4月15日，国电电力(3.890, 0.05, 1.30%)发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为1926.81亿元，同比增长14.4%；归母净利润为28.25亿元，同比增长262.96%；扣非归母净利润为24.65亿元，同比增长159.17%；基本每股收益0.154元/股。
公司自1997年3月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为208.57亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国电电力2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1926.81亿元，同比增长14.4%；净利润为68.66亿元，同比增长310.31%；经营活动净现金流为394.48亿元，同比增长63.53%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
? 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为77.1亿元、-34.2亿元、68.7亿元，同比变动分别为60.75%、-133.66%、310.31%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
77.07亿 |
-34.18亿 |
68.66亿 |
| 净利润增速 |
60.75% |
-133.66% |
310.31% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
? 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动14.4%，销售费用同比变动-29.98%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
1164.21亿 |
1681.85亿 |
1926.81亿 |
| 销售费用（元） |
1.9亿 |
4370.18万 |
3060.08万 |
| 营业收入增速 |
-0.15% |
16.55% |
14.4% |
| 销售费用增速 |
25.34% |
-77.01% |
-29.98% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.48%，同比增长83.95%；净利率为3.56%，同比增长283.84%；净资产收益率（加权）为6.09%，同比增长296.77%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
? 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为20.79%、7.25%、13.48%，同比变动分别为18.74%、-63.72%、83.95%，销售毛利率异常波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
20.79% |
7.25% |
13.48% |
| 销售毛利率增速 |
18.74% |
-63.72% |
83.95% |
? 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期7.25%增长至13.48%，存货周转率由去年同期27.16次下降至24.97次。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
20.79% |
7.25% |
13.48% |
| 存货周转率（次） |
25.44 |
27.16 |
24.97 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
? 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.09%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
4.9% |
-3.29% |
6.09% |
| 净资产收益率增速 |
58.54% |
-152.18% |
296.77% |
? 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.05%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
1.11% |
-0.71% |
1.05% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
? 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-36.5亿元，同比下降97.97%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产减值损失（元） |
-16.08亿 |
-18.42亿 |
-36.46亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为73.29%，同比增长1.75%；流动比率为0.49，速动比率为0.44；总债务为2338.76亿元，其中短期债务为766.07亿元，短期债务占总债务比为32.76%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
? 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为66.83%，72.06%，73.29%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
66.83% |
72.06% |
73.29% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
? 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为242.2亿元，短期债务为766.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.32，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
153.59亿 |
173.74亿 |
242.18亿 |
| 短期债务（元） |
656.55亿 |
729.53亿 |
766.07亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.23 |
0.24 |
0.32 |
? 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为242.2亿元，短期债务为766.1亿元，经营活动净现金流为394.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
518.81亿 |
415.54亿 |
636.66亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
743.86亿 |
808.89亿 |
841.59亿 |
? 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.16 |
0.14 |
0.2 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
? 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为157.27%、191.95%、212.09%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
1864.18亿 |
2133.98亿 |
2338.76亿 |
| 净资产（元） |
1185.38亿 |
1111.72亿 |
1102.71亿 |
| 总债务/净资产 |
157.27% |
191.95% |
212.09% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为209.7亿元，短期债务为766.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.843%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
94.27亿 |
117.65亿 |
209.68亿 |
| 短期债务（元） |
656.55亿 |
729.53亿 |
766.07亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.87% |
1.61% |
0.84% |
? 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为77.29%，利息支出占净利润之比为111.19%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务/负债总额 |
78.06% |
74.42% |
77.29% |
| 利息支出/净利润 |
113.62% |
-234.73% |
111.19% |
? 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为4.17%、7.42%、7.63%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
15.09亿 |
39.14亿 |
44.72亿 |
| 流动资产（元） |
362.07亿 |
527.19亿 |
586.17亿 |
| 预付账款/流动资产 |
4.17% |
7.42% |
7.63% |
? 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长14.27%，营业成本同比增长6.8%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
67.4% |
159.46% |
14.27% |
| 营业成本增速 |
-4.12% |
35.1% |
6.8% |
从资金协调性看，需要重点关注：
? 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-333.4亿元，营运资本为-612.5亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-279.1亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-279.05亿 |
| 营运资金需求（元） |
-333.41亿 |
| 营运资本（元） |
-612.47亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.31，同比下降0.13%；存货周转率为24.97，同比下降8.1%；总资产周转率为0.48，同比增长12.67%。
从长期性资产看，需要重点关注：
? 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为614亿元，较期初增长33.84%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
458.76亿 |
| 本期在建工程（元） |
614.01亿 |
? 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为13.1亿元，较期初增长367.59%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
2.79亿 |
| 本期长期待摊费用（元） |
13.06亿 |