来源 :智通财经2021-08-24
智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，维持新奥股份(600803.SH)“买入”评级，考虑2021年以来碳中和背景下、煤改气加速发展，公司工商气量超预期，以及上半年业绩超预期。上调20-23年归母净利润分别32/35/42亿元(之前为25.4/30.5/36.3亿)。
事件：公司上半年实现营业收入518亿，同比增34.8%;归母净利润20.8亿;扣非后净利润17.3亿。超出市场预期。
天风证券主要观点如下：
天然气业务：销量受益碳中和，工商气量高增长
行业层面，2021年上半年，中国天然气表观消费量1860亿立方米，同比增长17%，其中工业用气及发电用气为主要增长动力。其中LNG上半年累计进口量为4016万吨，同比增长29%。
根据子公司新奥能源中报，新奥能源上半年天然气零售气量124亿方，同比增22%，高于行业平均增速。其中，居民用户累计同比增11%，工商用户累计同比增22%;新开发用户数据，家庭用户+15%，工商用户+66%;销气量数据，家庭用户+15%，工商用户+26%。工商用户大幅增长主要受益于碳中和下的煤改气提速，预计未来将形成优质的客户资源基础。
综合能源业务快速发展
2021上半年，新奥能源共有16个综合能源项目完成建设并投入运营，累计已投运综合能源项目达135个，带来冷、热、电等总共80.49亿千瓦时的综合能源销售量，同比增长67.5%。综合能源业务收入增长74.3%至人民币36.62亿元(根据子公司新奥能源公告)。
煤炭、甲醇业务受益上半年能源品涨价
煤炭业务，公司上半年实现煤炭销量136万吨，预计2021年煤炭产量达到400万吨左右。甲醇业务，公司拥有产能120万吨，上半年实现销量69万吨。
风险提示：煤改气速度放缓的风险;上游气源价格大幅上涨压缩毛差的风险;衍生品业务亏损的风险。