来源 :银柿财经2023-10-11
10月10日晚间，锦江酒店（600754.SH）发布公告称，拟在上海联合产权交易所挂牌转让全资子公司时尚之旅酒店管理有限公司（以下简称：时尚之旅）100%股权。根据评估，这部分股权价值为16.55亿元，锦江酒店也将此经国资备案的评估价值作为挂牌底价。
据悉，2013年，锦江酒店从天津华胜旅业股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“华胜旅业”）、中国华力控股集团有限公司（以下简称“华力控股”）处拿下时尚之旅全部股权，彼时，收购价格为7.1亿元。10年之后，锦江酒店将出售底价定为16.55亿元，若以底价成交，公司预计可确认投资收益约4.20亿元。
对于出售时尚之旅的原因，锦江酒店方面表示：“本次转让，有利于进一步优化资源配置，提高资产盈利能力，提升主营业务经营能力和增强持续发展能力，符合公司轻资产发展战略。”
时尚之旅目前拥有21家酒店物业，这一数字与收购之初并无变化。2013年，锦江酒店方面曾介绍，截至当年上半年末，时尚之旅拥有直营酒店21家，客房数3110间，酒店资产分布于绍兴、福州、合肥、广州、武汉等18个城市的万达广场商圈。
彼时，锦江酒店认为，本次收购，公司可以一次性获得21家位于城市中心或副中心位置并正在经营或即将开业的商务酒店物业，“是一次批量获取直营酒店资源的好机会”。据悉，在收购后，这21家酒店与“锦江都城”酒店进行整合，成为“锦江都城”品牌的翻牌酒店。
据银柿财经统计，2013年至2022年，10年时间，时尚之旅合计为锦江酒店创造了1.7亿元归母净利润，其中，仅2013年和2022年归母净利润出现亏损；2017年至2019年，连续三年，时尚之旅的净利润都超过3000万元。2023年上半年，时尚之旅实现营收1亿元，实现归母净利润0.11亿元。
对于2022年以来时尚之旅较小的利润体量，华泰证券方面估计，“主要因直营门店老旧，自2022年以来，时尚之旅处于持续装修升级中”。
在华美酒店顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱看来，锦江酒店之所以选择出售时尚之旅，是为了进一步轻资产运作，同时，售价相比于收购价格，也有利可图。
“锦江酒店需要进一步改善自身的盈利结构。”赵焕焱告诉银柿财经：“酒店集团的营业收入绝大部分是收取的管理费和特许经营费，一般来说，酒店集团左手公司投资旗舰店吸引加盟，右手轻资产品牌输出赚取管理费和特许经营费。相比轻资产经营，酒店直营成本更大。”
以2023年上半年的数据为例，在这一时期，时尚之旅的净利率为10.70%，高于锦江之星旅馆有限公司的5.78%，相较于维也纳酒店有限公司的18.70%、上海锦江都城酒店管理有限公司的14.97%则还有较大差距。
“上半年，锦江之星的表现确实不尽如人意，原因是多方面的。时尚之旅的净利率是除锦江之星外表现较差的，锦江酒店决定出售，选择是合理的。”赵焕焱表示。同时，在他看来，时尚之旅在发展之初，选址是自身的有利条件，多年过去，形势发生改变，部分适合于当时市场的选址优势在减少。
在华泰证券看来，交易有望优化锦江酒店的资产结构，同时，未来不排除保留时尚之旅酒店的经营管理权。
锦江酒店前身为新亚股份，成立于1993年，于1996年在A股上市，2003年，公司经历资产并购重组，置出旅游业务，着重酒店业务。目前，锦江酒店已是行业龙头酒店集团，根据酒店行业权威媒体美国《HOTELS》杂志，截至 2022年12月31日，公司开业酒店12359 家，位列全球第一，在营客房数127万间，位列全球第二。
2023年上半年，锦江酒店实现营业收入68.06亿元，比上年同期增长32.15%；实现归属于上市公司股东的净利润5.23亿元，比上年同期增加6.39亿元。公司方面指出，主要原因包括旗下境内有限服务型酒店运营情况较上年同期大幅回升。