上周券商行业最大的黑天鹅莫过于海通证券被立案调查了。
随后，海通证券（600837.SH）被证监会调查一事被传得“甚嚣尘上”。值得注意的是，在签收中国证券监督管理委员会《立案告知书》和《调查通知书》后不久，其股价一度逼近跌停，市值蒸发超150亿元，截至9月13日收盘，海通证券市值为1672亿元。
实际上，细数海通证券近些年的发展脉络，似乎被调查已经成了司空见惯之事。奈何其业绩争气，继而业内也普遍认为其存在“只顾业绩不顾风控”的问题。
常在河边走哪有不湿鞋。当下，海通证券再度因违规被推上舆论的风口浪尖，等待它的会是什么呢？
深陷奥瑞德造假案，IPO项目或受影响
根据海通证券发布的公告，因其在开展奥瑞德财务顾问业务的持续督导工作期间未勤勉尽责，涉嫌违法违规，因而遭到证监会的调查。
《每日财报》查询了解到，在2019年，有4名海通证券的工作人员在担任奥瑞德重大资产重组财务顾问期间，由于存在违规问题而被上交所处罚。事实上，这并非海通证券第一次因奥瑞德项目而被监管部门关注。前一次发生在2015年，那时奥瑞德正借壳上市，但其上市后业绩却出现“大变脸”，而海通证券在此资产重组项目中担任独立财务顾问。
虽然，此次立案调查未对海通证券的正常运营产生过度影响，但其作为主承销商保荐的IPO项目或多或少将遭到牵连。因为，根据股票发行的相关规则显示，保荐人、证券服务机构及相关人员因其他业务涉嫌违法违规且对市场有重大影响被立案调查侦查，尚未结案，交易所不予受理发行人的发行上市申请文件。
因此也可以猜测，此次海通证券旗下的IPO项目很有可能被终止。当前，海通证券正在保荐的IPO项目超过60家，也有不少企业在考虑更换合作券商。
此外，该事件对海通证券的影响除了投行业务可能遭到的损失之外，还要考虑到带来的负面口碑影响，甚至还会面临业务资格被暂停的可能性，多米诺骨牌效应或许会持续发酵。
业绩增长亮眼，却常收到罚单
单就海通证券的业绩来看，可谓亮点十足。在前不久刚出炉的半年报上，海通证券营收同比增长31.95%达到了234.71亿元，实现归母净利润81.7亿元，同比增长49%，并且仅次于中信证券，位居行业第二。
从营收结构上看，交易及机构业务占比为27.58%，实现营收达64.73亿元，是对业绩贡献率最高的业务；投行业务营收为30.08亿元，增速达到了45.60%，在业务构成中仅次于其他业务89.21%的增速。
可尴尬的是，尽管海通证券交出了一份优秀的成绩单，但其在业务增长的背后却频繁受到监管部门的处罚，这让外界不禁质疑其是否存在“为追求业绩增长而罔顾风控”的问题。
比如在2020年11月份，永煤控股因“20永煤SCP003”未能按期足额兑付本息，构成实质性违约，违约本息共计10.32亿元。随着“20永煤SCP003”的违约，“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”也接连发生违约。当时这一事件在债券市场引起轰动，因为永煤控股此前还曾获得了AAA的高评级。
“永煤控股”一时间引起了交易商协会和证监会的注意，而作为永煤债的承销商之一，海通证券也未能逃过监管的警告。
其次，在今年3月份，证监会对海通证券、海通资管在开展投资顾问、私募资产管理业务过程中未审慎经营、未有效控制和防范风险、合规风控管理缺失等违规行为下发行政监管措施事先告知书，采取责令暂停为机构投资者提供债券投资顾问业务12个月、增加内部合规检查次数并提交合规检查报告的监管措施。
此外，在今年5月份，方正电机于年初报送的定增申请文件中，发行预案披露的认购对象卓越汽车有限公司的间接股东——中车城市交通有限公司股权结构，与发行保荐工作报告载明的中车城市交通有限公司股权结构不一致，证监会官网又发布了对海通证券的处罚公告。
还有今年8月份，因北特科技的关联交易，海通证券的5位保荐负责人被质疑履职是否尽责，接连收到了上海证监局下发的5份罚单。
一边是蒸蒸日上的业绩，一边是接连不断的处罚，海通证券一时难以摘掉“为了业绩忽视风控”的帽子。未来，随着监管趋严，恐怕其将难以再如此“任性”，届时其业绩或也会受到影响。
股东出现减持，总经理“换帅”
另外比较有意思的是，可圈可点的业绩并未换来海通证券在二级市场的火热。据《每日财报》统计，今年上半年海通证券股价累计下跌近11%，截至6月末，股东总数同比减少了4.2%，其中前十大股东中有三大股东减持。
与此同时，海通证券的管理层也在发生着变化。
9月2日，海通证券前任总经理瞿秋平卸任，李军被提名为经理人选。据了解，瞿秋平担任海通证券总经理至今已有7年，期间一直重点推进海通证券的国际化等业务。而李军不仅在保险行业有多年的经验，同时还任职上海市地方金融监督管理局副局长，在监管方面同样有着丰富的历练。
李军上一次公开亮相在8月18日，当日参加上海官方举行的发布会，发布《关于支持中国（上海）自由贸易试验区临港新片区自主发展自主改革自主创新的若干意见》。
其在发布会现场表示，为支持新片区在金融领域实现更大程度的压力测试，上海官方将着力做好三个聚焦，其中不少内容涉及金融机构业务。
在《每日财报》看来，这或许是一个加强风控管理的信号。毕竟对于时常接到罚单的海通证券来说，由一个监管出身的人担任高管职位，将更有利于与监管机构的沟通，加强业务的合规合法性。可另一方面，不同管理层之间战略风格的变化，又是否会对业绩方面产生影响呢？不论如何，对于即将履职的新任领导来说，一切都任重而道远。