来源 :朝阳永续2026-06-10
1. 山西汾酒第二季度业绩预期怎么样？
截至2026年06月10日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：
预测净利润17.66亿元，同比变动-4.9%。
关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续A股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。
2. 山西汾酒最新卖方观点
长江证券认为：山西汾酒2026年第一季度报告显示，公司营业总收入和净利润均有所下降，但现金流和合同负债同比增长。汾酒产品收入略有下降，其他酒类收入下降较多。省内市场收入微增，省外市场收入下降。直销、团购、电商平台收入下降，代理渠道收入也有所减少。盈利能力下滑，毛利率和税金是主要拖累因素。尽管如此，公司长期发展逻辑稳固，玻汾青花双轮动格局成型，全国化稳步推进。预计2026/2027年EPS分别为10.09/10.49元。
分业务来说：
1)玻汾青花双轮动格局:玻汾大单品优势不变，青花20在次高端逐步建立优势，青花30复兴版发展模式回归良性。
2)全国化稳步推进:在环山西市场建立较好市场基础。
浙商证券认为：山西汾酒在26Q1的总营收、归母净利润和扣非归母净利润均出现同比下降，主要由于公司去库存压力。尽管如此，春节期间汾酒的实际动销超出预期，尤其是玻汾实现双位数增长，青花汾保持稳定，老白汾表现稳健。省内收入微增，而省外收入因主动去库存而下降。经销商数量同比减少，但库存实际在减少，多地维持在2-3个月。毛利率和净利率均有所下降，主要受结构下行和税金扰动影响。公司现金流和销售回款表现良好，为后续经营留有余地。公司将继续坚持高质量发展战略和稳健经营基调，预计未来几年收入和净利润将逐步增长。