来源 :百家号2022-07-29
7月26日晚间，水井坊(600779)率先披露了A股白酒上市公司2022年半年度报。
上半年增收不增利
2022年上半年，水井坊实现营业收入约20.74亿元，同比增长12.89%；归属于上市公司股东的净利润约为3.7亿元，同比下滑2%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为3.63亿元，同比下滑6.88%。
对于今年上半年增收不增利的原因，水井坊在半年报中指出，受国内疫情反弹等超预期因素冲击，白酒消费场景萎缩。结合1至3月水井坊营收14.15亿元，净利润3.63亿元的表现来看，其第二季度4至6月营收仅为6.59亿元，净利润700万元。值得一提的是，去年同期水井坊亏损4200万元。
水井坊针对业绩情况解释称，产品销售的增长势头在上半年有所放缓，整体社会库存也高于去年同期，但总体仍处于健康水平。
营收增长依靠提价
水井坊主营业务为白酒产品的生产与销售，其生产的白酒产品主要有水井坊元明清、水井坊菁翠、水井坊典藏大师版、水井坊井台、水井坊臻酿八号、水井坊鸿运、水井坊梅兰竹菊、小水井、天号陈等。其中，水井坊菁翠、水井坊典藏大师版、水井坊井台、水井坊臻酿八号是公司核心产品。
据相关统计数据，从2021年4月至2022年6月，水井坊52度典藏在重点市场主流成价格提升约50元，52度井台提高约40元，52度臻酿八号提升约30元。
半年报数据显示，水井坊2022年上半年高档产品实现营收19.84亿元，同比增长11.41%，占总营收比例超过95%。中档产品实现营收6116.98万元，同比增长13.94%。上半年，水井坊整体销售量达4786.51千升，同比提高5.71%。
销售费用增幅超营收
目前，水井坊按照“产品升级创新、品牌高端化、营销突破”三大策略落地。在品牌方面，水井坊启动与中国冰雪大会、WTT 世界乒联、国家宝藏等大IP的深度合作。
加大营销带来的是，2022年上半年，水井坊销售费用达6.96亿元，同比增长19.27%，超过营收增速且占比达33.55%。同时，2022年上半年，水井坊经营活动产生的现金流量净额达144.64万元，同比减少99.48%。
水井坊表示，主要系支付的市场广告费等其他经营活动现金流出的增长所致。水井坊首席执行官朱镇豪表示：“在经济大环境承压，白酒消费场景受限的情况下，我们通过数字化营销、消费者培育、开启全新团购模式等手段，持续扩展圈层，不断促进门店动销，从而保持价值链健康。”
库存高企却仍计划扩产
在产品提价、销售费用激增的同时，水井坊存货也大幅增加。截至2022年上半年末，水井坊存货占总资产比例高达38.96%，再度攀升至23.21亿元，较上年末增长5.65%，较2021年同期的19.21亿元更是增长明显。同时，存货周转天数为1291.88天，达到阶段高点。
值得注意的是，在此种情况下，水井坊却仍然坚持扩产。2022年5月9日，水井坊与邛崃市人民政府在成都签署了《水井坊邛崃全产业链基地项目第二期投资意向书》。该项目预计占地面积约735亩，预计投资总额40.48 亿元。
水井坊表示，公司对行业中长期发展依然审慎乐观，消费升级将持续影响行业中长期发展。朱镇豪也乐观地表示，水井坊有信心在未来持续保持双位数的增长并逐年扩大市场份额。