来源 :证券之星2021-12-03
2021-12-03天风证券股份有限公司郭丽丽,杨阳对金开新能进行研究并发布了研究报告《风电、氢能等多领域布局，有望助力业绩快速增长》，本报告对金开新能给出买入评级，当前股价为10.85元。
金开新能(600821)
事件：
公司全资子公司国开新能源拟以现金支付的方式购买余英男持有的菏泽智晶 90%股权；拟作为有限合伙人形式入伙苏州龙鹰壹号绿色创业投资合伙企业，并作为基金有限合伙人投资于国家电投集团氢能科技发展有限公司。
点评：
全资子公司国开新能源拟购买菏泽智晶 90%股权
公司全资子公司国开新能源拟以现金支付的方式购买余英男持有的菏泽智晶 90%股权。本次交易完成后，公司将通过国开新能源间接持有菏泽智晶90%的股权。以 2021 年 6 月 30 日为评估基准日，菏泽智晶母公司净资产账面价值 811.93 万元，评估值 1.54 亿元，评估增值 1.46 亿元，增值率1793.26%。标的公司对应市净率为 8.28。对应菏泽智晶 90%股权的评估值为 1.38 亿元，本次交易的交易作价以评估结果为定价依据，为 1.38 亿元。
标的项目装机容量 50MW，有望加强公司在风电板块布局
本次交易拟购买的标的项目核准装机容量 50MW，位于山东省菏泽市。该项目于 2020 年 12 月全额并网并开始试运行， 2020 年未产生主营业务收入，2021H1 产生主营业务收入 2,037.07 万元。本次交易将促使公司加强在风电业务板块、山东重点地区的业务布局，可进一步提升运营电站的的整体装机规模，助力公司业绩持续增长。目前，金开新能电站项目主要分布在新疆、宁夏、山东、河北、山西等风光资源优良的区域。截至 2021 年 6 月末，公司核准装机容量 2,925.98MW，其中光伏电站 2,208.48MW，风电场717.50MW；实际并网容量 2,454.43MW，其中光伏 1,806.93MW，风电647.50MW。此外，公司已在全国多省市储备新能源电站项目近 3GW。
投资氢能，打造新利润增长点
公司全资子公司国开新能源拟作为有限合伙人形式入伙苏州龙鹰壹号绿色创业投资合伙企业，并作为基金有限合伙人投资于国家电投集团氢能科技发展有限公司，基金总规模不超过 1.06 亿元，国开新能源认缴出资不超过2,651.25 万元。公司本次在氢能核心产业环节投资布局，有利于打造公司新的利润增长点。
投资建议：综合考虑公司在手项目情况，维持业绩预测，预计公司 2021-2023年实现归母净利润 4.22/8.33/11.80 亿元，同比 649%/97%/42%，对应 PE 为36/18/13 倍，维持“买入”评级。
风险提示：交易进度不及预期的风险、政策推进不及预期；补贴兑付节奏大幅放缓；行业技术进步放缓；行业竞争加剧；公司开发项目不达预期的风险、全资子公司收购资产不及预期等
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；证券之星估值分析工具显示，金开新能（600821）好公司评级为1星，好价格评级为1星，估值综合评级为1星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)