023年上半年依然未见“回血”之势。
这家此前数年都曾位列国内A股IPO业务排名前十的一线券商，近一年多时间的表现，颇让人惋惜。
统计数据显示，2023年前六个月，招商证券仅成功保荐了2家企业成功完成A股上市，与东方证券、西部证券、浙商证券等并列行业第16位。
在一年前的2022年6月，招商证券IPO业务排名还是仅次于民生证券排名第8。
如今，民生证券已以9单成功IPO的保荐数，成为了新的能对“两中一海”格局发起挑战的种子选手。
“招商证券投行业务在2022年之后遭遇滑铁卢，主要与其保荐业务在2022年遭到证监会处罚和近年来内部人事动荡有关。”一位来自于招商证券的内部人士曾无奈地向叩叩财经透露（详见叩叩财经相关报道《2022年券商IPO保荐成绩单：“两中一海”格局“暗流涌动”，海通证券业务危机趋势隐现！招商证券“悲催”跌出一线券商之列》）。
2022年8月12日晚间，招商证券发布公告承认于当日收到证监会下发的《立案告知书》：“因公司2014年在开展上海飞乐股份有限公司（现中安科股份有限公司）独立财务顾问业务工作期间未勤勉尽责，涉嫌违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案”。
虽然在一个月后的2022年9月20日，招商证券的上述立案调查结果便正式出炉，招商证券以6300万元的代价终结了这场横亘8年前的旧案。
但9个月过去了，招商证券的IPO保荐业务似乎却始终未能走出彼时遭到立案的阴影。
据叩叩从财经统计，2023年前6个月中，招商证券共有9例拟IPO项目以撤回材料的方式终止上市，其中创业板便达到了7家之多——这不仅使得招商证券成为了沪深两市中撤回IPO项目数仅次于海通证券的存在，其还成为了2023年至今创业板IPO项目撤回数最多的券商。
截止到2023年6月30日，沪深两市中，招商证券在审拟IPO项目共23.5单，今年上半年，招商证券获得注册批文的项目共有4单，按此计算，招商证券在沪深两市拟IPO项目的撤否率便高达24.6%。
另一家在2023年上半年IPO业务上表现令人遗憾的则要数国泰君安。
按照2022年国泰君安在IPO保荐业务上的表现，其原本是最有可能成为挑战“两中一海”投行业务格局的黑马。
在2022年前的相关IPO业务的排名中，国泰君安虽说一直皆在前十大投行之列，但大多数时间皆在尾部排位徘徊。
如在2020年中，国泰君安以15家IPO成功保荐业务刚好排名第十，2021年中，国泰君安又以18家IPO成功业务单数排名当年的前十大券商第8位。
但在2022年中，国泰君安突然开始发力，在最新的IPO保荐业绩排行榜中超过了民生证券和华泰联合等，以26家业务单数的成绩成为了仅次于海通证券——仅以2家IPO成功保荐项目的差距屈居前十大券商的第四位。
但2023年上半年，国泰君安原本赶超的优势却未能保持，仅以完成7家拟IPO项目成功保荐的成绩，暂列行业第七。