来源 :今日头条2021-07-29
7月26日，水井坊第二季度亏损4200万元的消息砸出了白酒股的“黑色星期一”，不仅水井坊自身一字跌停，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等也未能幸免纷纷飘绿，关于白酒未来走向的讨论一时众说纷纭。
01
白酒股频频下跌为哪般？
继水井坊领跌的两日后，白酒股早盘延续颓势继续走低。
这一次白酒股的集体下跌可以追溯到7月26日水井坊发布的一份半年报，报告显示，水井坊2021年上半年实现营业收入18.37亿元，同比增长128.44%，实现归母净利润3.77亿元，同比增长266.01%。单看下来业绩并不算差，但结合一季报可知，水井坊二季度实现营收5.97亿元，同比增长691.49%，却亏损4200万元，单季“增收不增利”。
针对第二季度的亏损，水井坊在公告中表示，主要是由于二季度以来公司为推进高端化战略，加大了对高端化等项目的费用投入，使得短期内利润受到了一定影响。
图源：水井坊2021年半年度报告
这个说法显然不能让市场满意，在这份半年报发布后，水井坊连续收获两个一字跌停。水井坊是A股白酒板块的典型企业，这份半年报又是A股白酒行业2021年首份中报，水井坊第二季度的亏损直接影响到了市场对整个白酒板块的信心。
水井坊半年报发布当天，白酒股集体下跌，酒鬼酒跌停，山西汾酒跌9.8%，五粮液、泸州老窖、舍得酒业等都下跌了7%以上，贵州茅台跌5.05%。27日白酒板块继续大跌，贵州茅台跌5.06%，以1712.89元/股收盘，创下2021年以来的新低，五粮液、泸州老窖等继续下跌，但跌幅有所收紧。
这次的下跌除了是受到半年报低于市场预期导致的负面影响，也是今年以来白酒行业震荡调整的一个缩影。白酒营销专家蔡学飞表示，白酒行业从年后开始就一直处于震荡调整期，另外，疫情的反复也导致市场对下半年的白酒消费持一个比较负面的看法，综合导致了这次的下跌。
数据也显示，今年以来白酒股频频集体下跌。1月14日，酒鬼酒跌停，老白干酒、迎驾贡酒等大跌逾8%，整个白酒板块大跌逾4%；经历了近两个月的“回血”后，白酒板块又于3月9日到达低点；6月8日，白酒股再“崩盘”，板块市值蒸发超3000亿元，白酒指数暴跌8%，中证白酒收盘跌近7%。
白酒为何频频集体下跌？原因众说纷纭，有称白酒估值回归，也有称板块过热带动市场对于白酒企业增长预期过高，还有称白酒板块的回调受到白酒消费税的影响，但种种说法的背后，多少藏着对白酒股价未来走向的担忧。
02
白酒还是A股的“金饽饽”吗？
无论是这次整个板块的集体下跌，还是今年以来白酒板块的表现，都让投资者们犯嘀咕：白酒还具有长期投资价值吗？
在过去，白酒板块一直受不少投资者看好，除了因为白酒是民生刚需类产品，还因为有贵州茅台等龙头企业创造的股价神话令人垂涎不已。
但实际上，白酒板块估值偏高存在泡沫已经成为了共识，近期还出现了“沾酒就涨”的现象。中国食品产业分析师朱丹蓬对《财经》记者表示，今年上半年一直有大量的资金炒作白酒，白酒股价明显虚高，存在较大泡沫，随着主力资金不断出逃，白酒板块或经历一波强势回调。
虽然白酒板块在经历集体下跌，但业内和机构依然对白酒保持信心。蔡学飞表示，中国白酒作为民生消费类产品，以国内消费为主，又有社交刚需性，在这样的情况下，特别是一线名酒的金融属性会走强，下半年一线名酒在品牌和品质的保证下，依然会有比较好的增势，但总体上我们依然认为是分化趋势，一线名酒金融属性走强，区域名酒实际上在逐渐去泡沫化。
私募排排网基金经理胡泊对《第一财经》表示，以白酒为代表的消费股在经过回调之后，依然具有比较好的配置价值，而且市场长期来看，以核心资产为主的逻辑还会继续。
在水井坊发布中报后，国金证券维持增持评级，安信证券、国信证券、国海证券和西南证券均维持买入评级，浙商证券则首次给出买入评级，其他一些新发布的与白酒股有关的评级也基本持正面态度。
针对市场对白酒股第二季度业绩表现的担忧，国金证券在同样研报中表示：看好高端、次高端具有价格逻辑的公司，优先布局估值性价比+基本面势能强劲龙头（茅五泸洋），关注次高端改革标的（汾酒、酒鬼、舍得）。