3月24日，上海机电发布2022年年度报告。
报告显示，公司2022年全年营业收入为235.7亿元，同比下降4.64%；归母净利润为9.81亿元，同比增长21.03%；扣非归母净利润为8.82亿元，同比增长21.51%；基本每股收益0.96元/股。
公司自1994年2月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为52.3亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.3元（含税）。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为235.7亿元，同比下降4.64%；净利润为15.34亿元，同比增长30.81%；经营活动净现金流为6.94亿元，同比下降3.69%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
? 营业收入下降。报告期内，营业收入为235.7亿元，同比下降4.64%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
233.94亿 |
247.17亿 |
235.7亿 |
| 营业收入增速 |
4.96% |
5.65% |
-4.64% |
? 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.64%，净利润同比增长30.81%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
233.94亿 |
247.17亿 |
235.7亿 |
| 净利润（元） |
17.86亿 |
11.73亿 |
15.34亿 |
| 营业收入增速 |
4.96% |
5.65% |
-4.64% |
| 净利润增速 |
0.14% |
-34.34% |
30.81% |
? 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为17.9亿元、11.7亿元、15.3亿元，同比变动分别为0.14%、-34.34%、30.81%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
17.86亿 |
11.73亿 |
15.34亿 |
| 净利润增速 |
0.14% |
-34.34% |
30.81% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
? 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为13.15%、15.51%、19.37%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
30.76亿 |
38.33亿 |
45.65亿 |
| 营业收入（元） |
233.94亿 |
247.17亿 |
235.7亿 |
| 应收账款/营业收入 |
13.15% |
15.51% |
19.37% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
? 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为11亿元、7.2亿元、6.9亿元，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
10.96亿 |
7.2亿 |
6.94亿 |
? 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.45低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
10.96亿 |
7.2亿 |
6.94亿 |
| 净利润（元） |
17.86亿 |
11.73亿 |
15.34亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.61 |
0.61 |
0.45 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.44%，同比下降5.2%；净利率为6.51%，同比增长37.18%；净资产收益率（加权）为7.78%，同比增长15.95%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
? 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为17.1%、16.29%、15.44%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
17.1% |
16.29% |
15.44% |
| 销售毛利率增速 |
0.52% |
-4.78% |
-5.2% |
? 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期16.29%下降至15.44%，销售净利率由去年同期4.74%增长至6.51%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
17.1% |
16.29% |
15.44% |
| 销售净利率 |
7.63% |
4.74% |
6.51% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.45%，同比下降3.66%；流动比率为1.44，速动比率为1.02；总债务为4.09亿元，其中短期债务为4.09亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
? 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.05、0.03、0.03，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1526.18万 |
1.2亿 |
1.98亿 |
| 流动负债（元） |
204.14亿 |
233.72亿 |
240.82亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0 |
0.01 |
0.01 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
? 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为56.84、53.65、32.53，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
140.79亿 |
132.35亿 |
133.14亿 |
| 总债务（元） |
2.48亿 |
2.47亿 |
4.09亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
56.84 |
53.65 |
32.53 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长0.46%，营业成本同比增长3.68%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
-2.34% |
23.46% |
-0.46% |
| 营业成本增速 |
4.85% |
6.7% |
-3.68% |
? 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.64%、0.66%、0.72%，持续上涨。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 其他应收款（元） |
1.9亿 |
2亿 |
2.23亿 |
| 流动资产（元） |
296.81亿 |
305.2亿 |
309.18亿 |
| 其他应收款/流动资产 |
0.64% |
0.66% |
0.72% |
? 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.3亿元，较期初变动率为87.94%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初应付票据（元） |
1.76亿 |
| 本期应付票据（元） |
3.32亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
? 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-35.4亿元，营运资本为94亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为129.4亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
129.38亿 |
| 营运资金需求（元） |
-35.42亿 |
| 营运资本（元） |
93.96亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.61，同比下降21.55%；存货周转率为2.18，同比下降2.05%；总资产周转率为0.63，同比下降6.35%。
从经营性资产看，需要重点关注：
? 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为8.68，7.15，5.61，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
8.68 |
7.15 |
5.61 |
| 应收账款周转率增速 |
-10.56% |
-17.58% |
-21.55% |
? 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.5%、10.3%、12.17%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
30.76亿 |
38.33亿 |
45.65亿 |
| 资产总额（元） |
361.72亿 |
372.12亿 |
375.07亿 |
| 应收账款/资产总额 |
8.5% |
10.3% |
12.17% |
从长期性资产看，需要重点关注：
? 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为13.87、13.54、13.37，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
233.94亿 |
247.17亿 |
235.7亿 |
| 固定资产（元） |
16.87亿 |
18.25亿 |
17.63亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
13.87 |
13.54 |
13.37 |
从三费维度看，需要重点关注：
? 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.78%、2.91%、3.02%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
6.51亿 |
7.2亿 |
7.12亿 |
| 营业收入（元） |
233.94亿 |
247.17亿 |
235.7亿 |
| 销售费用/营业收入 |
2.78% |
2.91% |
3.02% |