来源 :财报先声2026-04-01
3月27日，锦江酒店再次向港交所提交上市申请，试图成为首家实现“A+H”两地上市的中国酒店集团。这一动作紧随其去年年报发布时，其全年营收138.11亿元，同比微降1.79%；归母净利润9.25亿元，仅小幅增长1.58%。
尽管公司全年净增716家开业酒店，总数达到14132家，但整体收入反而减少了2.5亿元，反映出规模扩张未能有效转化为业绩增长。更棘手的是，境外业务已连续五年亏损，累计超二十亿元。
所以，此次港股IPO募资用途较此前有所调整，不再单独强调“海外扩张”，而是新增“整体数字一体化转型”和“并购优质标的”。在加速布局东南亚的同时，锦江正尝试以数字化、本地化和供应链能力重构出海逻辑。这场IPO，既是缓解财务压力的现实选择，也是推动战略重心转向效率与质量的关键一步。
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锦江酒店去年的经营数据呈现出一个矛盾现象，门店数量持续增长，但收入和利润并未同步提升。年报显示，公司全年新开1314家酒店，退出597家，客房总量超过136万间，然而，营业收入却比前年少了2.52亿元。这一反差说明，单纯依靠加盟扩张已难以带动业绩增长。
如今，境内市场表现疲软已是主要原因之一，去年，锦江国内酒店整体入住率为64.6%，较前年下降0.6个百分点，其中高端、中高端和中端酒店入住率均下滑，仅经济型酒店略有回升。这反映出当前消费趋于理性，对价格敏感度提高，中高端需求承压。
同时，境外业务也长期拖累整体财报，据《长江商报》报道，去年，境外收入约合4.82亿欧元，同比下降9.5%；净亏损扩大至8264万欧元，自2021年以来，境外板块累计亏损约21亿元人民币。
而这部分亏损主要来自早年收购的卢浮酒店集团和丽笙酒店集团，截至去年年底，公司账面商誉高达116.44亿元，有息负债约141亿元，是货币资金的1.64倍，财务负担明显。在此背景下，锦江二次冲击港股市场的目的较为明确：一是缓解债务压力，二是为战略调整提供资金支持。
事实上，锦江在东南亚的布局已体现出新思路，去年8月，公司与马来西亚RIYAZ集团签署协议，计划未来五年在马来西亚、印尼、越南等六国落地超180家自主品牌酒店，并采用“中国品牌标准+本地团队运营”的模式。
不同于过去通过并购快速做大规模的做法，这次更强调属地化适应和长期运营能力建设，不过，要真正扭转境外亏损局面，仍需时间验证其成本控制和本地市场响应能力。
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在业绩增长放缓的同时，锦江酒店于ESG方面的投入显得更为务实，去年发布的ESG报告并没有停留在泛泛而谈的责任表述，而是聚焦三个具体议题：气候变化、可持续宾客体验和员工权益，并配套可执行的措施和量化目标。
在减碳方面，公司制定了与国家“双碳”目标一致的时间表，并启动全范围碳盘查，针对旗下上万家分散门店，锦江开发了名为“锦所能”的能碳管理平台，门店只需录入基础能耗数据，系统即可自动完成碳核算，并通过多级审核确保数据真实。
而境外子公司卢浮酒店则启动科学碳目标（SBTi）研究，并开发能效模拟工具，在Campanile等品牌试点使用。此外，锦江首次披露了范围三中的商务差旅碳排放，这一类别因涉及外部数据，多数企业尚未覆盖。
于客户体验层面上，“减法住宿”项目已进入2.0阶段，用户在预订时可选择不使用一次性洗漱用品、续住不换床单，并获得积分奖励，系统打通会员平台与酒店管理系统后，绿色行为得以追踪和激励。据内部测算，该项目实际上降低了一定的运营成本。
同样在员工管理方面，锦江在有限服务板块推行“PACE”文化，设立入职周年徽章、“快乐星球”内部平台等增强归属感。于职业发展上实行管理与专业双通道晋升，并将ESG目标纳入高管绩效考核。同时，通过限制性股票计划绑定核心人才利益。
这些做法背后，是一套自上而下的治理结构，董事会下设战略投资与ESG委员会，下设工作组和执行层，确保政策能落地。对投资者而言，这种系统化的ESG管理意味着更低的合规风险和更强的运营韧性；对用户来说，则体现在可感知的服务细节中。
结合前年年底完成的10000家门店系统统一，锦江正将数字化与可持续理念融入日常运营，在当行业还在摸索ESG如何起步时，锦江已开始思考如何规模化复制，眼下，这条路未必能立刻带来利润跃升，但或许能帮助公司在波动中走得更稳。