来源 :慧聪工程机械网2026-04-20
4月18日，厦工股份发布其2025年度业绩报告。全年实现营业收入6.72亿元，同比下降1.67%；归母净利润由盈转亏，净亏损7345.42万元；扣非净利润亏损1.22亿元，基本每股亏损0.041元。
从2024年刚刚扭亏为盈的676.83万元，到2025年重新陷入亏损泥潭，这家曾有过辉煌历史的前行业龙头在生死线不断反复，实在令人唏嘘。下面，我们来具体看一下厦工股份2025年究竟亏损在哪里？
各板块表现不佳
成本增长，营收下降
分行业来看，厦工股份目前的业务可以划分为三大板块——工程机械板块、装备租赁板块以及建筑施工板块，三大板块毛利率较上年均有所下降。
其中，工程机械板块营收5.37亿，同比下降6.97%；营业成本4.86亿，同比增长1.71%；毛利率较去年减少7.72个百分点。
装备租赁板块实现营收0.7亿，同比下降26.27%；营业成本0.4亿，同比增长8.04%；毛利率较去年减少18.04个百分点。
建筑施工板块实现营收0.556亿，营业成本为0.56亿，利润为负。
具体分产品线来看，隧道掘进机械和矿山机械在数据上较为突出，年报中也进行了特别说明。
隧道掘进机械中盾构机销售及维修业务受项目所在区域工程进度放缓影响导致营业收入同比降幅较大。
矿山机械智能矿卡业务为2025年度新增业务，实现营业收入 11,451 万元。（2025 年，厦工战略布局矿山装备业务，设立河南跃薪厦工、新疆厦工跃薪两家合资公司，完成经营所需资产注入，搭建专业管理团队，两家合资公司实现当年设立、当年运营、当年盈利。2025 年第四季度，合资公司成功交付矿卡 45 台，实现营收8000多万元。跃薪项目的顺利落地，标志着公司正式切入新能源智能矿山机械领域，成功培育出业务增长新动能）
海外拓展受阻
营收利润均下降
当前，海外市场已成为中国工程机械企业的必争之地，海外收入逐年提升，拉动公司整体业绩，部分行业头部企业已实现50%以上的海外收入占比。然而厦工2025年的国外收入不仅有所下降，其毛利率也低于同行竞品。
如上图所示，厦工股份2025年国外收入2.3亿，同比下降9.57%，海外收入占比约为总业绩的34%，10.82%的毛利率甚至低于国内产品的毛利率。
年报中，厦工股份表示：公司持续深耕东南亚、中亚、东欧、南美、中东及非洲等海外市场，重点布局“一带一路”沿线国家、RCEP 成员国及金砖国家。在俄罗斯、巴西等地子公司逐步组建本地化营销团队，搭建配件库及配件管理系统；积极推进印尼、坦桑尼亚海外子公司设立。
回望2025年，厦工股份交出了一份并不令人满意的成绩单：营业收入微降，成本不降反升，归母净利润由盈转亏7345.42万元，扣非亏损更是高达1.22亿元。工程机械、装备租赁、建筑施工三大板块毛利率全线下滑，海外市场不仅收入萎缩，毛利率也远低于国内同行。
然而，在黯淡的业绩数据背后，我们也隐约看到了厦工股份的一些机会：一方面，厦工正式切入新能源智能矿山机械这一高成长赛道，智能矿卡业务已实现从0到1的突破，合资公司做到了“当年设立、当年运营、当年盈利”，展现出强劲的增长潜力；另一方面，面对海外市场这块工程机械行业的“必争之地”，厦工也在持续布局建设本地团队，力图重拾海外增长曲线。同时，随着项目所在区域工程进度逐步恢复正常，盾构机等传统优势业务也有望触底反弹。
展望未来，随着新能源矿卡产能逐步释放、海外本地化布局深入推进，以及区域工程进度恢复，凭借70多年的技术底蕴、品牌资源渠道等优势，厦工有望逐步走出低谷，在新老业务的交替中迎来真正的转折之年。