广誉远，中国知名老字号，卖着“善补女人血”的定坤丹，却从2018年开始业绩大失血，股价也从18年开始一蹶不振。
不过今年5月开始，随着中药板块的大涨，广誉远股价总算有所起色，从不到20一路涨到54，直接翻倍。只可惜好景不长，股价7月23号开始止不住地下滑，已经一路跌到30多。
瞅着好不容易涨起来的股价，这么快又跌了下来，股东们也不能坐以待毙，趁着还没跌回原样，尽快减持变现才是“正道”，从7月27到8月18，股东东盛集团及其一致行动人累计减持变现超过1.2亿。
不管是广誉远的上涨，还是广誉远的下滑，大单一直是出多进少，而广誉远的基金持股比例也从超过3%下降到0.7%，越来越多的基金正在逃离广誉远。
1.利润结构
利润的数值很重要，利润的结构同样重要。通过对利润的结构进行分析，可以对公司利润的稳定性与可持续性有初步的判断，并找到对利润影响较大的活动进行重点分析。
利润结构重点观察两个问题，支撑公司营业利润的活动主要是什么，经营活动、投资活动、政府补助还是其他；公司是否存在大额的损失，大额的损失发生在什么方面。
从2021年一季报利润结构来看，公司经营活动贡献不足，利润全靠政府补助支撑。
从2020年报利润结构来看，经营活动虽然贡献了较多的利润，但是仍有一大部分需要靠政府补助支撑。且公司以坏账为代表发生大额减值损失，对公司利润产生重大负面影响，并最终导致营业利润亏损。
2.成长性
成长性代表企业的发展前景，是投资者需要关注的重要内容，通过投资具有高成长性的企业，以获得高额的投资回报。
成长性主要关注两部分内容：成长性水平，即业绩增速的数值表现；成长性质量，通过对增长的动力进行分析，对其未来成长的稳定性与可持续性进行评价。
2021年一季度广誉远核心利润降幅接近90%，其背后的主要原因是营业收入的下滑。加之毛利率下滑以及相对刚性的费用难以控制，最终导致核心利润大规模下滑，公司面临业绩下滑的困境。
业绩下滑的问题也存在于2020年，营业收入下滑9%，毛利润下滑17%，核心利润下滑81%。
从广誉远2020年报公布的分产品信息来看，公司现在以“传统中药”为毛利润和营业收入的主要支撑，与2019年相比，传统中药、精品中药、养生酒均出现了不同程度的下滑，公司业务无一幸免。
3.盈利能力
盈利能力反应公司获得利润的能力，盈利能力越高，单位收入转化为利润的效率越高，其水平的高低与公司的产品竞争力和管理效率等有关。
盈利能力的分析首先关注盈利能力的水平和变动情况，针对盈利能力发生较大变动的公司，则需进一步分析盈利能力变动的原因，找到导致盈利能力变动的主要项目，进行重点分析。
2021年一季度广誉远核心利润率下滑10.94个百分点，降幅86.61%，盈利能力出现问题。其背后一方面是产品竞争力下降带来的毛利率下滑，另一方面是收入规模的下滑导致销售、管理等相对刚性的费用难以摊薄。
而核心利润下滑的现象在2020年同样存在。除了产品竞争力带来的毛利率下滑，销售费用率的提高更为关键。
广誉远2020年销售费用尤其是广告推广费有所增加，营业收入反而减少，最终导致销售费用率的大幅度提高。销售费用也无法阻挡销售的下滑，结合毛利率的下滑问题，公司的产品竞争力可能出现重大问题。
虽是医药企业，广誉远在研发方面的投入却始终处在比较低的水平，公司难以从研发方面获得持续的产品竞争力。
4.资产结构与资产质量
资产负债表的左边表示钱的去向。通过对资产结构进行分析，了解公司的钱都用到了什么地方；通过对各项资产质量进行分析，了解公司各项资产产生价值的能力。
2021年3月31日广誉远资产规模36.08亿，较去年同期资产规模基本稳定。公司聚焦经营活动。
与医药行业的其他公司相比，广誉远货币资金占比较少，可能导致公司的现金储备不足，对研发的持续投入支撑较差。且公司货币资金不足以为短期有息负债提供保障，短期偿债能力存在风险。
在经营资产配置中，应收账款近17亿，接近总资产的一半，结合公司历史出现大额坏账损失的问题，公司的应收账款乃至整体资产的质量存疑。
5.资本结构与融资
资产负债表的右边表示钱的来源，通过对资本结构进行分析，了解是谁以什么样的形式为公司提供资源，并据此推测公司未来扩张的潜在动力。
2021年3月31日，广誉远在资本引入上以股东入资为主，与去年同期相比，经营负债占比减少，金融负债和股东入资占比有所增加，公司商业经营对公司的资源贡献较少。
6.现金流量表现
公司可以亏损，却不可资金链断裂，现金流的健康情况日益受到投资者的关注。
针对现金流量表现的分析重点集中在：现金流结构、经营活动造血能力、投资活动规模与去向、筹资活动来源与未来扩张潜力。
2020年广誉远经营活动现金净流出0.8亿，投资净流出0.6亿，筹资净流入1.2亿，公司不具备造血能力，需要靠融资维持经营和投资。
经营活动方面，2020年广誉远产生核心利润0.36亿元，但经营活动仍存在缺口。其主要原因是公司的赊销规模较大，且有持续扩大的趋势，结合公司收入下滑，收入的变现能力极差，广誉远不仅造血能力有问题，甚至收入质量存疑。
2021年一季度经营活动的变现能力进一步恶化，赊销规模的扩大结合收入规模的进一步缩小，收入的质量风险进一步提高。
筹资活动方面，公司缺乏造血能力叠加一定的产能支出，公司需要通过债权融资弥补资金缺口，金融负债水平有所提高。且由于造血能力较差，资产质量较差，公司存在一定的还本付息风险。
通过罗盘排名发现公司的行业和A股排名从2018年开始持续下滑，2021年一季度A股排名3986，行业排名66，几乎垫底。
以2020年的财报数据为依据，公司在业绩质量、盈利能力、现金流等方面均表现出极高的风险，需要警惕。
广誉远利润规模小，增速差，远远无法支撑其现有估值水平。在公司现有经营不发生重大变动的情况下，风险较高。