来源：乐居财经
乐居财经严明会发自上海
高天国等到了命运的裁决，陷入百亿债务泥潭中的安信信托也迎来了“白衣骑士”。
重组方案透露，4家上海国企与信保基金成立上海砥安公司将入股安信信托。靴子落地，意味着安信信托的重组迈出了实质性一步，对投资者而言是一个利好。自复牌后，安信信托连续收获了9个涨停板。
然而，在关键时刻，牵头方上海电气似乎给安信信托的重组增添了不小的变数。
8月5日，上海电气公告称总裁黄瓯突然离世，年仅50岁；此前“祸不单行”的上海电气还被爆出董事长郑建华被查，深陷83亿财务黑洞。
眼下，上海电气的多事之秋，会不会导致安信信托重组迎来变数？倘若此次重组成功，安信信托将成为一家具有国资背景的金融类上市公司；倘若失败，它或将沦为破产企业。
白衣骑士
7月23日晚间，ST安信（600816.SH）一口气发布了30条公告，宣布重组方案出炉，公司股票复牌。
根据公告，安信信托拟向上海砥安投资管理有限公司（简称“上海砥安”）非公开发行不超过43.75亿股股票，发行价为2.06元/股，募集金额不超过90.13亿元，全部用于充实公司资本金。
如若此次发行完成后，上海砥安将成为安信信托控股股东，持股占公司总股本44.44%，而此前的控股股东上海国之杰投资发展有限公司（简称“国之杰”）持股比例将由52.44%降至29.13%。公司实际控制人由高天国变成无实际控制人。
上海砥安是何方神圣，竟敢主动接手安信信托这百亿烂摊子？
据乐居财经了解到，上海砥安于7月22日正式成立，注册资本为18.2亿元，法定代表人为秦怿，来自上海电气集团。
从股权结构来看，上海电气集团持股24.32%，为上海砥安大股东；信保基金为二股东，持股21.54%；上海国盛、上海机场以及上海国际位列三股东，持股均为18.04%；此外，上海维安投资管理有限公司（简称“上海维安”）持股0.00768%。
除信保基金、上海维安外，其余4家上海国企均是上海国资委100%控股的大型企业，阵容不可谓不豪华。
值得注意的是，上海维安也是一家于7月22日才刚成立的新公司，注册资本为1000万，法人代表为秦怿。大股东信保基金持股50%，上海电气持股15.5%，其他三家上海国企分别持股11.5%。
截止发稿前，上海砥安虽还未入驻安信信托，但是后者却率先迎来了一波高管“大换血”。
据安信信托公告称，拟免去王荣武担任的安信信托总经理（总裁）职务，免去董玉舸担任的副总经理（副总裁）职务，免去陆伟军担任的合规总监职务。
同时，拟聘任高俊担任公司副总经理（副总裁）、聘任丛树峰担任公司财务总监。这是安信信托重组方案发布以来，首次披露高管变动的情况，且新聘任高管均有上海电气集团的背景。
例如，高俊曾任职上海银行信贷部工作人员，上海电气集团财务有限责任公司公金部部门经理、风险部部门经理、风险总监、公司副总经理。
丛树峰曾任浙江吉利控股集团财务部部门副经理，上海电气集团财务公司计划财务部部门经理、财务结算部部门经理、办公室主任，上海电气投资公司运营总监、风险总监。
谁来兜底？
作为重组牵头人，上海电气集团成立于1985年，注册资本91.8亿元，是一家大型高端装备制造企业，主导产业聚焦能源装备、工业装备、集成服务三大领域，股东为上海国资委，总资产3154亿元，营收1373亿元。
但参与“接盘”ST安信的同时，上海电气也正处于风口浪尖上。
5月底，上海电气突发重大风险提示公告称，公司持股40%的控股子公司上海电气通讯技术有限公司应收账款普遍逾期，可能对公司的归母净利润造成83亿元的损失，超过上市公司近两年的净利润总和。
眼下，上海电气自身的“暴雷”还未拆除，它还将处置安信信托相关的债务问题。
自公司实控人高天国被捕后，安信信托涉及的诉讼不断在增加。截止2020年年底，安信信托涉及的诉讼高达80多宗，其中因保底承诺引发的诉讼就达50宗，涉及金额达184.91亿元。
同期，安信信托存续的1600多亿规模的信托、752亿尚未了结的保底承诺，以及超183亿的总负债；进入2021年，截至6月底尚有未解除的存量兜底函合计余额为709.36亿元。
虽然重组方案已靴子落地，但涉及投资者最为关心的逾期项目兑付问题，安信信托却暂未披露方案。
业内人士表示，“新股东实力再雄厚，也不可能拿国有资产来为原股东填窟窿”“国资入股安信信托的主要目的应是防范系统性金融风险，绝非意味着上海国资要为安信信托的逾期项目兜底。”
所以，无论是从安信信托本身情况来看，还是从行业和市场大环境而言，全部刚兑应该不太现实，投资者承受一定程度的损失恐难避免。
不仅如此，安信信托与中国银行上海分行达成了债务和解，将以部分资产抵偿对中国银行上海分行的到期未偿还债务，构成重大资产出售。
然而，这一举动却遭到了上交所的问询，要求安信信托说明包括重大资产出售与非公开发行股票的关系，是否互为前提条件；若后续非公开发行失败是否对本次交易推进产生实质影响等。
截止发稿前，安信信托还未回复监管机构的问询函。
折戟地产
安信信托的前身，是辽宁鞍山信托，其于1994年登陆上交所，迄今为止仍是上交所唯一一家上市信托公司。
2002年，高天国入主安信信托。此后通过不断增持，高天国通过旗下的国之杰持股52.44%，成为安信信托的第一大股东。
出身于四川阆中的高天国，起家于房地产。早年，他参军转业后曾在河南中建第七工程局担任副局长，后来下海经商，在海南炒房的过程中，迅速积累了大量财富。
转战东北，将安信信托揽至麾下后，后者进入了发展的快车道。2017年最风光时，安信信托的业绩一度在全国68家信托公司中排第一，实现36.68亿元的净利润。
但安信信托风格激进、风控缺失，大量资金投向三四线中小房企、股市定增以及上市公司股权质押等项目，风险从2018年起很快暴露，形成巨额“黑洞”，命运急转直下。
2018年，安信信托的项目频繁踩雷后导致巨亏，净亏损达18.33亿，在全行业垫底；2019年，安信信托收入同比下滑79.1%仅有4.78亿，净亏损39.93亿；2020年，安信信托计提巨额减值后亏损67.38亿元。
安信信托虽然连续三年亏损超过125亿元，但按照2020年12月修订的“退市新规”，安信信托当年营收2.98亿元高于1亿元，侥幸避免了退市。2021年第一季度，安信信托亏损7.27亿元，一年的营收都不够一季度亏的。
赤裸裸的现实之下，安信信托的业务自是难以展开。新增设立的信托项目只有1个，且规模也是小的可怜，只有500万元。
截至目前，安信信托对外投资60家子公司中，涉及地产共计20家，包括中民外滩房地产开发有限公司、江苏新湖宝华置业有限公司、成都蓝润锦鸿实业有限公司等。
在其信托业务中，房地产信托占比最高。以“安赢42号”信托计划为例，总规模240亿元。成立后，安信信托将各期信托资金中的 1%用于认购保障基金，剩余的 99%信托资金用于受让中民外滩房地产开发有限公司不超过 50%股权。
然而自2019年11月以来，安赢42号却因为上海董家渡金融城项目进展的不顺而被爆逾期，从而引发安信信托旗下产品的陆续暴雷。眼下，安信信托持有的中民外滩房地产开发45亿元股权已被司法冻结，冻结期为三年。
安信信托的“陨落”速度如此之快，着实令市场震惊，但受困于房地产信托的并不只有安信信托，还有四川信托、华信信托等。
在过去，地产信托一直都是信托公司重要的利润来源，甚至是“救星”；但如今，随着“资管新规”及配套实施细则落地，这条路一步步被堵死。
2021年，这几只信托也并不平静。四川信托掌舵人刘沧龙被捕，留下250亿资金黑洞；华信信托董事长董永成被捕一年后，再次招募重组投资人。现如今，安信信托的重组方案初步落地后，那些风雨飘渺中的信托也在等待属于自己的白衣骑士。