来源 :每经网2021-12-28
12月28日华创证券食饮研究团队“华创食饮”公众号发布了山西汾酒经销商大会调研反馈报告。事项：近日山西汾酒举办2021年汾酒全球经销商大会。评论：过往战果辉煌，新征程强调人才及品牌建设；华东华南或贡献核心增量，青花为矛筑高品牌力；新董事长亮相，明确战略定调，提出“四个专注”与“四点坚持”，首要目标提升品牌价值，改革有望持续深化。
投资建议：品牌渠道高势能延续，业绩仍具较优弹性，改革延续确定性高，维持“强推”评级。公司“三分天下有其一”的目标清晰，管理层客观总结战果，未来营销战略战术或有序落地。结合调研及大会反馈看，公司目前品牌和渠道高势能延续，业绩弹性有望维持，中长期改革延续确定性较强。考虑到公司加速升级的产品结构和全国化进程，我们略上调盈利预测，预计2021-2023年EPS为4.18/5.95/7.85元（原预测值为4.18/5.59/7.33元），维持目标价350元，对应22年约60倍PE，维持“强推”评级。
风险提示：改革推进不及预期、需求持续疲软、市场估值中枢回落。