来源 :界面新闻2023-12-12
12月12日，通策医疗公告称，全资子公司浙江通策口腔医院投资管理集团有限公司与娄底口腔医院有限责任公司（下称“娄底口腔”）股东签署收购协议，公司拟以2259.6万元收购娄底口腔42%股权；同时，转让方同意在本次股权转让后，立即向娄底口腔增资扩股，通策医疗以988.163万元参与增资，将累计持有娄底口腔51%股权，娄底口腔将成为通策医疗控股子公司。
二级市场上，通策医疗今日开盘报77元/股。截至发稿时，盘中最高涨约4.8%。
公开信息显示，娄底口腔医院是湖南泓和集团下属子公司。湖南泓和集团旗下有娄底爱尔眼科医院、娄底泓和医院、娄底泓和儿童康复中心、娄底泓和医养中心。娄底爱尔眼科医院是爱尔眼科与湖南泓和集团的合作公司，并于2014年由爱尔眼科收购。
和通策医疗相比，娄底口腔也采用“总院+分院”的模式，但其体量一般。公告显示，娄底口腔医院集团共有8家医院及其门诊部，其中4家的面积在1000-1500平方米，另外4家的面积在200-600平方米，均在娄底市，累计牙椅数量101张。医疗资源方面，娄底口腔拥有持证医生43人、学徒医生23人、其他员工151人。
其中，娄底口腔医院/北院开业时间为2014年9月，乐坪/南院开业时间在2006年9月，它们的牙椅数都为20张；城中/二门诊和钢城/三门诊在2006年11月开业，牙椅数量分别为8张和4张。
除此之外，双峰分院、冷水江分院、数字化门诊部、桥头河门诊部都是较新的口腔经营机构，它们的开业时间都在2020年11月及以后，牙椅数量分别为20张、20张、4张、5张。基于小规模口腔医院需要0.5-2年、大中型口腔医院需要1.5-3年实现盈亏平衡的一般规律，再叠加疫情影响，娄底口腔医院现阶段的经营业绩恐怕还是要依靠其老院区实现。
娄底市为湖南省辖地级市。据《娄底市2022年国民经济和社会发展统计公报》，2022年，该市地区生产总值1929.5亿元，同比增长4.8%。产业结构中，第三产业占比达49.2%，年度增加值为952.13亿元。消费能力方面，年度全市居民人均消费支出1.94万元，城镇居民人均消费支出2.43万元，农村居民人均消费支出1.56万元，增速均在5%以上。
在此环境中，经营信息方面，据通策医疗公告，经审计，截至今年8月底，娄底口腔及其子公司总资产4094.52万元，净资产1754.58万元；2022年收入5222.32万元，归母净利润568.43万元；今年1-8月收入3169.32万元，归母净利润174.02万元。
值得注意的是，和累计超3000万元的投资相比，娄底口腔承诺的业绩是三年实现1500万元。具体而言，在2024年- 2026年，娄底口腔约定实现的净利润应分别不低于400万元、500万元、600万元，三年合计不低于1500万元，否则转让方要以现金方式向标的公司进行业绩补偿。整体而言，通策医疗当前的收购并不激进。
不过，在这起收购计划中，通策医疗提出，经多年发展，公司已具备开展并购加盟的核心能力，本次交易是并购加盟模式的首次落地，有利于完善区域市场布局，形成规模效应，为通策医疗全国扩张战略打下基础。
在通策医疗9月4日的半年度业绩说明会议上，公司在答复“通策医疗全国扩张计划”的提问时已经表态，公司管理层重点关注浙江省内业务，省外扩张将以并购加盟方式逐步尝试。
而这可能才是通策医疗的目标，毕竟该公司喊话“冲出浙江”已经很多年了，而在疫情和集采发生之后，通策医疗需要新的业绩增长动力，其当前选择和在消费医疗领域有培育经验的机构合作也是一种新的发展尝试。
在2022年之前，通策医疗的浙江省外业绩处在缓慢提升状态。具体而言，2018年-2022年，该公司的省外收入分别为1.3亿元、1.83亿元、2.09亿元、2.76亿元、2.17亿元。不过，若是和浙江省内业绩相比，通策医疗的省外业绩不算耀眼。同一时期，该公司的浙江省内营收是14亿元、17亿元、18.74亿元、24.82亿元、24.8亿元。
另在二级市场上，随着种植牙集采消息的释放，公司的股价也一路下跌。在2021年6月25日盘中出现421.99元/股的历史高点之后，该公司股价已经累计下跌约80%。今年12月以来，该公司股价均价已经跌破80元/股。
业绩方面，在种植牙集采之后，通策医疗的业绩出现小幅下滑。今年前三季度，该公司实现营收21.85亿元，同比增长2.12%；实现归母净利润5.12亿元，同比减少0.67%。