来源 :立信而托2021-09-18
目前正处于重组过程中的ST安信有了新的进展，因无力偿债被债权人中国信托业保障基金（下称“信保基金”）申请法院强制执行，持有的32.9792%大童保险销售服务有限公司（下称“大童保险”）股权被拍卖，评估价和起拍价为11.04亿元。
▌十月份司法拍卖
根据人民法院诉讼资产网发布的公告，安信信托持有的大童保险股权，出资额为人民币4978.1344万元，将于2021年10月18日10时起至2021年10月20日10时止（延时除外）在“京东网”进行公开网络司法拍卖，处置单位为上海金融法院。
具体来看，标的物详情附件的执行裁定书显示的立案时间为2020年12月2日，执行标的金额超15.8亿元。2021年9月16日，安信信托公告称，将所得拍卖、变卖价款优先清偿公司欠付的流动性支持资金本金12亿元及相应的资金占用费、违约金，合计约14.9亿元。
▌股东易主
安信信托为大童保险第一大股东。公开信息显示，2016年11月，安信信托以5.075亿元自有资金参与大童保险增资，持有大童保险35%的股权，之后稀释为32.98%。此次股权拍卖将导致大童保险的大股东易主。
此次信保基金申请法院强制执行，是源于一年前对安信信托提供的流动性支持发生违约。2020年9月8日，安信信托发布公告称，与信保基金签订了三份《流动性支持协议》，为担保其债权实现，签订《最高额质押合同》，约定安信信托以持有的大童保险35%股权提供最高额质押担保，担保质押债权范围为主合同项下信保基金对被安信信托享受的全部债权，质押股权担保的最高债权额为20亿元。
此后，由于安信信托未能按期足额偿还资金占用费和流动性支持本金，构成了实质性违约，信保基金将安信信托告上法庭。
上海金融法院在责令被执行人安信信托履行生效民事裁定书确定的义务时，安信信托未履行；因被执行人至今不履行义务，法院查明其质押给申请执行人信保基金的股权已冻结尚未处置，依法裁定拍卖、变卖股权。
安信信托8月30日发布的2021年半年报显示，净资产首次出现负数，6月末归属于母公司所有者权益金额为-2.55亿元，源于上半年公司根据合同约定计提银行等机构借款利息，及兜底承诺相关败诉项目违约金等亏损项目。
从2019年下半年开始，安信信托就持续踩雷，在业内也是“出了名的乱出担保函”，进入重组进程之后，诉讼纠纷不断。截至2021年6月30日，已发现存量兜底函合计余额为709.36亿元，截至2020年底时则曾有50起此类诉讼。
此次半年度同样披露，安信信托拟定了与中国信托业保障基金、中国信托业保障基金有限责任公司和中国银行股份有限公司上海市分行的债务和解方案。
信保基金及其管理人信保基金公司，在安信信托流动性危机爆发后，分别对安信信托提供的44.5亿元和12亿元流动性支持资金都发生了逾期违约。根据双方达成的债务和解方案，信保基金将获得14.55亿股安信信托股份和8亿元现金作为抵债资产，信保基金公司将获得大童保险32.98%的股权、渤海人寿保险股份有限公司5亿股股份等抵押物。
▌立信研究点评
安信信托的巨额窟窿主要还是源于实际控制人高天国掌控下公司的激进风格和失控管理，包括大量三四线城市中小开发商的地产、股市定增项目、大股东股权质押等，甚至涉嫌违法违规的大规模自融行为。
目前安信正在有关部门指导下开展风险化解工作，对目前存续信托项目进行了自查，正在采取各种措施与兜底函持有人达成和解，化解相关风险。重组方案和兑付方案至今尚未公布，是否会维持惯性保证个人投资者刚兑，我们将持续关注，而对于机构投资者，如果窟窿太大，可能会通过债权打折、资产抵债而进行债务和解。