从*ST洲际的“重生”路径可窥见近期A股破产重整的新变化：一方面，参与重整的“白衣骑士”不再执着于谋求上市公司控制权，而是侧重于通过战略投资与战略合作，以提升上市公司价值；另一方面，当前破产重整相关法律制度供给充足，重整投资的司法实践也日渐丰富，破产重整已广泛被危机企业的决策者们所接受，甚至成为其主动选择的路径
民营油气龙头*ST洲际即将迎来重生。11月21日，海口市中级人民法院裁定批准《洲际油气股份有限公司重整计划》。公告显示，法院裁定批准重整计划后，公司进入重整计划执行阶段，公司负责执行重整计划，公司管理人负责监督重整计划的执行，此次重整不涉及实控人变更。
从4月申请重整到如今计划获批，*ST洲际仅耗时7个月，可谓高效。有业内人士表示，从*ST洲际的“重生”路径可窥见近期A股破产重整的新变化：一方面，参与重整的“白衣骑士”不再执着于谋求上市公司控制权，而是侧重于通过战略投资与战略合作，以提升上市公司价值；另一方面，当前破产重整相关法律制度供给充足，重整投资的司法实践也日渐丰富，破产重整已广泛被危机企业的决策者们所接受，甚至成为其主动选择的路径。
*ST洲际表示，公司将剥离房地产物业等业务，聚焦油气田勘探和开发、新能源研究开发，进一步做实主业。若重整计划顺利执行，将有利于公司优化资产负债结构，提升公司的持续经营及盈利能力，对2023年度相关财务数据产生影响。
获9家投资人相助公司未易主
*ST洲际最初名为华侨投资，1984年由一批知名归侨发起组建，是海南省最早公开发行股票的股份制试点企业之一。公司于1996年上市。2007年，公司和广西正和完成重组，更名为正和股份，主业变为房地产开发。2013年，香港中科石油天然气公司通过35亿元受让正和香港100%股权，由此入主正和股份。正和股份向油气产业转型，更名为洲际油气，同时发起了多起巨额油气资产收购。
由于经营不善、投资亏损以及国际油价波动等，公司在2021年、2022年累计亏损近17亿元，且存在大额逾期借款和未决诉讼等情况，于今年4月被债权人申请重整。
据最新重整计划，*ST洲际此次将按每10股转增约8.33股的比例实施资本公积金转增股票，共计转增约18.85亿股，其中8.02亿股用于抵偿债务，10.83亿股由重整投资人受让，按照每股1.2元的价格计算对应投资款合计13亿元。本次资本公积金转增完成后，*ST洲际的总股本增加至41.49亿股。
据披露，每家债权人每100元普通债权将获得10元的现金清偿；普通债权扣除现金清偿部分之后剩余的部分，每100元普通债权将获得12.5股洲际油气转增股票清偿，股票抵债价格为8元/股。对公司为境外子公司提供保证担保而形成的普通债权，因境外子公司仍具有偿债能力，由境外子公司继续清偿，不占用本次重整程序中的偿债资源。
重整计划显示，参与重整的“安东石油投资联合体”具体包括安东石油、北京科盛、粤民投慧桥深聚贰号、陕西财控、北京博雅、安徽鹏嘉、海南仓和、海南联亨、北京厚基等9家企业，其中安东石油出资最多占3.2亿元，其余企业投资额在0.8亿元至2亿元之间。
另据重整资产处置方案，重整投资人将以不低于4.12亿元的价格，兜底承接洲际油气所持有的拟处置资产，包括谷埠街国际商贸城物业，以及洲际油气持有的正和商管、正和物业、惠姆资产的全部股权。最新公告显示，管理人已于11月22日在阿里拍卖平台发布相关资产的《竞买公告》及《竞买须知》，将于12月22日10时开始拍卖。
*ST洲际此次重整并不涉及实控人变更。
据披露，重整完成后，*ST洲际控股股东及实控人预计不发生变化，广西正和实业集团有限公司（以下简称“广西正和”）仍为公司第一大股东，其持股比例为12.25%。安东石油成为公司持股5%以上的重整投资人，持股比例为6.43%。
产业龙头、地方国资联手“驰援”
细看*ST洲际的重整投资人名单，不乏产业龙头和地方国资身影。其中，安东石油是一家专业油田技术服务企业，业务涵盖钻井技术、完井技术、井下作业技术以及化学技术及产品，公司2007年在香港主板上市，是第一家登陆H股的中国民营油田技术服务企业。
另一投资人陕西财控背后则指向宝鸡市国资委。公开信息显示，陕西财控成立于2022年，由宝鸡市国资委旗下的宝鸡财控联合宝鸡高新投资以及德尚实业、先华控股等多个民营企业设立，实控人为宝鸡市国资委。
*ST洲际为何能吸引9家企业联袂出手？优良的“资产包”或是关键。
据披露，*ST洲际在哈萨克斯坦、阿尔巴尼亚、中东等国家和地区投资了多个油气勘探开发项目，拥有优质的油气田资产马腾和克山油田，并已在伊拉克油田招标中获得了新区块的勘探权和开发权。
“当前油服行业景气度仍持续上行，洲际底层资产不错，即使遭遇了债务困局，也依然可以待价而沽。”一位油气行业资深人士向上海证券报记者表示，企业资不抵债的情形下，重整投资人承债收购公司的价格，会远低于在债务重组及并购中的价格，重整投资人在此时战略性注资，既可帮企业纾困、提升公司价值，又能实现预期投资收益。
此外，从时间上看，*ST洲际此次重整可谓高效。从今年4月债权人向海口中院申请，到11月重整计划获批准，仅耗时7个月。
“当下，资本市场对于上市公司破产重整的认知正在趋于理解和认同，政府、监管机构、法院及相关各方对推进困境上市公司进入破产重整程序所持的态度也越来越积极。上市公司破产重整正趋于常态化、市场化、高效化。”上海高级金融学院教授蒋展表示，随着政策法规的完善和各参与方理念的成熟，破产重整将更加回归“拯救”本源，破产重整帮助困境上市公司化解风险、“涅槃重生”的作用将得到更加充分地发挥，从而进一步打造中国资本市场良好生态，促进上市公司高质量发展。