来源 :经济参考网2022-07-28
水井坊（600779.SH）7月27日公告称，2022年上半年营业收入20.74亿元，同比增加12.89%；归属上市公司股东净利润3.70亿元，同比下滑2%；归属上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为3.63亿元，同比下滑6.88%。
半年报显示，销售费用、管理费用以及研发费用的增速超过营业收入的增速，而这成为水井坊2022年上半年增收不增利的主要原因。
水井坊主营业务为白酒产品的生产与销售。“水井坊”是中国知名的高端白酒品牌。其生产的白酒产品主要有水井坊元明清、水井坊菁翠、水井坊典藏大师版、水井坊井台、水井坊臻酿八号、水井坊鸿运、水井坊梅兰竹菊、小水井、天号陈等。其中，水井坊菁翠、水井坊典藏大师版、水井坊井台、水井坊臻酿八号是公司核心产品。
2022年上半年水井坊营业收入为20.74亿元，较去年同期的18.37亿元增长约12.89%；归属上市公司股东净利润3.70亿元，较去年同期的3.77亿元同比下滑2%；归属上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为3.63亿元，较去年同期的3.90亿元同比下滑6.88%。
显然，2022年上半年水井坊整体增收不增利。而分析半年报可知，其销售费用、管理费用和研发费用增速超过营业收入费用是其增收不增利的主要原因。其中2022年上半年销售费用为6.96亿元，同比增加19.27%；同期管理费用为2.06亿元，同比增加25.17%；同期研发费用1696.40万元，同比增加750.08%。上述三项费用较去年同期增加总额约为1.69亿元。
同花顺iFinD数据显示，水井坊2022年第二季度销售收入较第一季度下滑明显，分别为6.59亿元和14.15亿元，但销售毛利率相差无几，分别为84.40%和84.92%。
国海证券认为，第二季度白酒业绩回落、分化，预计中秋分化加剧，长期结构性景气趋势不改。其中高端酒基本面稳健，区域次高端龙头等业绩确定性更高。虽然疫情影响主要体现在二季度，但在“淡季+局部”的特点下，疫情对全年影响非常有限，部分企业增速回落，本质仍是行业分化的大趋势导致。从中长期看，白酒基本面依然稳健，次高端仍是未来最大机会；但分化仍是板块主题，结构性景气的趋势不改。展望三季度，今年中秋旺季行业将面临多重考验：库存消化、终端竞争加剧；招商铺货型酒企业绩可否持续；疫情不确定性等。预计中秋旺季行业分化加剧，部分企业经营端加压，但优质企业仍可稳健成长。
7月27日，水井坊收盘价为75.52元/股，跌幅为4.65%，跌幅领跑A股20家白酒上市公司。