来源 :信而托2026-04-06
近日，上市公司杭州解百集团股份有限公司发布2025年年度报告，表示杭州解百集团在2021年8月，通过公司董事会同意，花了5000万元买了一款信托产品，这款产品叫“XX信托·DXX号GM南京特定资产收益权集合资金信托计划”，并且在8月31号签好了相关合同。
到了2022年9月5号，XX信托给公司发了通知，说这款信托产品存在延期兑付风险。没过多久，9月22号，XX信托又发了正式公告，解释说因为房地产市场不行，这款信托的融资方（南京世荣置业有限公司）未能按约履行债务，所以整个信托的期限都延长一年，原本到期时间改成了2023年9月2日。
到了2023年9月，XX信托又发了报告和说明，还是因为房地产市场持续下行，融资人南京世荣置业还是没按合同履行义务。不过XX信托已经开始走法律程序，查封了借钱方的担保人（马鞍山明树实业有限公司）名下的三处抵押物，查封期限是三年，后续会慢慢处置这些抵押物来还债，而且信托的到期时间，要等到这些抵押物全部卖掉变现之后才算结束。
2025年1月，XX信托发布了2024年第四季度的管理报告，里面说他们已经和马鞍山中院沟通，在2024年9月到11月期间，把之前查封的抵押地块拿去变卖，但没人买（流拍）了。之后，这个强制执行的案子被转到了马鞍山市和县人民法院继续处理。
2025年9月底，和县法院问XX信托，要不要接受用之前流拍的三块抵押地块，按流拍价3.5亿多来抵偿债务，剩下没还清的钱，还能继续向借钱方追讨。XX信托在10月22号组织了信托的受益人开会，大家一致同意了用抵押物抵债的方案。
截至2025年12月31日，杭州解百集团已收回本金4,439,388.48元。期末公司按该信托计划处置抵押物的预计进度折现后确认该信托计划公允价值为9,976,479.43元，本期将公允价值与账面价值之差计入公允价值变动损益-4,708,284.55元。
杭州解百5000万元信托投资的处置历程，是地产下行周期中上市公司非标投资风险暴露的典型缩影，既反映出信托风险处置的艰难与漫长，也为企业闲置资金理财敲响了警钟，整体呈现“风险可控但损失明确”的态势。
从事件脉络来看，该信托逾期根源在于房地产市场持续下行导致融资方违约，与近年多数地产类信托逾期逻辑一致。XX信托虽及时启动司法程序、查封抵押物，但受市场低迷影响，抵押物变卖流拍，凸显地产类资产变现难度之大，这与同类地产信托处置困境高度契合，也印证了司法处置流程的复杂性与耗时性。
对杭州解百而言，此次投资已产生明确损失：截至2025年末仅收回本金约444万元，公允价值仅剩约998万元，本期确认近471万元公允价值变动损失，整体亏损幅度显著。但相较于无抵押保障的信托产品，该案例中抵押物抵债方案的落地，为后续本金回收提供了一定支撑，避免了全额亏损，体现了抵押担保在风险处置中的“最后防线”作用。
该案例也折射出多重行业启示：一是上市公司理财需审慎把控地产类信托风险，2021年地产行业风险已初现，杭州解百的投资决策未能充分预判周期波动；二是信托产品风险处置周期漫长，从逾期到确定抵债方案耗时近3年，占用企业资金流动性；三是抵押物处置受市场环境影响极大，流拍现象普遍，需理性看待抵押保障的实际效果。
总体而言，此次投资虽未造成全额损失，但已对企业当期收益产生负面影响，也为上市公司闲置资金理财提供了警示——需平衡收益与风险，优先选择底层资产清晰、风险可控的标准化产品，同时做好风险预判与应对预案。