来源 :证券之星2022-11-01
西南证券股份有限公司池天惠近期对新奥股份进行研究并发布了研究报告《舟山LNG三期扩大储转能力，现金流充裕助发展》，本报告对新奥股份给出增持评级，当前股价为15.45元。
新奥股份(600803)
业绩点评：公司前三季度实现营收1066亿元，同比增长34.2%，实现归母净利润31.6亿元，同比下降11.9%;其中2022年Q3单季度实现营收334.6亿元，同比增长20.5%，实现归母净利润14.6亿元，同比增长12.8%。
公司营业收入高速增长，多元业务迎来高景气期。受益于天然气业务单价上涨、气量增加，以及综合能源业务快速增长，公司营业收入持续增长。前三季度经营活动现金流量金额109.0亿元，同比增长56.8%，主要受益于直销气及煤炭业务利润大幅增加且回款及时。煤炭业务销量大幅增加、单价上涨，利润贡献较上年同期增加较多，归母核心利润同比增加38.5%。财务费用同比上涨339.7%(前值920.0%)，主要系所属子公司新奥能源持有的美元债务产生汇兑损失所致。
重组优化产业链一体化布局，舟山LNG三期项目扩大储转能力。8月新奥科技、新奥集团股份有限公司、新奥控股持有的新奥舟山90%股权重组已完成过户，本次重组响应国家绿色低碳发展战略，有助于拓展多样化业务模式，优化公司产业链一体化布局。目前新奥舟山LNG接收站一、二期实际处理能力可达750万吨/年，三期项目投产总计可达1100吨/年，有利于进一步扩大舟山接转站储转能力，助力公司提升天然气市场份额，更好地发挥天然气供应和应急储备作用，助力清洁能源转型。
在手现金流充裕，发行中票助力优化债务结构。截止三季度末公司货币资金达129.4亿元，在手现金流充裕。此外，公司于9月公告拟发行30亿中票，助力调整和优化债务结构，降低融资成本。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为42.8亿元、51.8亿元、59.2亿元，EPS分别为1.38元、1.67元、1.91元，未来三年归母净利润将保持13.0%的复合增长率，维持“持有”评级。
风险提示：海外LNG价格持续上涨、舟山LNG接收站资产注入不确定性、下游天然气需求不及预期、综合能源业务拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券周喆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.33%，其预测2022年度归属净利润为盈利45.77亿，根据现价换算的预测PE为10.46。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家;过去90天内机构目标均价为22.74。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新奥股份(600803)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)