昨日（5月30日）下午，四川水井坊股份有限公司（下称：水井坊）举行了2021年度暨2022年第一季度业绩线上说明会。
水井坊“花钱太多、赚钱有限”的现状再次被提及，公司副董事长、总经理朱镇豪的回应似乎有点软。
A
水井坊无法有效应对疫情？
会上，有投资者提出，本轮疫情中，华东市场餐饮、宴席场景按下暂停键，对水井坊的动销影响有多大？
对于该问题，朱镇豪的回复是，疫情显著影响了白酒的消费场景，水井坊亦不例外。公司正不断拓展新渠道，寻找新机会。
朱镇豪承认了水井坊的销售确实受到了疫情影响，可也明确指出，水井坊受疫情影响的程度“有限”，在水井坊的重要市场华东，水井坊的渠道库存，始终保持在一个健康的水平。
但需要大家注意到的是，朱镇豪代表的水井坊，没有给出任何详实、具体的数据，证明华东市场在一个健康水平。
而从其公布的2021年年报、2022年一季报之中，许多数据都在证明，水井坊的盈利能力不足，业绩上只是看起来不错，实际上存在问题。
从2021年第四季度开始，水井坊已显现出疲态，公司营业收入达12.09亿元，同比增长14.05%；净利润达1.99亿元，同比下滑13.43%，降速与2022年一季度相当。
2022年一季度，水井坊高档产品营业收入达13.6亿元，同比增长12.15%，但毛利率下滑了0.29%；中档产品营业收入达4132.75万元，同比增长57.14%，毛利率增长4.92%。
朱镇豪曾表示，如下半年疫情有所改善，消费场景恢复正常，我们有信心实现2022年的经营目标。
在业内人士看来，朱镇豪“有前提”的完成目标，翻译过来就是，水井坊没法有效应对疫情影响。
B
水井坊的销售费用投入不合理？
除了疫情对水井坊的影响备受关注之外，水井坊一年“花多少”也是投资者特别关注的问题。
数据显示，2017年至2021年，水井坊销售费用从5.51亿元增长至12.27亿元，其中，2021年销售费用同比增长45.89%。2022年第一季度，销售费用4.1亿元，同比增长52.75%。
此次业绩说明会上，就有投资者提问，水井坊是否会考虑调整营销投入的策略？
朱镇豪表示，品牌力的建立，需要公司长期持续投入，公司会按疫情形势调整未来营销费用投入的节奏。
据了解，水井坊的高端化战略，也与其近年来大手笔投入营销费用密不可分。
以2021年为例，水井坊的销售费用同比增长约45%至12.27亿元，其中，广告费及促销费就高达10亿元。
有业内专家指出，水井坊不是唯一一家被质疑销售费用过高的白酒上市企业，不久前的古井贡酒，也曾被投资者提问相同问题。
当时，古井贡酒的回复是，主要是因为促销及推广活动增加所致。其次，为9亿元广告费，同比增长7%。
而大手笔投入的背后，是为了品牌更上一层楼，占据更多的市场份额。
水井坊同样如是，一年胜过一年的销售费用，是水井坊品牌高端化、全国化的助推器，没有不行、力量太小也不行。
此外，不坚持也不行，大家都在做品牌，想要比别人更好，往往需要更多与更长时间的投入。
专家直言，水井坊还处于全国化的推进阶段，当下的首要任务就是提高市场占有率。
当然，水井坊方面也需注意，花钱做宣传没有问题，但要把钱花在刀刃上，专注于有价值的活动、宣传，毕竟，各种资源都是有限的。