疫后商旅需求持续释放，维持锦江酒店“推荐”评级

　　乐居财经彦杰 4月10日，民生证券发布研究报告，维持锦江酒店“推荐”评级。

　　民生证券观点如下，并购WeHotel与锦江联采，会员体系持续升级，不断整合供应链资源，助力公司降本提效。WeHotel主掌锦江会员生态体系建设，打造统一锦江会员线上入口、会员积分规则及会员管理系统，未来会员权益共享与积分互通将有效提升会员数量，增强复购率。同时，公司通过收购锦江联采（GPP），持续提高供应链平台采购与服务能力，降低运营成本，赋能品牌影响力提升。

　　疫后商旅需求持续释放，行业景气度向上有望带动公司业绩抬升。据公司经营数据显示，2023年2月北京、广州和深圳等一线城市商旅预定量环比增长近60%，整体出租率超19年同期11%。、

　　针对未来，民生证券认为酒店行业将进入并购主导下的外延整合阶段，锦江的资源优势、资本运作经验将助其占得先机。考虑到公司年内仍在持续整合，管理费用降费空间可能低于此前预期，因此下调23年盈利预测，预计2023/2024年归母净利润分别为16.57/22.83亿元，对应PE分别为42x/31x，基于公司的竞争优势/行业地位/长期成长，仍维持“推荐”评级。