五粮液集团重整投资四川银鸽 未来将“注入”宜宾纸业

　　12月12日晚间，宜宾纸业股份有限公司（600793.SH，以下简称“宜宾纸业”）发布公告称，其控股股东四川省宜宾五粮液集团有限公司（简称：五粮液集团）被确定为四川银鸽竹浆纸业有限公司（简称：四川银鸽）重整投资人，若项目顺利实施，五粮液集团将取得四川银鸽的经营性资产和相关业务，其业务、资产后续将注入宜宾纸业。

　　

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　　四川银鸽是四川省农业产业化经营重点龙头企业，有自主研发的专利，曾参与制定溶解浆行业标准，现有竹浆产能10万吨，主要产品有全竹浆打字纸、双胶纸、牛皮纸、本色竹浆板等，其中打字纸、牛皮纸是历届四川省名牌产品。其破产重整主要受债务拖累所致，去年11月，四川银鸽进入破产重整程序，截至法院受理该公司破产重整时，该公司负债总额为8.17亿元，资产负债率为136.6%。今年6月，根据《招募公告》的相关要求，五粮液集团报名参加投资人招募并被确定为重整投资人。

　　宜宾纸业公告称，若重整投资顺利实施，五粮液集团将新设全资子公司（以下简称“新设主体”）取得四川银鸽的经营性资产和相关业务。基于四川银鸽主营业务为纸张制造，为避免同业竞争，五粮液集团拟进一步承诺：有偿委托宜宾纸业全面管理新设主体的生产经营，待重整方案执行完毕且取得的四川银鸽业务、资产符合注入宜宾纸业的条件后，将在符合相关法律法规及监管规则、符合宜宾纸业利益的前提下，优先以公允价格向宜宾纸业转让四川银鸽的业务、资产或新设主体的股权。

　　参与四川银鸽重整，是五粮液集团践行省委、省政府关于发展千亿竹产业和宜-泸组团建设川南省域经济副中心的重要举措。在四川省“一干多支”区域发展战略驱动下，省域经济空间发展结构已发生重大转变。2022年5月，四川省第十二次党代会报告明确提出，支持宜宾—泸州组团建设川南省域经济副中心，在此发展背景下，五粮液集团通过重整四川银鸽，积极响应区域发展需求、顺应省市政策东风，融入区域发展一体化大势。

　　同时，参与四川银鸽重整，也将有助于五粮液集团多元化产业中现代包装产业战略布局和旗下上市公司做大做强。五粮液集团是一家以酒业为核心，涉及智能制造、食品包装、现代物流、金融投资、健康产业等领域的特大型国有企业集团，近年来公司实施“做强主业、做优多元、做大平台”发展战略，补短板，拉长板，升级新动能，坚持战略创新、品牌创新、营销创新、技术创新，集团公司业绩呈现持续稳健高质量发展态势。

　　

　　宜宾纸业

　　2017年，五粮液集团完成宜宾纸业股权划转后，顺势开启业务深度整合、产业融合发展，截至目前，宜宾纸业现有竹浆产能20万吨、食品纸产能25万吨、生活纸产能10万吨以及成品纸产能3.5万吨，规模在竹浆生产行业排名前三。然而，由于目前宜宾纸业自制浆产能不足，需外购部分纸浆，而造纸成本中浆料成本是决定造纸企业竞争优势的关键因素，加之近年来纸浆价格走高，影响宜宾纸业经营业绩。

　　在五粮液看来，作为资金密集型产业，造纸工业毛利率较低，规模经济效应较为明显。通过延伸产业链布局以形成产业协同和规模经济，进而凭借生产成本优势在行业竞争中获取优势地位，是旗下上市公司宜宾纸业实现外延发展的良机。加之四川银鸽所在地泸州市竹林面积约400万亩，规模全省第一，可用于竹浆生产的竹林种类在 70%以上，宜宾纸业所在地宜宾市竹林面积达356万亩、规模居全省第2位。若能完成对四川银鸽的破产重整，宜宾纸业能就近叠加泸州和宜宾两地资源布局，有利于原料获取能力和原料供给成本优秀等保障，进一步做大做强纸品业务。

　　业内人士表示，受“双碳”远景目标推进及“禁塑令”、“禁废令”等政策实施影响，制浆造纸新建项目环评指标的审批日趋严格，获批难度较大，且时间成本较高。五粮液集团投资四川银鸽这一存量项目，在成本和时间效率上均优于新建项目。