来源 :烯烃及高端下游2024-08-28
8月28日，天津渤海化学股份有限公司发布关于变更部分募集资金投资项目的公告：
本次拟变更的募投项目为“丙烷脱氢装置技术改造项目”，实施主体为公司全资子公司天津渤海石化有限公司（以下简称“渤海石化”）。公司拟将该项目剩余募集资金 68,195.79 万元（不包含利息及理财收益）投向进行变更，将变更后的募集资金用于“丙烯酸酯和高吸水性树脂新材料项目”。此次变更投向的募集资金（不含利息收入、现金管理收益）占原项目募集资金总额的 97.57%。
变更的具体原因
公司管理层从募投项目未来投资回报、募集资金使用效率以及维护中小投资者利益等方面进行综合考量、充分讨论后认为，受丙烯行业产能过剩、原材料成本居高不下、迁址建设导致配套成本过高不利于成本控制三个方面影响，公司若继续将募集资金投入原募投项目，则建成后公司共有120万吨/年的丙烯产量预计无法达成原预测的经济效益，现阶段已无继续投建的必要。具体原因分析如下：
（1）丙烯新增产能再创历史新高，产能过剩趋势明显
在产能供应方面，根据公开信息查询，中国丙烯产能持续扩张，特别是丙烷脱氢 PDH 项目产能迅速提升，产能过剩现象明显。2023 年，中国丙烯消费量增速为 5.1%，产能投产增速则约为 12.8%，需求端明显低于产能扩张速度。从消费量来看，2023 年中国丙烯实际消费量约为 5,071 万吨，整体产能已高达 6,391 万吨，供明显高于需，存在产能过剩。2024 年，预计丙烯消费增速将继续维持在 2023 年的 5%左右水平，远低于 10%以上的产能增速，导致供大于求的态势进一步扩大。总体而言，国内丙烯产能的快速扩张与需求增长的放缓共同导致了产能过剩。未来，随着更多的丙烯产能投产，市场竞争将变得更加激烈，可能会导致部分产能过剩问题进一步加剧，产能过剩趋势明显。
（2）丙烯原材料成本居高不下，PDH 装置长期亏损
公司丙烷脱氢（PDH）装置生产丙烯的主要原料为丙烷，丙烷价格对于丙烯成本的占比平均值达到了 77%以上。中国 PDH 产业链中进口的丙烷价格，会受到原油价格和沙特阿美公司订货量的影响。近几年，丙烷价格居高不下，2023 年以来，丙烷价格基本在十年来的偏高水平运行，自 2021 年四季度起，丙烷脱氢工艺制丙烯陷入持续亏损状态。尽管丙烯下游需求量仍然在增长，但高成本没有传导至下游产业，导致中间丙烯行业独自承压，使得丙烯企业成本持续上升，丙烯及下游产品毛利润大幅萎缩，加上丙烯行业加速扩张，竞争加剧，价格承压回落，导致公司丙烯业务出现亏损。
（3）项目迁址导致建设成本增加将进一步推高产品成本
公司原项目因受天津市相关产业规划政策影响，无法按原计划在天津市滨海新区临港经济区渤海石化厂区现有土地建设实施。公司第九届董事会第二十四次会议审议通过了《关于变更部分募投项目实施地点的议案》。公司决定变更原项目实施地点，变更后的实施地点为天津经济技术开发区南港工业区。
实施地点变更后，由于受到南港工业区产品配套、公共配套设施尚不完善等原因，如公司继续实施原项目，将面临额外的大额项目支出，基于项目未来经济性测算分析，在南港继续实施原项目不仅资金投入量大，而且建设周期长，未来将会严重影响公司盈利水平，产生投资风险。
丙烯酸酯和高吸水性树脂新材料项目
该项目包括16万吨/年丙烯酸装置、3万吨/年丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯装置（甲酯与乙酯切换生产）、16万吨/年丙烯酸丁酯/丙烯酸异辛酯装置（丁酯与异辛酯切换生产）、4万吨/年冰晶丙烯酸装置、5万吨/年高吸水性树脂装置及配套的公辅设施，项目总占地面积约10万平方米。
项目实施后能有效延伸公司丙烯下游产业链，解决公司产品单一的不利局面。在传统丙烯产品外新增丙烯酸、丙烯酸酯、高吸水性树脂（SAP）产品。终端产品常用于涂料、婴儿纸尿裤、成人失禁用品和女性卫生用品、电池电解质、光固化材料、合成光刻胶等领域。同时，该项目可以填补京津冀区域的空白，满足区域发展需求。
2024 年 6 月 30 日新项目正式开工建设。建设周期约为 18 个月，预计于 2025 年 12 月底前投产运行。