来源 :新浪微博2021-07-28
近日，水井坊（600779 SH）披露了2021年半年度业绩报告，这是A股白酒行业首份半年报。报告显示，水井坊二季度净亏损4200万元，表现远不及预期，公司股价应声下跌。截至7月28日收盘，水井坊报119.81元/股。
根据水井坊半年报披露，2021年上半年实现营业收入18.36亿元，同比提升128.4%；归属于上市公司股东净利润3.77亿元，同比提升266.0%。不过，结合一季报数据来看，水井坊一季度净利润为4.19亿元，二季度净利润为-4213万元，环比大幅下降。
对于亏损情况，水井坊在半年报中直言，“报告期内，公司以积极、稳健的姿态迎接行业的复苏与发展，一季度业绩同比实现较大幅度增长；二季度以来，为推进公司高端化战略，公司加大了对高端化等项目的费用投入，短期利润受到一定影响。”
不过，“高端化”的说法尚未平息投资者的质疑，市场短期内并不买账。半年报公布后的两个交易日内，水井坊现一字跌停。在业内人士看来，作为区域性酒企，水井坊长期聚焦于次高端市场，产品结构较为单一。由于缺乏低端酒款的组合销售，在疫情影响下更容易出现亏损。
公开资料显示，水井坊成立于1993年，并于1996年在上海证券交易所上市，公司属“酒、饮料和精制茶”制造业，主营白酒产品的生产与销售，主要产品价格区间在300元-1700元。
实际上，早在2015年水井坊就宣布聚焦于次高端及高端领域，通过近年来的高端化运作，公司目前已形成以菁翠、典藏大师、井台、臻酿八号等为核心的高端及次高端产品体系。
央广网记者注意到，今年上半年，水井坊中高档产品均呈现大幅度增长态势。财报显示，水井坊中档产品以及高档产品分别实现营业收入0.54亿元、17.81亿元，同比增长129.5%与128.22%。两档位产品毛利率分别为60.68%、85.3%，同比提升5.61%、2.09%。
同时，今年上半年水井坊的销售费用高达5.83亿元，较去年上半年2.94亿的销售费用同比增98.37%；较2019年上半年5.41亿元的销售费用增幅也达7.8%。对于销售费用的大幅增加，水井坊方面称，“主要系广告宣传投入增加所致。”财报显示，在5.83亿销售费用中，广告费及促销费达4.65亿元，2019年同期为2.21亿元。
此外，水井坊表示，下半年公司将持续进行高端品牌建设，提升以典藏为核心的高端化品项营销策略方案，通过产品升级以赢取更大的次高端与高端市场份额。
针对水井坊的高端化路线策略，中国食品产业分析师朱丹蓬在接受央广网记者采访时表示，“水井坊整体的体量偏小，利润不高，盲目布局高端产品会蚕食其利润。从各方面看，水井坊最要紧的是要有一个精准定位。”
在朱丹蓬看来，2020年上半年是整个疫情的高发期，加上公司整体运营不畅，导致业绩基数比较低，因此今年上半年业绩增速看起来比较高，但是从基本面上分析，水井坊并没有太多实质性改变，而且整体战略也不太清晰。
值得一提的是，叠加水井坊的表现，近日白酒股迎来一轮集体“杀估值”。7月26日，白酒板块经历“黑色星期一”，中证白酒指数暴跌超7%，板块龙头茅台股价一度跌落1800元，逼近年初低位。酒鬼酒跌停，舍得近乎跌停，五粮液跌超8%，泸州老窖跌超7%。27日，白酒板块整体跌幅有所放缓，但板块指数仍下跌约3%。